2025年9月行情展望:加密市场会复刻去年小牛行情吗

2024年9月行情展望：加密市场会复刻去年小牛行情吗？

9月4日，加密市场再度迎来下跌。BTC一度下探至55600美元附近，山寨币的处境更是不容乐观，跌幅几乎直追去年的熊市水平。对于今年最后四个月的市场走向，各方机构和名人的观点分歧明显，短期和长期的投资建议也各不相同。

不过，如果梳理一下，未来最有可能影响加密行情的几个关键因素其实很清晰：美联储降息、大选走向、SEC的监管策略、FTX偿债的时间表、美股及科技股的表现、美国比特币ETF的资金流向，以及减半周期的后续影响。特别是在降息和减半行情的双重预期下，不少投资者和机构已经选择提前布局。但也有分析师提醒，短期风险不可忽视，甚至不排除BTC回调至40000至50000美元区间的可能。

下面，我们整理了多家代表性机构和名人的观点，以及近期值得关注的利好与利空事件，希望能帮助大家对后续行情有一个更清晰的判断。

看多及利好事件

先来看看乐观派是怎么说的。

比特币的非流动性供应量已经达到总量的74%，创下了历史新高。这意味着减半引发的供应冲击实际上正在加剧，未来几个月，这种推动力会逐渐传导到比特币和其他加密资产上。

如果美元走弱、利率持续走低，对比特币来说无疑是利好。加密估值的主要下行风险在于失业率进一步上升以及经济可能出现衰退。但经验表明，美国政策制定者在看到衰退苗头时，往往会启动宽松政策来刺激经济。

历史上看，比特币在10月份的表现通常相当强劲。数据显示，比特币仅在2014年和2018年的10月经历过下跌——那两年都处于熊市周期。而目前，市场正处于比特币减半周期年。除了2018年那次（同样是熊市）只出现个位数涨幅外，往年10月通常能带来两位数的涨幅，平均上涨幅度达到22%。

比特币价格有望在2025年达到11万美元。他认为，比特币正在形成一个经典的“杯柄”形态，这是一个典型的看涨信号，暗示未来价格可能迎来上涨。BTC的高点可能会在2024年第四季度出现，而2025年第一季度则有望触及10万美元。

如果降息25个基点，可能预示着典型宽松周期的开始；而更激进的降息50个基点，则可能在短期内推动比特币价格飙升，但随着经济衰退担忧的加剧，后续回调的压力也会随之而来。

比特币在54000美元附近可能存在较强的支撑位，期权市场依然透露出中期的看涨信号。同时他们也指出，本周的失业救济金申请数据（9月5日）和非农就业报告（9月6日）可能不会对加密货币价格产生太大影响，近期宏观经济数据对加密市场的影响力已经有所减弱。

Glassnode的数据显示，比特币的平均哈希率在过去一年中保持稳定增长，2024年尤其明显。从历史上看，哈希率通常与比特币的价格走势一致，反映出矿工的信心和更乐观的市场情绪。

链上指标普尔多重指数显示，比特币已经接近一个“有利”的买入水平。此外，比特币算力价格低迷也可能暗示BTC价格已接近底部。

今年下半年，比特币的净实现利润/亏损指标趋于稳定，这说明随着减半后市场逐渐成熟，利润和损失之间正在达到一种平衡状态。

这是一个相当大胆的预测——比特币可能在2024年底之前达到15万美元，市场可能正在进入一个“疯狂季节”。

利好事件：

• 俄罗斯允许使用加密货币进行国际贸易。
• 美SEC不再寻求重启对冲基金交易费用披露规则。
• 苏黎世州立银&行推出比特币和加密产品。
• Metaplanet与日本金融巨头SBI的加密部门达成合作，持续增持比特币。迄今已收购了360枚比特币（约2.07亿美元），并以其主要储备资产作为抵押品，以增强股权和债务融资能力。
• 数据显示，美国现货比特币ETF在8月份实现月度净流入975枚BTC；持有超过100枚比特币的地址数达到16,120个，创下17个月以来的新高。
• 委内瑞拉总统提议重新走加密货币道路，可能重新采取对加密货币友好的立场。
• 8月份加密货币相关损失降至1500万美元，为历史最低水平。
• 星巴克在萨尔瓦多接受比特币作为付款方式。
• Greeks.live的宏观研究员表示，加密货币进入回调趋势，但巨鲸用户已开始布局做多，大宗看涨期权增多，期限多选在9月底和10月底。

