比特币大跌,加密市场进入熊市了吗？

先说第一个判断：去年12月17日鲍威尔那番鹰派发言之后，加密市场就一直在走下坡路。到了本周二，情况更明朗了——美国就业数据好于预期，服务业通胀还在加速。两件事加在一起，市场对降息的预期迅速降温。现在业内普遍的看法是，今年可能就降一次息。受此影响，比特币从10万美元上方一路滑落，最低摸到9.25万美元；以太坊也从3700美元跌到3208美元。

山寨币就更不用说了，被拖累得普遍大跌。部分山寨币在1月7日到8日这两天的跌幅，直接抹平了1月1日以来的全部涨幅。具体来看，24小时内DeFi板块的USUAL跌超11%，ENA跌超6%，PENDLE跌超9%；模因板块的WIF、PEOPLE跌幅均超8%；公链二层这块，APT、TIA、ADA跌幅在5%上下，MOVE跌超9%。AI板块的VIRTUAL跌超6%，WLD和ARKM跌幅也在5%左右。

比特币大跌，加密市场进入熊市了吗？

比特币现货ETF的数据倒是给了点信心。1月3日以来连续3个交易日净流入，其中1月3日和1月6日单日总净流入都超过了9亿美元。相比之下，以太坊现货ETF表现就平淡多了，本月初至今，1月2日和7日是净流出，1月3日和6日是净流入，整体来看净流入量略高于净流出。不过，Trader T的数据显示，1月8日美国比特币现货ETF净流出5.69亿美元，以太坊现货净流出1.59亿美元——这对本就流动性不足的市场来说，无疑是雪上加霜。

再看稳定币数据。1月1日之后，USDT市值先是缩小，后又逐渐回升，目前暂时回到1375亿美元附近。

USDC的表现倒是亮眼，从439.5亿美元一路抬升到最高约460亿美元，净流入超过20亿美元。USDC多是美国用户在用，这个数据至少说明，美国那边的资金还在买。

市场阴跌不止，背后原因究竟是什么？

丝绸之路价值65亿美元的比特币获准出售

1月9日上午，一位官员向DB News证实，美国司法部已经获准清算Silk Road（丝绸之路）案中扣押的69,370枚BTC，这批比特币价值约65亿美元。司法部是以比特币价格波动为由，申请了出售许可。当被问及下一步动作时，司法部发言人表示：「政府将根据本案的判决进行下一步行动」。

消息一出，比特币一度短时超跌1%，不过很快又回升到94000美元关口。

这里有个关键变量：美国司法部还没确定何时真正出售。距离特朗普正式上任只剩11天，而特朗普此前明确表示，他上任后不会卖出任何一枚比特币。

根据Arkham最新数据，美国政府地址目前持有198,109枚比特币，价值约185.9亿美元；持有54,753枚以太坊，价值约1.813亿美元。

美联储降息预期大幅下降

1月8日晚间，美国12月ADP就业人数录得12.2万人，低于市场预期的14万人，创2024年8月以来最低水平。但与此同时，美国至1月4日当周初请失业金人数录得20.1万人，为2024年2月17日当周以来新低。这两项数据一摆，美国市场经济强劲的结论再次被强化，降息预期自然进一步下降。

1月9日凌晨，美联储会议纪要释放的信号更明确——委员会成员预计，2025年降息节奏将显著放缓，全年可能只降75个基点。而市场期货价格显示，2025年的政策宽松程度甚至可能还低于这个预期。有意思的是，市场参与者对未来一年联邦基金利率的路径，依然抱有相当大的不确定性。

关于通胀，与会者指出，虽然通胀较2022年峰值已大幅放缓，但仍然偏高。2024年整体通胀速度确实在放缓，但最近部分月度价格读数高于预期。不过，多数人认为，在广泛的核心商品和服务价格中，通胀改善的迹象仍然明显。

美联储理事沃勒的说法也值得关注。他在周三表示，尽管2024年末通胀在2%目标位以上出现停滞，但基于市场预期和短期通胀数据，美国通胀形势仍在持续改善。他预计2025年通胀将继续下降，支持进一步降息。沃勒强调，美国经济基本面保持稳健，就业市场没有明显走弱。有趣的是，对于2025年降息次数，美联储官员分歧相当大——从零次到五次都有。他认为，尽管通胀进展缓慢引发了放缓或暂停降息的呼声，但中期通胀将继续向2%目标迈进，进一步降息还是合理的。

CME美联储观察数据显示：美联储1月维持利率不变的概率为95.2%，降息25个基点的概率仅为4.8%。到3月，维持当前利率不变的概率为60.9%，累计降息25个基点的概率为37.3%，累计降息50个基点的概率只有1.7%。

加密市场跟着美联储的节奏走——降息概率变小，流动性注入放缓，市场价格自然抬升乏力。接下来，1月15日公布的消费者价格指数通胀数据，大概率会再次引发市场波动。

未来走势

比特币与标准普尔500指数的相关性已经回升到0.88，这意味着两个市场再度同步。此前自特朗普当选以来，比特币上涨了47%，而标准普尔500指数只涨了4%——这个背离趋势，现在正在发生转变。

Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch认为，重新出现的相关性来自宏观经济因素，包括美联储修正后的降息预测和美元走强。这些因素同时给加密货币和传统市场带来压力。尽管比特币有强大的链上支撑，但其走势越来越受到更广泛市场趋势的影响——这对短期来说，可能意味着风险。

Matrixport的图表报告指出，全球流动性的波动可能对比特币形成压力。历史数据显示，流动性变化通常领先比特币价格走势约13周。随着特朗普连任后美元走强，以美元计价的全球流动性开始收紧，这暗示比特币可能在近期进入盘整阶段。

不过，这种盘整预计只是暂时的。整体来看，风险资产（尤其是比特币）依然展现出积极的长期潜力。话虽如此，在流动性环境较弱的情况下，交易者还是要保持更高的谨慎——这些指标在历史上已经被证明是可靠的市场风向标。

Blocktrends研究主管Cauê Oliveira今天提到，比特币在2024年底创下历史新高后下跌，当时机构投资者大量抛售，但现在他们又开始以低于10万美元的价格买入了。

数据显示，在12月21日之后的一周内，持有1,000到10,000 BTC的钱&包抛售了79,000 BTC。但在比特币近期回调后，该群体又在价格低于95,000美元时开始重新囤积。