山寨季什么时候来?大选后12个月仍是加密牛市黄金期
如果这种历史规律还能继续发挥作用，那山寨币行情或许已经近在眼前了。
回头来看，2024年美国大选无疑是近几年最引人注目的整治事件之一。投票前，很多人觉得会是一场胶着的拉锯战，可结果却出乎不少人的意料。川普不仅轻松赢得总统宝座，共和党还拿下了参众两院的多数席位。这样的压倒性优势，意味着共和党接下来几年有足够的力量去推动各项政策改革。对加密货币行业来说，这可能会带来不小的变化，不少人觉得未来一年会是加密资产的利好窗口期。
那么，这个所谓的“山寨季”到底什么时候会来？下面这篇文章就来聊聊分析师们怎么看这件事。
加密议程
2024年大选和以往有个很大的不同——这次选举里头出现了明确的“加密议程”，而且胜选的总统和他的核心团队对加密货币的态度相当友好。加密企业通过捐款大力支持了川普和部分关键的共和党候选人。所以，加密行业成为这次共和党大胜的主要受益者之一，也就不让人意外了。
关于这次大选对加密行业的影响，已经有不少讨论了，但以下几个方向影响最大：
SEC政策的变化。在Gary Gensler执掌SEC期间，监管机构对加密行业采取了相当激进的执法方式。尽管行业一直在呼吁更清晰的监管指引，但SEC还是主要通过执法行动来管理。据统计，Gensler任内发起了超过2700起执法行动，累计罚款总额高达210亿美元。这种环境下，很多项目在美国开展业务变得非常困难。
川普竞选时就明确说过，如果当选就会换掉Gensler。结果不出所料，Gensler在2025年1月20日宣布辞职。目前已经有好几位候选人被提名接任，这些人普遍被认为对加密行业更友好。这意味着现有的部分执法行动可能会被撤销，SEC的监管方式也有望变得更协作一些。
国会环境的改善。以前加密行业面临的一个大问题是，在美国国会通过任何有利的法案都很难，因为很多议员对加密货币缺乏了解。但这次选举之后，国会里大约三分之二的议员被看作是亲加密的。这样一来，很可能形成一个支持创新的监管框架，让项目融资更容易，也为机构资金进入加密领域扫清了一些障碍。
战略比特币储备的提议。竞选期间，川普曾向加密支持者承诺，如果当选，他会推动建立战略比特币储备，而不是让美国政府继续卖掉之前查获的比特币。这个提议在大选后迅速引起了关注。如果真能实现，市场就会开始猜想——美国政府会不会从比特币的净卖家变成净买家？想想看，光是一家MicroStrategy公司就能影响比特币价格，如果美国政府也加入购买行列，影响会有多大。更重要的是，其他国家会怎么反应？会不会也推出类似计划？
DeFi的支持。其实在大选之前，川普团队就已经在2024年9月推出了World Liberty Financial，一个提供去中心化借贷服务的平台，同时发行了治理代币WLF。这个项目到目前为止已经筹集了超过5000万美元，最新一笔来自孙宇晨的3000万美元投资。WLF计划总共募集3亿美元。不管最后筹到3亿还是5000万，这件事的意义远不止金额本身——它给DeFi的开发者和创新者打了一剂强心针。更重要的是，一个即将上任的美国总统支持的DeFi项目，会对整个行业产生深远影响。
上面说的每一件事，单独拿出来都足以影响加密市场，而它们组合在一起，带来的作用就更大了。目前市场还没有完全消化这些变化的潜在影响，这也是为什么美国媒体把这段时期称为“加密的黄金时代”。
除了这些，川普还说过要让美国成为“全球加密之都”。其实从某种程度上说，美国已经是事实上的加密领导国家。很多主要的基础设施项目、最大的区块链基础设施公司以及去中心化应用都诞生在美国。美国还拥有全球最大的持牌加密货币交易所、最大的加密投资银&行，以及规模最大的Web3风投资金池。
另外，美国占据了全球大约40%的比特币挖矿算力（2021年这个数字是17%），已经成为比特币挖矿的最大中心。全球大部分加密交易也以美元计价，主要的稳定币也都跟美元挂钩。
所以，美国在很多方面已经是全球的加密中心了。但如果美国政府打算巩固或者进一步扩大这个主导地位，那对其他国家的政府——特别是伦敦、东京、迪拜和香港这些主要金融中心——意味着什么？更重要的是，欧洲能承受再一次错过Web3创新时代、继Web2之后又一次落后的代价吗？
