AMD二季度AI业务暴涨107%但股价重挫9%，显卡成本

二零二六年八月五日，AMD公布第二季度财务报告。当季营收同比增长百分之五十，净利润增长百分之一百六十三，其中与人工智能相关的核心数据中心业务增幅高达百分之一百零七，整体业绩表现强劲。

然而财报发布后，公司股价在盘后交易中下跌百分之九。市场反应并非源于业绩不佳，而是实际结果未达预期。尤其值得注意的是，研发与资本性支出显著增加，同时明年产能扩张的可持续性引发投资者担忧。此外，前期股价快速攀升，已积累较高估值压力。

通读整场财报电话会议记录可见，约百分之九十五的内容聚焦于人工智能相关业务，分析师提问亦高度集中于此。相比之下，传统游戏显卡及个人电脑处理器业务几乎未被提及，仅零星出现数次。

原因在于该部分业务增长乏力。客户端与游戏业务合计实现营收三十八亿美元，同比上升百分之六，环比上升百分之七。其中客户端业务（以锐龙处理器为主）收入达三十一亿美元，同比增长百分之二十三，环比增长百分之六；增长动力主要来自移动处理器出货量提升。

游戏业务收入为七点七九亿美元，同比下降百分之三十一。下滑主因是半定制芯片收入减少；尽管环比上升百分之八，同样得益于半定制业务阶段性回升，但同期Radeon显卡出货量偏低，拖累整体表现，同比亦呈下降趋势。

：AMD在财报说明中指出，关键元器件成本持续走高，直接推动终端产品价格上调，进而抑制了市场需求。事实上，本轮成本上涨不仅限于内存，印刷电路板、电感、电容等基础电子元件均出现普遍提价。近期AMD与另一主要厂商均已调整显卡售价，主板厂商亦将跟进调价。在此背景下，游戏显卡市场整体疲软实属必然。

另一主要厂商将于本月底公布财报，其游戏显卡业务同样面临类似挑战，但经营状况相对稳健。不过，该厂商已将此项收入并入更宽泛的业务分类中，因而难以单独量化分析。