一文搞清楚算法稳定币的商业价值

今天要介绍的是算法稳定币，它通常被看作稳定币赛道的第四代产物。与早期通过法币或数字货币抵押来实现价格锚定的模式不同，算法稳定币的核心思路是依靠市场供需关系来维持币价稳定，不再依赖抵押资产的传统路径。它的设计灵感主要来自 Basecoin，把流动性挖矿和弹性稳定币机制结合起来，试图构建一个更自主的货币调节系统。值得注意的是，这种调节并非由智能合约自动执行，而是需要用户主动参与来完成。

算法稳定币的商业价值

算法稳定币的价值在于，它试图用算法逻辑来应对市场中的不确定性。如果这一类稳定币能够成熟发展，理论上可以去推动数字金融市场的整体稳定，比如在金融系统的稳定性、保护消费者与投资者权益、数据隐私与安全、财务合规、反逃税，以及网络安全和运营风险等方面，都能带来一定的正面影响。

从长期来看，如果算法稳定币在安全性、用户规模上持续提升，它有可能成为跨境支付和汇款的重要工具。这里以 DO 为例，DO 是一种混合型稳定币，由美元和 ROC 双资产进行质押担保，并采用央&行算法的框架来实现调控。在 Roxe 支付网络中，DO 可以充当一种中间货币，用于全球范围内的即时支付。当前全球金融体系比较分散，跨境汇款和交易流程仍然繁琐且缓慢；而 DO 这类稳定币，能够帮助那些对稳定币监管严格甚至禁止的国家，提供一种替代方案。

因为 DO 作为中间货币，可以让银&行和机构在不直接接触数字货币的情况下，完成资产交换和转移。考虑到金融机构在支付和外汇交易中的巨大需求，市场上或许会出现某种算法稳定币，在规模上超越 USDT。

算法稳定币未来有可能成为数字金融的基础设施之一。它借助模拟世界中的金融市场规则，为数字资产创建新的工具。许多金融系统、供应链或电商平台，可以通过算法稳定币实现价值交换或资产流转，从而推动这些系统真正完成数字化转型，实现更高效的业务运转。

算法稳定币的发展趋势

当下，绝大多数基于以太坊的稳定币都是通过 DeFi 应用来实现其价值流通。不过，业内也有观点认为，未来可能会出现基于以太坊以外链的算法稳定币。Roxe 团队就在朝这个方向努力，Shipu 表示，DO 除了在以太坊上流通，还可以在 Roxe 主网上运行。货币只有在广泛应用场景中才能发挥最大价值。比如，以太坊网络目前难以满足非洲某些地区日常买卖商品的支付需求，因为那里缺乏货币和支付手段。稳定币如果要实现高频小额支付，就必须解决 Gas 费用高、操作不够便捷（比如必须持有 ETH）等问题。

任骏菲认为，跨境支付是稳定币未来最大的应用场景，它可以有效解决当前通过 SWIFT 系统转账时费用高、效率低、周期长等问题。同时，她也期待 Facebook 的 Libra（已更名为 Diem）能够落地。

对于稳定币市场来说，去中心化的算法稳定币被认为是应对极端情况的一种替代方案。虽然所有政府全面禁止法币稳定币的概率不大，但随稳定币体量不断增长，类似极端情况仍有可能出现。或者，各国政府可能直接将稳定币纳入银&行体系管理，届时会要求 KYC、牌照、储备金等，这对用户来说可能并不友好。曹寅指出，抵押型稳定币的缺点是资金利用率不高，无法完全满足 DeFi 市场对稳定币的需求，而算法稳定币可以有效避免这些问题。