山寨币牛市要来了？看涨代币盘点
山寨币行情是不是要启动了？最近不少人在问。要说加密市场怎么走，有时候还真得看特 朗普的“风向标”往哪吹。昨晚他在社交媒体上放话，说要推动包括 XRP、SOL 和 ADA 在内的加密货币战略储备，结果今天一早，沉寂许久的山寨币市场就来了个 V 型反弹。根据 Quantify Crypto 的数据，过去 24 小时里，市值前 200 的币种里只有 10 个在跌，剩下 190 个都有不同程度的上涨。
问题来了——特 朗普一个人真能带起整个山寨牛市吗？有玩家调侃说，现在的加密货币都快变成“特朗普家族整治经济学”了，与其辛辛苦苦研究基本面，不如闭眼跟买美国币。但冷静想想，战略储备这种事儿，短期内根本落不了地。等消息面带来的 FOMO 情绪退潮，山寨币最终还是要回归基本面。这一波上涨，也可能是“牛市大撤退”之前的最后一次回光返照。
那从基本面看，后面哪些山寨币值得留意？Bankless 的分析师团队一直在追踪这些币种的基本面变化，并给出预测。下面整理了他们近期对 8 个山寨币的看法和理由，也附上了 2025 年 2 月到期的预测回顾，胜率表现如何，大家自己判断。需要提醒的是，所有预测只代表分析师观点，不构成投资建议，市场变化莫测，请以实际行情为准。
2 月到期预测回顾：胜率 50%
不算中立判断的币种，Bankless 分析团队在 2 月到期的预测共有 12 个，结果如下：
预测看涨但实际下跌：Aa ve（AA VE）跌 12.72%；anoncast（ANON）跌 95.54%；Near（NEAR）跌 32.31%；Solana（SOL）跌 9.15%；Helium Network（HNT）跌 34.62%；
预测看跌但实际上涨：anoncast（ANON）涨 41.54%；
预测方向与实际一致：Instadapp（INST）涨 8.04%；Ethereum Name Service（ENS）跌 21.68%；Drift（DRIFT）跌 53.45%；Jito（JTO）涨 35.81%；Toncoin（TON）跌 6.48%；XRP 跌 2.53%。
其中偏差最大的要数 anoncast（ANON），预测两次都翻车了。相对准确的是 Drift（DRIFT），到期时跌幅达到 53.45%。不过整体来看，2 月到期的预测胜率依然是 50%，也就是说差不多一半对一半，大家参考着看就好。
看涨代币盘点
Sui（SUI）
预测时间段：2025 年 2 月 25 日至 2025 年 5 月 25 日
预测时币价：2.8 美元
预测至今币价表现：上涨 5.71%
最近三个月，Berachain、Unichain、Ink 这些新链陆续上线，L1 和 L2 之间的竞争越来越激烈。但 Sui 还是吸引了不少用户和资金，过去三个月净流入超过了 5.7 亿美元。从 2024 年 10 月到今年 1 月，Sui 的月应用收入从 224 万美元涨到了 544 万美元，这种增长势头可能会吸引更多生态建设者进来。另外，自 2024 年 11 月以来，Sui 上的稳定币总市值增长了 58%，LST 市值更是涨了 246%，说明用户不仅进来了，还愿意长期持有。当然，这些数据只能反映过去，未来能不能持续，还得看项目方怎么运营。
赛道：L1
理由：基本面在改善，应用收入和稳定币市值都在涨
2025年Sui价格预测目标为$5.55（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $2.32 | $5.55 |
| 2026 | $0.819158 | $2.68 |
| 2027 | $1.00 | $2.14 |
| 2028 | $1.65 | $5.39 |
| 2029 | $4.23 | $11.27 |
| 2030 | $1.66 | $5.20 |
| 2031 | $2.26 | $4.34 |
| 2032 | $3.92 | $14.39 |
| 2033 | $8.59 | $22.88 |
| 2034 | $3.37 | $10.36 |
Berachain（BERA）
预测时间段：2025 年 2 月 11 日至 2025 年 5 月 11 日
预测时币价：5.51 美元
预测至今币价表现：上涨 42.11%
Berachain 的 BERA 代币自 2 月 6 日空投之后，一度暴跌超过 60%，现在估值已经跌到了一个相对合理的区间。它的亮点在于创新的 PoL 激励机制，BGT 的发行量是固定的，可以 1:1 兑换成 BERA，这能吸引那些追求收益的 DeFi 玩家。同时，想要参与治理的用户必须积累 BGT 的投票权，这也在一定程度上缓解了抛售压力。跟其他主流 L1 相比，Berachain 目前的估值偏低，上涨空间可能更大。空投的抛售压力大概率已经消化得差不多了。不过要注意，这种模式看起来挺巧妙，但如果网络本身没有实际用途，光靠“庞氏经济学”很难长久。后续能不能持续，还得看生态建设。
赛道：L1
理由：空投抛压减轻，代币激励模型有创新
2025年Berachain价格预测目标为$14.31（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $5.99 | $14.31 |
| 2026 | $2.10 | $6.92 |
