AI巨头9月恐掀2000亿发债海啸：美债远未“虎口脱险”？

美国国债市场正经历着一个艰难的夏季，而随着9月的到来，形势可能进一步恶化——届时全球许多大型AI科技巨头可能掀起新一轮债券发行热潮。

在本周发生的全球性长债抛售潮中，美国30年期国债收益率一路飙升，一度创下了2007年以来的最高纪录。尽管美国财政部周三出人意料地宣布计划于下月扩大国债回购计划，为紧绷的市场注入了一剂缓释剂，但新的威胁可能即将接踵而至……

企业借款人为了给人工智能建设筹措资金，此前已向市场倾泻了庞大的新债供应；到了9月，他们预计将继续加大发债力度。

美债收益率作为贷款和新发企业债定价的核心基准，其持续走高意味着企业、家庭乃至联邦政府的融资成本大幅增加。不过，高收益率也确实在一定程度上吸引着投资者持续参与新债认购。

美银全球策略师的数据显示，2026年以来美国投资级企业债的发行量较去年同期已激增38%，他们目前预测2026全年的总发行量将创下2.1万亿美元的历史新高。而其中相当大的一部分，将在未来数周内集中涌向市场。

这主要是由于对美国不断增长的债务和联邦预算赤字的担忧，对美联储新任主席凯文·沃什计划如何遏制通胀的不确定性，以及科技公司推动的企业债券发行热潮的影响。

行情数据显示，尽管周三10年期美债收益率出现回落，但仍维持在4.64%的高位——这远高于3月初美伊战争爆发时4%的水平。

RBC Global Asset Management美国固定收益主管Andrzej Skiba坦言：“美债收益率的攀升，确实让超大规模AI企业的债务吸引力大增。”但他同时也发出警告，今年与AI相关的债务发行量巨大，“感觉已经快要触及引发市场震荡的那个临界点了”。

Diamond Hill的投资组合经理Henry Song更是一针见血地指出：“对债券投资者而言，核心逻辑始终在于你的资金究竟投向何处效率最高。”

信贷利差是投资者因承担企业或项目违约风险而要求的额外风险补偿。

惠灵顿管理公司固定收益投资组合经理Brij Khurana表示，企业债发行简直如洪水般涌来，似乎每天都有新交易出现，无论是来自超大规模科技公司本身，还是与人工智能相关的企业。

Khurana表示，鉴于这些公司发行了如此大量的债务，且往往将其用于人工智能相关的资本支出，“经济衰退的可能性非常小”。这种背景可能会令市场保持对股票的强劲需求，但会削弱债券的吸引力。