以太坊、比特币、Solana生态有哪些值得关注的再质押协议项目？

4 月的时候，我们梳理过一轮以太坊上的再质押协议和 LRT 赛道，那时候 EigenLayer 和它衍生出的 Renzo、Ether.fi、Kelp DAO 这些项目正火得一塌糊涂，空投预期和“积分大战”把整个赛道推成了淘金圣地。3 个月过去了，虽然 Renzo 发了币，EigenLayer 的空投也尘埃落定，但再质押的热度显然没退烧——千万美元级别的融资照样频繁出现，社区里“一鱼多吃”的玩法仍在狂欢。 6 月 18 日，Renzo 拿到 Galaxy Ventures 领投的 1700 万美元；6 月 11 日，再质押新玩家 Symbiotic 宣布完成 580 万美元种子轮，Paradigm 和 Cyber Fund 押注。数据更有说服力：目前所有已质押的 ETH 中，已经有 16.3% 参与了 EigenLayer、Karak 这类再质押协议。更值得关注的是，这股财富效应正在从以太坊的主阵地向外蔓延——比特币、Solana 生态里，再质押叙事也开始生根发芽。 Solana 这边，至少 6 个团队在搭建再质押项目；比特币那边更是热闹，5 月 30 日 Babylon 拿到 Paradigm 领投的 7000 万美元，7 月 2 日 Lombard 又完成了 Polychain Capital 领投的 1600 万美元种子轮。再质押，俨然成了横跨多条公链的“新基建”叙事。 --- ## 以太坊上的三大再质押协议：EigenLayer、Symbiotic、Karak Network ### EigenLayer：空投代币不可转让，争议与数据齐飞 作为 Restaking 概念的鼻祖，EigenLayer 一直是再质押赛道的绝对主角。但今年 4 月 30 日，当它公布 EIGEN 代币经济模型并明确空投代币暂不可转让时，舆论立刻炸了锅。 最让用户不满的就是这条“流动性限制”——白皮书里写得清楚，初始阶段代币不能转让、不能交易。官方的解释是防止流动性匮乏，但在用户看来，这几乎是项目方最糟糕的公关操作之一。更火上浇油的是，EigenLayer 在空投时突然加入了 IP 限制，而此前质押存款页面根本没有任何相关提示。这种“卸磨杀驴”的操作，直接让 Ethena 项目在社交媒体发文嘲讽：“代币可转让，我们爱你。” 不过，有趣的是，空投风波并没有吓跑用户。TVL 从 5 月 9 日的 140 亿美元一度涨到 6 月 16 日的 190 亿美元，虽然目前回落到了 149 亿美元，但整体体量依然惊人。目前 EigenLayer 上有约 16.1 万名再质押者，其中 68% 的资产是原生 ETH，32% 是 LST。但一个值得警惕的细节是：约 67.6% 的资产（约 103 亿美元）被委托给了仅 1500 名运营商，中心化风险不容忽视。 7 月 3 日，EigenLayer 在 X 上预告“Q3 将有重大项目推进”，社区普遍猜测，很可能意味着 EIGEN 代币即将开放交易。截至 7 月 12 日，EIGEN 在场外二级市场 Whalesmarket 的报价约为 5.39 美元。 ### Symbiotic：Lido 与 Paradigm 的“复仇者联盟” 就在 EigenLayer 深陷空投舆论漩涡的 5 月 15 日，一则消息震动了再质押赛道：Lido 联合创始人和 Paradigm 正在秘密资助一个新项目——Symbiotic。时机点耐人寻味，它更像是对 EigenLayer 一家独大的直接反击。 6 月 11 日，Symbiotic 正式上线，并宣布完成 580 万美元种子轮融资，Paradigm 和 Cyber Fund 领投。而 Cyber Fund 的联合创始人正是 Lido 的 Konstantin Lomashuk 和 Vasiliy Shapovalov。更关键的是，Symbiotic 明确支持用户使用 Lido 的 stETH 等与 EigenLayer 原生不兼容的资产进行再质押——这几乎就是冲着 EigenLayer 的软肋来的。 与 EigenLayer 只支持 ETH 及其 LSD 衍生品不同，Symbiotic 的资产范围要宽泛得多：任何 ERC-20 代币都能作为再质押资产，甚至包括 Ethena 的治理代币 ENA 和稳定币 USDe。