加密市场走向:稳定币值得关注?2025年值得关注的五件事

先说几个核心判断，再展开聊细节。

2025年的加密货币市场，大概率会延续“缺新叙事、缺真创新”的局面。如果市场情绪继续偏保守，稳定币的需求反而会进一步放大。在这种背景下，收益生成型的稳定币产品，可能会在稳定币市场里占据20%-30%的份额——这不是凭空猜测，而是有一定逻辑支撑的。随着稳定币市场体量的持续增长，新的开发者和DeFi创新也会随之而来。另外，特朗普政府对加密货币的友好态度，很可能直接惠及美国本土的加密项目，所以美国本土代币的潜力，值得持续关注。

加密市场展望：2025年值得关注的五件事

2024年，稳定币的市值增长了48%，达到1930亿美元的历史新高，全年成交量超过27万亿美元，几乎是2023年的三倍。它的角色已经从单纯的交易工具，向全球资本流动和商业拓展延伸。这个趋势在2025年有望持续，特别是在跨境支付领域，稳定币会发挥更大的作用。

2024年，现实世界资产（RWA）的代币化取得了很大进展。除了美债这类传统标的，其他领域也有不少尝试。虽然挑战不少，但随着2025年投入的增加和技术进步，RWA代币化可能会成为加密市场周期的重要基础，简化投资组合的构建和操作流程。

美国现货比特币ETF的成功，已经吸引了大批机构投资者入场。接下来的焦点是，像XRP这样的代币能否获批发行现货ETF。更关键的是，如果SEC调整相关规定，比如取消份额创建和赎回必须用现金的限制，或者允许ETF包含质押功能，那ETF的吸引力会再上一个台阶。

经历过上一轮周期的挫折后，DeFi现在呈现出更可持续、更有韧性的生态。总锁定价值（TVL）和去中心化交易所的交易量都在刷新纪录，新的应用也在利用DeFi的底层逻辑来解锁新体验。再加上美国监管环境的变化，DeFi在2025年的影响力可能会进一步扩大。

美国即将迎来一个对加密领域更友好的国会，两党中支持加密货币的声音不少。这有可能推动全面的监管框架出台，包括稳定币立法等，从而结束过去那种“通过执法来监管”的时代。与此同时，G20等多国以及主要金融中心也在制定相关规则，这种全球范围内的共识，有助于营造更好的创新和增长环境，吸引更多人参与其中。

2024 年，比特币和 Solana 的一年

2024年是一个相当分化的年份。除非你是BTC的死忠粉，或者是冲在一线的“战斗勇士”，否则感受可能没那么好。风投、流动性、钻石手、真信徒……几乎都被市场碾压了一遍。再加上AI赛道的爆发，加密货币市场的相对吸引力显得更加暗淡。

• BTC突破了10万美元，ETF获批，市场主导地位一度达到60%。传统金融的接纳在加速，2024年可以说是比特币的独角戏。

• Solana是代币化平台的最大赢家。巅峰时期，SOL的日交易量达到360亿美元，大约是纳斯达克日均交易量的10%。MEME币和AI币的热潮是背后最大的推手。

• Hyperliquid是市场里的一匹“大黑马”。他们大胆拒绝了风投资金，而空投后的市场表现证明，市场对非KYC的永续交易和“厚”平台流动性的需求是真实且强烈的。

• 至于XRP、ADA，以及各种“恐龙币”，有一条很有意思的观察：Uber司机和美国政府似乎都挺待见它们，所以我给它们加了一个肯定。

除此之外，整个市场几乎没有出现过任何能持续超过两周的上涨行情。

2025年的关键词，可能要从“反赌”转向“新DeFi”和“美国加密货币”。在特朗普的行情告一段落之后，可以观察到，市场的利润并没有重新流入AI代币。所以当时的操作是，除了保留部分SOL仓位（事后看这是个愚蠢的决定），其余全部换成了稳定币。

越来越清晰的一点是，经过几个月的PVP（玩家对战）消耗，人们已经对MEME币和AI概念感到厌倦。整个AI板块几乎被抹平，大部分代币从高点下跌了70%-80%。Libra事件几乎给这个叙事判了死刑。