| 2027 | $2.59 | $5.51 |
| 2028 | $4.26 | $13.90 |
| 2029 | $10.90 | $29.04 |
| 2030 | $4.28 | $13.39 |
| 2031 | $5.83 | $11.18 |
| 2032 | $10.09 | $37.07 |
| 2033 | $22.13 | $58.94 |
| 2034 | $8.68 | $26.69 |
Pendle Finance（PENDLE）
预测时间段：2025 年 2 月 10 日至 2025 年 5 月 10 日
预测时币价：3.47 美元
预测至今币价表现：下跌 17.87%
2024 年 11 月 8 日，Bankless 分析师团队就看好 PENDLE，因为它的原生收益互换属于比较创新的金融工具。如果加密市场起飞，Pendle 很可能迎来高速增长。过去三个月，大量资金流入了 Pendle，TVL 从 29.64 亿美元涨到了 51.1 亿美元，增幅超过 70%。而且 PENDLE 可以质押换取平台费用。最近 Pendle 还更新了 2025 年路线图，计划扩展到 Solana 和 Hyperliquid 等非 EVM 生态，还要做符合传统金融习惯的工具，甚至打算进入伊斯兰金融领域——这个市场据说价值约 3.9 万亿美元。想法很宏大，但落地难度也不小。
赛道：DeFi
理由：TVL 持续增长，2025 年可能有大量新资金进来
2025年Pendle价格预测目标为$5.27（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $2.20 | $5.27 |
| 2026 | $0.777078 | $2.55 |
| 2027 | $0.955817 | $2.03 |
| 2028 | $1.57 | $5.12 |
| 2029 | $4.01 | $10.69 |
| 2030 | $1.57 | $4.93 |
| 2031 | $2.14 | $4.12 |
| 2032 | $3.71 | $13.65 |
| 2033 | $8.15 | $21.71 |
| 2034 | $3.19 | $9.83 |
Uniswap（UNI）
预测时间段：2025 年 2 月 1 日至 2025 年 5 月 1 日
预测时币价：12.32 美元
预测至今币价表现：下跌 35.55%
1 月 31 日，Uniswap Labs 宣布部署 Uniswap V4，通过引入 hooks 机制，让协议变成一个开放的开发平台。任何人都可以自定义池子、swap 费用和 LP 头寸的交互方式。UNI 在 2024 年 11 月特朗普当选后一度表现很猛，但随后因为交易员抢跑监管利好，最终暴跌了近 50%。代币价格下跌后，Uniswap 的 TVL 和协议费用从 12 月初开始持续下滑。不过随着 V4 上线，开发者灵活性提高，不少第三方应用开始入场，其中任何一个都有可能重新点燃平台活动，改善基本面。但能不能涨，还得看实际效果。
赛道：DeFi
理由：Uniswap V4 有可能改变协议的基本面
2025年Uniswap价格预测目标为$14.82（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $6.20 | $14.82 |
| 2026 | $2.18 | $7.17 |
| 2027 | $2.68 | $5.71 |
| 2028 | $4.42 | $14.40 |
| 2029 | $11.29 | $30.09 |
| 2030 | $4.43 | $13.87 |
| 2031 | $6.04 | $11.58 |
| 2032 | $10.46 | $38.40 |
| 2033 | $22.92 | $61.05 |
| 2034 | $8.99 | $27.65 |
看跌代币盘点
Sky（SKY）
预测时间段：2025 年 2 月 21 日至 2025 年 5 月 21 日
预测时币价：1447.95 美元
预测至今币价表现：上涨 2.63%
SKY/MKR 在 2 月大部分时间都在涨，同时 USDS/DAI 稳定币的流通供应量增加了 33%。但问题在于，为了留住储户，Sky 最近有个治理提案，想要降低多个主要金库的稳定费——也就是稳定币借款人要付的利息。如果通过，sDAI 和 sUSDS 的收益率会从 7.25% 和 8.75% 降到 4.75% 和 6.50%，基本跟短期美国国债利率持平。虽然高于市场的收益率让 Sky 在 2 月扩大了 USDS/DAI 供应，但这种扩张是靠低收益的稳定币和 RWA 资产抵押的，导致整个月都在净亏损。分析师团队因此不太看好 SKY/MKR 后续表现，认为它要在利率下降和盈利之间找平衡很难。除非市场上真的有人愿意付高利息来借杠杆，否则收入问题迟早会暴露。
赛道：DeFi
理由：稳定币供应虽然扩大，但收入可能出问题
Velodrome（VELO）
预测时间段：2025 年 2 月 21 日至 2025 年 5 月 21 日
预测时币价：0.07 美元
预测至今币价表现：下跌 10.13%