看跌与利空事件

当然，谨慎的一方也有自己的理由。

如果利率再度上升、市场流动性收紧，比特币可能面临再次回调。

8月机构对比特币及其衍生品的投资并不活跃。MSTR-BTC数据显示，上涨情绪为+1.1x，下跌情绪为-1.3x。所谓MSTR-BTC情绪，指的是市场对MicroStrategy股票与比特币之间关联的看法和预期，当前的数据反映出市场对这种相关性表现出一定的谨慎倾向。

在本月降息时，可能会出现15-20%的下跌，比特币的底部可能在40000至50000美元之间。

在2025年潜在的上涨到来之前，比特币可能会先回调至5万美元以下。未来几周，比特币有可能会重返这一区间的底部，即5万美元低点区域。除非出现重大变化，否则他们对比特币短期到中期的价格依然持看跌态度。

潜在的轧空可能会在近期推高比特币价格，但9月整体上面临风险。

加密市场可能在“9月效应”等多种因素综合作用下出现下跌，原因包括投资组合再平衡、税收损失获利以及美国大选前的谨慎情绪加剧。

加密市场目前正面临严重的供应过剩问题，这可能会继续压低BTC价格。其他主要持有者也可能在不久的将来加剧抛售压力。例如，美国政府持有价值超过20亿美元的比特币，英国、中国和乌克兰等国也拥有大量比特币储备。

在美国经济走向最终明朗之前，ETF资金流动可能继续令人失望。

自6月22日以来，BTC一直难以突破63250美元。这个价格水平往往会成为阻力，因为当价格跌破入场点时，短期持有者更倾向于抛售。

从价格角度分析，如果比特币价格跌破56000美元，进一步回调的风险会显著增加。

利空事件：

• Farside Investors数据显示，美国现货比特币ETF在9月3日遭遇近四个月以来的最大资金流出，市场情绪低迷。华尔街银&行和对冲基金在第二季度依然持有比特币ETF，但整体资金流动疲软。
• Matrixport指出，韩国上周末的加密货币交易量创下年内新低。
• 比特币矿工8月份的收益创下年内新低。
• 胜利证券表示，Funding Rates数据表明合约市场上空头力量更强。
• IntoTheBlock数据显示，比特币在61700美元至70500美元之间面临持续的抛售压力。由于大量交易者在这个价格区间处于亏损状态，每当价格接近这一水平时，都会面临持续的抛售，许多投资者寻求实现盈亏平衡。这也是比特币难以创下新高的原因——只有强劲的动能才能突破这一趋势。
• spot on chain数据显示，过去10年中，比特币在9月份的表现仅有3次处于上涨态势。
• The Block Pro数据显示，8月份比特币和以太坊调整后的链上总交易量整体下降了15.3%，跌至3770亿美元，其中比特币调整后链上交易量跌幅为12.1%，以太坊跌幅达20.2%。

小结

从多空双方的对比来看，看多情绪并没有压倒性覆盖看空观点。目前市场给人的整体感觉是：在降息落地之前，依然存在不小的下跌风险。而且，其他几个重大变量——如大选走向、美国经济状况、监管政策等——仍然没有明朗化，市场风向随时可能出现剧烈波动。不过，机构普遍看好加密市场的长期上涨趋势，巨鲸也在悄然布局。对普通投资者而言，在当前这种形势下的选择仍是：谨慎出手，时刻关注行情变化。