这意味着，协议可以用自己的原生代币通过 Symbiotic 启动质押，来增强网络安全性。产品设计上也非常灵活——开发者可以根据业务需求定制质押资产种类、节点运营商、奖励机制和削减规则。而 EigenLayer 采用的是更集中的管理模式。 有了 Lido 和 Paradigm 的双重背书，Symbiotic 上线一个月 TVL 就突破了 10 亿美元。截至 7 月 12 日，这一数字达到了 10.9 亿，其中 Lido 的 wstETH 占到了 7.6 亿美元，约 70%。目前，Ether.fi、Renzo、YieldNest、Swell、Pendle Finance 等主流 LRT 协议都已与 Symbiotic 集成，用户可以在这些平台上存入资产并赚取 Symbiotic 积分。 ### Mellow：基于 Symbiotic 的模块化 LRT Mellow 原本是一个流动性解决方案，也是 Lido 联盟的合作伙伴，用户质押 ETH 获得 stETH 的同时还能拿到额外的 Mellow 积分。6 月 4 日，它正式与 Symbiotic 联手，作为生态中的模块化 LRT 流动性再质押项目亮相。 Mellow 的独特之处在于：它不是传统意义上的 LRT 协议，更像是一个基础设施层——允许任何人部署或创建不同风险收益比的 LRT。无论是对冲基金、质押服务商如 Lido，还是普通用户，都可以根据自己的需求选择不同的风险配置。 用户体验很直观：直接存入 ETH，平台自动转成 Lido 的 stETH，再存入 Symbiotic，同时获得 Symbiotic 和 Mellow 的双重积分。截至 7 月 15 日，Mellow 平台 TVL 已达到 4.88 亿美元，累计赚取的 Symbiotic 积分超过 3700 万。 ### Karak Network：多资产、多链的再质押后浪 Karak Network 的运作方式与 EigenLayer 类似，只是将其 A VS 服务称为“分散式安全服务（DSS）”，并推出了自己的 Layer2 网络 K2。但它与 EigenLayer 最大的区别在于两点：一是资产类型更广，除了 ETH 和各类 LST、LRT，还支持 USDT、USDC、DAI、USDe 等稳定币；二是多链部署——目前已覆盖以太坊、Arbitrum、BSC、Blast、Mantle 等主流网络，用户可以根据资产分布灵活存入。 不过需要注意，目前 Karak 的 TVL 已超过 10 亿美元，且暂不支持新的资金存入。 --- ## 比特币链上再质押协议：Babylon、Lombard、BounceBit ### Babylon：让比特币“可质押”的破局者 Babylon 的目标很明确：让比特币持有者也能参与质押。它把比特币的安全性传递到各类中间件、数据可用性层和侧链上，同时让 BTC 持有者获得 PoS 质押收益和治理权。 从业务层面看，它做两件事：BTC 持有者质押 BTC 为其他协议提供安全性并赚取收益；PoS 链或其他协议可以利用 BTC 质押者作为验证节点，提升安全性和效率。 Babylon 联合创始人曾在采访中坦言，工作机制与 EigenLayer 一致，但比特币不支持智能合约，所以 Babylon 需要先让不可质押的比特币变得“可质押”，然后才能进行再质押——这一点比 EigenLayer 多了一步。 5 月 30 日，Babylon 再次完成由 Paradigm 领投的 7000 万美元融资，累计公开融资已达 9600 万美元，投资阵容包括 Polychain Capital、Framework Ventures、Polygon Ventures、Binance Labs 等顶级机构。目前，用户可以通过 Babylon Testnet4 测试质押 BTC 的流程。 #### Lombard：种子轮 1600 万美元的流动性再质押协议 Lombard 是基于 Babylon 构建的流动性再质押协议，与 Babylon 的关系类似于 Renzo 之于 EigenLayer。用户质押的 BTC 会被自动再质押到 Babylon 平台赚取收益。