可能有人会质疑川普能不能真的兑现这些承诺，但我觉得兑现的可能性不小。川普本来就不是按常理出牌的人，而且这次选举胜利带来的整治杠杆非常强大。
再说，川普身边还有两位加密原住民顾问——Elon Musk和JD Vance。新任商务部长Howard Lutnick同时是Cantor Fitzgerald的董事长兼CEO，而Cantor Fitzgerald刚刚收购了Tether（全球最大稳定币USDT的发行方）5%的股份。再加上一个更亲加密的国会，推动这些举措应该不会太难。
山寨币表现优于比特币
有了上面这些背景，再聊一下它们对加密资产价格的影响就很重要了。从以往的数据来看，美国大选后的12个月，通常是加密资产价格表现比较强劲的时期。
这里有两个主要观察点：
不管谁赢了总统选举，也不管当时的利率环境怎么样，加密资产在美国大选之后的12个月里表现都非常不错。我们把原因归结为两点：
a) 选举结果带来的确定性，以及对新政府的乐观预期；
b) 比特币减半周期和加密周期的持续推动力。
在最近两次大选之后的12个月里，山寨币（以ETH为代表）的回报大约是比特币的3倍。
截至2024年大选后的30天，比特币上涨了46%，以太坊上涨了58%。如果历史规律能延续，接下来一段时间可能还有不小的上行空间。当然，这只是基于过去的表现，未来怎么样谁也说不好，需要你自己多留意市场变化。
为了更好理解山寨币的机会，可以看下面这张图，它展示了山寨币相对于比特币的表现。可以看到，在周期里确实存在一些阶段，山寨币的表现远超比特币——这些阶段通常被称为“山寨币周期”或“山寨币季”。最近一次比较大的山寨币周期发生在2021年1月，2021年11月达到顶峰。再往前一次，是2017年2月开始，2018年1月到顶。
值得留意的是，这些山寨币周期和大选后的12个月差不多是重叠的。我们觉得主要原因是：选举后头几周价格涨得比较猛，投资者的情绪也转向了风险偏好。
另外，这种趋势还会吸引散户资金进入加密资产，而散户资金通常更偏好风险较高的小盘和中盘代币，因为这些代币不受机构投资者流动性限制的影响。而且，在这个时间点上，很多山寨币之前的表现一般，所以相比大市值代币，它们的风险回报比可能更吸引人。这个周期里也是类似的情况。
如果这个历史规律成立，那山寨币季很可能就要来了。
回顾以往的Alt-山寨季
了解一下过去的Alt-季，能帮我们更清楚这些市场现象是怎么回事。回头看看2017-2018年和2021年的Alt-季，可以找出一些影响未来周期的模式和因素。
2017年底到2018年初的Alt-季，一个明显特征就是大量的首次代币发行（ICO），很多项目通过发币来融资。在那段时间，比特币在加密货币市场的主导地位从2017年底的约86.3%猛降到2018年初的38.69%。比特币主导地位的下降，伴随着山寨币总市值的快速增长——从2017年初的大约300亿美元，涨到2018年1月的超过6000亿美元。
当时很多山寨币涨得相当惊人。以太坊从2017年1月的大约8美元涨到2018年1月的超过1400美元，智能合约功能和它在ICO中的广泛使用是主要推动力。
瑞波从2017年1月的0.006美元涨到2018年1月的3美元以上，主要是因为跟金融机构和银&行达成了一系列合作，跨境支付这块的关注度上来了。莱特币从2017年1月的4美元涨到2017年12月的接近350美元，很多人把它看作比特币的“白银”。
当时投资者对区块链技术的潜力和新项目的高回报预期热情很高。但这也导致了市场上项目泛滥，很多ICO背后并没有实际的产品或者明确的应用场景。后来监管压力上来，市场在2018年初出现了一波大幅回调。
2021年的Alt-季，主角变成了去中心化金融（DeFi）平台和NFT的快速崛起。比特币的主导地位同样在下降，资金纷纷流向那些提供创新金融服务和数字收藏品的山寨币。整个加密货币市值创了新高，山寨币的贡献非常明显。Solana是其中的大赢家之一，从2021年初的1.60美元快速涨到11月的250美元以上。同样，A valanche和Polygon也经历了指数级增长，因为投资者在寻找可替代的可扩展Layer1和Layer2解决方案。而像Uniswap和Aa ve这类有链上实际用途的项目，表现也相当不错。
