谁会成为下一个宇树？

8月10日，宇树科技（688836.SH）开启科创板申购，发行价150.80元/股，对应市值约610亿元，A股人形机器人第一股正式落地。摆在市场面前更现实的问题是：国内现存3572家具身智能相关企业，谁会成为下一个资本化标杆。

从IPO排队名单释放出的信号已经十分明确：云深处已提交招股书，乐聚智创业板IPO获得受理，越疆科技正推进H股回A，智元机器人则计划赴港股上市。多家企业正集中冲击资本市场，这也使2026年被普遍视作具身智能企业的上市大年。在一级市场方面，智元、银河通用、逐际动力、星海图均已完成股改，其中

，，头部估值梯队已经形成，且部分企业已着手筹备港股上市。

并不在于舞台上的动作演示，而在于是否能够真正跑通商业闭环。宇树科技在2025年人形机器人出货量超过5500台，位居全球首位，扣非净利润达到5.9亿元，并凭借实际落地订单与自研供应链获得上市资格。与此同时，云深处持续深耕电力巡检这一垂直赛道；智元聚焦工业端量产落地；银河通用则将轮式机器人应用到零售仓库、智慧药房，实现7×24小时常态化运行；逐际动力过半订单来自海外商业服务场景。从落地能力、订单质量到供应链建设，这些企业都已成为下一轮资本化的有力竞争者。

从产业分布来看，华东地区聚集45.13%的相关企业，位居全国首位，华南占比20.80%，杭州、深圳、上海、北京成为国内具身智能产业核心聚集地。资本维度，注册资本5000万以上企业占比35.29%，行业头部效应逐步显现。

宇树科技王兴兴将当前行业类比家用电脑发展早期，行业窗口期刚刚打开，行业格局尚未固化。下一个宇树，未必是算法演示效果最好的企业，而是能够把机器人做成客户愿意反复采购的实用资产。现阶段来看，云深处、智元、银河通用距离这张上市船票最近。