Velodrome 之前推出了 Slipstream V2 更新，让矿池可以根据市场波动动态调整费用，理论上能帮流动性提供者和 veVELO 锁仓者赚更多钱。但实际效果并不理想，VELO 还是跌了。过去一个月，Velodrome 的净存款下降了 28%，说明 LP 们正在把资金转移到其他收益更高的 dApp 上去。同时，平台费用也下降了 26%，用户跑去别的平台做 swap 了。更麻烦的是，VELO 的总供应量每周都在增加，但锁仓比例从一年前的 64% 降到了 55%，说明大家觉得持有代币等以后卖可能比锁仓拿奖励更划算。这些信号都不太乐观。
赛道：DEX
理由：流动性和费用都在下降，VELO 锁仓量也在缩水
2025年Velodrome Finance价格预测目标为$0.120739（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $0.050558 | $0.120739 |
| 2026 | $0.017793 | $0.058415 |
| 2027 | $0.021886 | $0.046492 |
| 2028 | $0.036006 | $0.117268 |
| 2029 | $0.091999 | $0.24500059 |
| 2030 | $0.0361059 | $0.11297 |
| 2031 | $0.049229 | $0.094341 |
| 2032 | $0.085166 | $0.312722 |
| 2033 | $0.186682 | $0.497148 |
| 2034 | $0.073265 | $0.22517 |
Lido（LDO）
预测时间段：2025 年 2 月 14 日至 2025 年 5 月 14 日
预测时币价：1.86 美元
预测至今币价表现：下跌 29.57%
2024 年 11 月 7 日，Bankless 分析师团队一度看好 Lido，认为特朗普当选会带动加密市场情绪。但后来虽然任命了一些支持加密的官员，关键政策几乎没推进。Lido 在 ETH 质押市场里占比不小，但最近它的持有量出现了明显变化——平台被提取了超过 20 万枚 ETH。而且不只是 Lido，整个质押赛道都在缩水，自 11 月中旬以来，已经有超过 100 万枚 ETH 被取消质押，这是合并以来最猛的一次流出。分析师因此转为看跌，认为 ETH 质押服务整体在走下坡路。
赛道：LST
理由：ETH 质押市场整体在下滑
2025年Lido DAO价格预测目标为$2.41（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $1.01 | $2.41 |
| 2026 | $0.356277 | $1.16 |
| 2027 | $0.438226 | $0.93092 |
| 2028 | $0.720948 | $2.34 |
| 2029 | $1.84 | $4.90 |
| 2030 | $0.72295 | $2.26 |
| 2031 | $0.985718 | $1.88 |
| 2032 | $1.70 | $6.26 |
| 2033 | $3.73 | $9.95 |
| 2034 | $1.46 | $4.50 |
Ethena（ENA）
预测时间段：2025 年 1 月 21 日至 2025 年 4 月 21 日
预测时币价：0.96 美元
预测至今币价表现：下跌 55.42%
Bankless 分析师团队在 2024 年 10 月 18 日曾看好 ENA，当时认为如果牛市延续，不断上升的融资利率会催化 Ethena 的盈利能力和资产规模爆发。那之后三个月内 ENA 涨了 200% 以上。但到了 1 月 20 日，特朗普就职当天，他儿子宣布 World Liberty Financial 项目买了超过 1100 万美元的加密资产，其中包括 4.7 万美元的 ENA。不过自 12 月以来，市场泡沫明显降温，永续 swap 的资金利率——Ethena 的主要收入来源——已经回落到中性区域。分析师因此转向看跌，担心资金利率持续低迷会迫使储户从 Ethena 撤资，就像 2024 年年中那次，ENA 从发布后的高点暴跌了 85%。
赛道：稳定币
理由：资金利率下跌，储户可能撤走资金
2025年Ethena价格预测目标为$0.774932（仅供参考）。
| 年 | 最低价 | 最高价 |
|---|---|---|
| 2025 | $0.324496 | $0.774932 |
| 2026 | $0.1142025 | $0.374921 |
| 2027 | $0.14047 | $0.29840041 |
| 2028 | $0.231095 | $0.752657 |
| 2029 | $0.590473 | $1.57 |
| 2030 | $0.231736 | $0.725071 |
| 2031 | $0.315965 | $0.6055063 |
| 2032 | $0.546619 | $2.00 |
| 2033 | $1.19 | $3.19 |
| 2034 | $0.470234 | $1.44 |
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