这些历史上Alt-季的例子给了我们几个重要教训。首先，技术进步和新应用场景对山寨币的采用和价格增长至关重要。投资者的热情会带来大幅波动，但当项目没能兑现承诺时，市场就容易出现大幅回调。监管审查的增加也在影响市场动态，合规和透明度变得越来越重要。
当前周期
2024年11月底，加密货币市场开始展现出新一轮Alt-季的苗头。有几个迹象显示，资金正在从比特币转向其他替代加密货币。
比特币的市场主导地位从11月初的约55%降到了中旬的约50%。几家主要交易所报告山寨币交易量激增，比如币安和Coinbase上的山寨币交易量都有明显上升。一些山寨币的市值也跟着涨了不少，像Solana创出了新的历史高点。
2024年的宏观经济环境比前几年要好一些。全球平均通胀率在3.2%左右，主要央&行倾向于宽松政策，这让风险资产——包括加密货币——重新吸引了投资者的注意。美联储上个月降息了50个基点，给全球市场注入了新的流动性，这对投机性资产来说是个关键因素。主要市场的监管也变得更清晰，比如欧盟的MiCA框架，降低了投资者的不确定性。
比特币ETF的批准对市场影响很大，带来了更多资金流入加密市场，也增加了山寨币的流动性。通过加密ETF进入市场的机构投资者让整个市场变得更“正规”，也激发了对山寨币机会的探索。
像X和Reddit这样的社交平台，现在成了山寨币讨论的热门地儿，#AltSeason2024这个标签在全球范围内都有热度。根据CoinGecko的数据，过去两周中盘山寨币的交易量增长了28%。现在，那些有实际应用的山寨币越来越受网红和分析师的关注，市场的兴趣和投机情绪都在升温。
机会与风险
这一轮Alt-季可能会由区块链技术的新趋势和市场需求来主导。Layer2扩展解决方案，比如Arbitrum（ARB）和Optimism（OP），正在获得关注，因为以太坊的交易费用问题一直存在。结合人工智能的代币，像Fetch.ai（FET），也开始引起注意，因为它们把AI和区块链结合在了一起。这个周期里领先的可能是那些解决跨链互操作问题的项目，比如Polkadot的DOT和Cosmos的ATOM。
去中心化身份解决方案
Web3基础设施仍然是一个创新的温床，比如去中心化存储方案Filecoin（FIL）和Arwea ve（AR），它们试图从传统云服务公司那里抢生意。同时，DeFi2.0项目的增长，解决了一些早期DeFi协议的局限性，说明去中心化金融正在重新活跃起来。
区块链中的人工智能集成，比如SingularityNET（AGIX），可能会创造出全新的市场，把数据货币化和预测分析结合起来。这些领域展示了区块链能力的不断扩展，也可能会带来积极的价格波动。
往乐观了说，机构资金流入、技术进步和有利的宏观经济环境，可能会把山寨币推到目前难以想象的高度。比如，如果DeFi协议中以太坊的总锁仓量（TVL）翻倍，可能会让大家重新关注Layer2方案，而跨链技术的进一步采用，可能会给开发者和投资者带来新的收入来源。
但悲观的情况也可能出现，比如监管过度、市场操纵或者意外的宏观经济冲击（像通胀又抬头）。历史上的Alt-季也展示了投机过度的风险，估值虚高的项目崩盘，投资者损失惨重。
这一轮周期跟过去的Alt-季有几个重要区别。2021年那波完全是由DeFi和NFT的炒作在驱动。而这一次，可扩展性、互操作性和实际应用正在成为焦点。比如说，2024年零知识Rollup（ZK-rollups）的兴起，就说明市场在追求技术创新，而不是单纯投机。
所以，我们在2024-2025年关注什么？
以太坊（ETH）：
从周线图看，以太坊/美元（ETHUSD）形成了一个下降通道形态，价格已经突破了上行趋势线。考虑到看涨情绪在积累，而且比特币正在刷新历史高点，以太坊可能会开始上涨。
价格可能在3400美元附近整理，对一些人来说这可能是个进场机会。有观点认为ETH价格有可能涨到4100美元到4800美元。不过这些都是技术分析上的猜测，实际走势谁也说不准，仅供参考。
Polygon（POL，前称MATIC）：
POLUSD从下降通道的下沿反弹，这增加了它开始上涨的可能性。
如果POLUSD价格涨到0.600以上，可能是一个看涨信号，价格可能会向1.0300移动；如果趋势继续破位，甚至可能在Alt季初期涨到3.000。这些只是基于图表的技术分析，不能当作确定性的预测。