简单说一句：Pumpfun大概率会归零。

那么，从MEME币里流出来的钱，都去了哪里？

在MEME币缺乏明确催化剂的情况下，财富效应正在消退，形成了下行螺旋，倒逼玩家撤离。与此同时，如今的加密市场现状是：

• 缺乏突破性创新

• 现有山寨币持续低迷，ETH也遇到了麻烦

• 基本面变得不再重要

• 旧的MEME币已被淘汰

• 新上市代币存活率低，能撑过两周的都寥寥无几

这听起来确实很悲观，对吧？在这种情况下，投资者会更倾向于“风险规避”的策略，这也是为什么大部分资金在2025年可能会流入法币支持的稳定币。

其中一部分人，还希望借着自己的资产，通过稳定币赚取一些被动收益。

所以，能产生收益的“稳定币”——比如USDe或USDS——对他们来说会非常有吸引力。

• 稳定币，就是新的石油。

在AI和MEME市场被摧毁的同时，稳定币的总价值却在稳步增长，月增长率约3%，截至目前TVL已超过2200亿美元。

想要安全稳妥的资金，选择了法币支持的稳定币。USDT和USDC保持着90%的市场主导地位，这个格局几乎不可撼动，背后是它们在各交易所和支付平台上的广泛采用。

而想让稳定币“动起来”的资金，则选择了收益生成型或去中心化的稳定币，比如USDe、USDS、DAI、USD0等。目前这个细分领域仅占市场份额的10%以上，但2024年过得相当不错，总TVL增长了超过70%。

直接亮牌：当前的市场格局是——

90% 法币支持的稳定币
10% 收益生成型稳定币

收益生成型稳定币仍有明确的增长空间，原因有三：

1. “低波动性选项”加上额外收益，对加密圈的人来说永远有吸引力。
2. 创新可能会出现在新的稳定性机制和资本效率策略上，从而推动更高的收益。
3. 稳定币在加密货币领域已经找到了产品市场契合点，既是货币，也是投资工具。

基于这些判断，形成了2025年的整体计划。

2025 年“看跌”计划

如果2025年仍然没有创新或新叙事，市场大概率会走向两个方向：

• 由日益增长的稳定币市场驱动，带来新的DeFi创新

• 支持加密货币的政策，推动“美国制造”的加密项目崛起

1. 稳定币与新DeFi创新

未来3-6个月，会有越来越多的稳定币以基于美元的代币化策略形式推出，通过不同类型的抵押物或策略来生成有竞争力的收益。

得益于稳定币的可组合性和“价格稳定性”，它们能轻松与不同的DeFi协议协作，创造出相互之间的协同效应。

现有DeFi整合的案例包括：

利率互换相关产品，像Pendle、Spectra Finance，都是很精巧的设计，允许用户对资产收益进行投机，为收益生成类资产——包括稳定币——构建新的市场。

货币市场协议如Morpho、0x Fluid，也提供了杠杆收益农场，推动了稳定币的经济活动。

DEX如Curve Finance，同样是启动稳定币对流动性的理想场所。

这些创新里，最值得关注的是那些创造新资产类别的案例，比如Pendle的YT-USDe，它在收益“乐高”之上创造了一个新市场，为稳定币爱好者提供了额外的收益层。

除了收益优化，也希望看到一些CDP（抵押债务头寸）设计的创新，特别是那些能去除过度抵押、最小化清算风险的想法，这些东西有望让去中心化稳定币重获新生。

毕竟，资金流向哪里，创新就会出现在哪里。随着稳定币市场的增长，可以预期更多的基础设施和协议会涌现出来。

2. 支持加密货币的政策推动美国加密货币

最近，特朗普试图推进一个加密战略储备计划，其中包括一篮子“美国制造”的币种，比如SOL、XRP等。

虽然关于这个储备计划能否获得政府批准，还存在不确定性，但特朗普对加密市场的影响力是真实存在的。

几点具体动作：

1. 一上任就解雇了Gary Gensler。
2. 保留美国没收的所有比特币，建立一个“战略国家比特币储备”（丝绸之路上的比特币就是一个例子）。
3. 启动WiFi DeFi基金，推出Trump币，操作非常“加密原生”。
4. SEC撤回对交易所和加密项目（如Coinbase、Uniswap、Kraken等）的指控。

此外，特朗普团队很可能会扶持国内加密货币产业。所以，可以预期更多有利于美国本土加密项目的监管政策会落地。

这不是投资建议，但会密切关注这些代币，因为特朗普的影响力不可忽视。

总结

再次强调，这更像是一个头脑风暴和直觉层面的讨论，上述判断没有统计数据作为支撑，所以请务必不要将其视作投资建议。

鉴于当前加密货币领域缺乏实质性创新，市场情绪偏向保守，如果2025年市场继续“看跌”，稳定币的需求大概率会增加。假设投资者希望让手中的稳定币产生收益，那么收益生成型稳定币产品，长期来看可能占据稳定币市场20%-30%的份额（类似于stETH在以太坊质押生态中的地位）。

这一增长的稳定币市场，将会吸引更多开发者和建设者，催生新的DeFi基础设施。而特朗普支持加密货币的政策，从长期来看对市场有积极影响，特别是对美国本土的加密项目。因此，关注美国本土代币是有意义的，因为有时候光是一条“新闻”，就足以让代币价格出现剧烈波动。