它的核心产品是 LBTC——用户在 Lombard 存入 BTC 后，会收到等比例的再质押凭证 LBTC，可以在 DeFi 生态中用于借贷、交易和质押，提升资金利用效率。 7 月 2 日，Lombard 完成由 Polychain Capital 领投的 1600 万美元种子轮，参投方包括 BabylonChain、Foresight Ventures、Mirana Ventures、Nomad Capital 等。目前用户可以通过邮箱申请候补白名单。 #### Lorenzo：Binance Labs 支持的比特币再质押协议 Lorenzo 同样是基于 Babylon 的比特币流动性再质押协议，曾获得 Binance Labs 支持。5 月 28 日，Lorenzo 启动了预质押活动，用户质押 BTC 获得 stBTC，所有 BTC 将在 Babylon 上线后第一时间参与质押。目前用户可以通过 Lorenzo 质押 BTC，同时赚取 Lorenzo 和 Babylon 的双重积分。 ### BounceBit：专为比特币打造的再质押链 BounceBit 定位为比特币再质押链，主要由 BounceBit Portal、BounceBit Chain 和 BounceClub 三大板块组成。BounceBit Chain 是再质押功能的主体模块，由验证者质押的比特币和原生代币 BB 共同保护，中间件如跨链桥、预言机等可以引入流动性来获得安全性。 用户存入原生资产后，会获得新铸造的 B-Token 资产。以 BTC 为例，存入后获得在 BounceBit 主网运作的 BBTC，可以用于混合质押模式（BBTC+BB 参与节点质押），产生的 LST 代币还能进一步用于再质押；也可以用于链上 DeFi 应用交互赚取收益。 4 月，BounceBit 完成 Binance Labs 投资的战略轮融资，此前在 2 月已完成 600 万美元种子轮，投资方包括 Blockchain Capital、Bankless Ventures、NGC Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures 等。截至 7 月 12 日，BB 报价 0.4 美元，FDV 为 8 亿美元。 --- ## Solana 生态再质押协议：Solayer、Cambrian、Picasso ### Solayer：Solana 上的 EigenLayer Solayer 是 Solana 生态的再质押协议，允许 SOL 持有者将资产质押到需要安全的 DApp 或中间件中，获取额外的 PoS 收益。7 月 2 日，Solayer 完成 Builder 轮融资，具体金额未公开，但投资者阵容相当豪华：Solana Labs 联创 Anatoly Yakovenko、Solend 创始人 Rooter、Tensor 联创 Richard Wu、Polygon 联创 Sandeep Nailwal 等均在其中。有 VC 透露，Solayer 正在以约 8000 万美元估值寻求 800 万美元的种子轮融资。 目前 Solayer 支持存入原生 SOL、mSOL、JitoSOL 等资产。截至 7 月 15 日，TVL 已超过 1.05 亿美元，其中 SOL 占比约 60%。 ### Cambrian：融资洽谈中的新选手 Cambrian 同样是 Solana 生态的再质押协议，支持 SOL 和 LST 资产质押至中间件或 DApp 赚取收益。创始人 Gennady Evstratov 透露，团队正在敲定 250 万美元融资，估值约 2500 万美元。计划在第二季度末或第三季度初推出再质押网络，上线积分计划并发行代币。不过截至 7 月 15 日，Cambrian 还未上线任何质押产品。 ### Picasso：从波卡跨链到 Solana 再质押 Picasso 原本是波卡生态的跨链协议，今年 1 月宣布推出 Solana 再质押服务，支持 SOL 及 JitoSOL、mSOL、bSOL 等 LST 资产用于保护中间件、DApp 和 L2 Rollups。目前平台参与锁仓的再质押资产约为 375 万美元，体量相对较小。