AI支出暴增2013%！马斯克原来在给黄仁勋“打工”？
智东西8月5日报道，今天，SpaceX交出了上市后的首份季度成绩单。
第二季度营收远超预期，达到78亿美元，相比去年同期的41亿美元几乎翻了一番；净亏损则同比收窄46.3%，降至5.41亿美元。其中，星链业务贡献了营收的一半以上，同比增长66%；而AI业务更是猛增约250%。
▲SpaceX财报截图
财报发布前，SpaceX的股价当日上涨了9.4%。但财报一出，盘后交易时段股价却应声下跌约8%，报115.98美元，市值一夜之间蒸发约1300亿美元。这背后到底发生了什么？
▲SpaceX股价走势
核心原因，还是马斯克在AI领域的投入产出比没能让资本市场买账。该季度资本支出高达183.7亿美元，其中AI支出同比飙升2013%至158.3亿美元，再加上即将到来的股票解禁抛售压力，这些都成了投资者心头最大的石头。
马斯克最新透露，SpaceX今年预计将建成超过2吉瓦的算力，到明年年底要达到近10吉瓦，而且全部采用英伟达硬件。要知道，每1吉瓦的算力，大约能为英伟达带来400‑500亿美元的营收。这不禁让人想问：忙活了一大圈，难道马斯克是在给黄仁勋“打工”？
01.
整体季度营收飙升92%
AI收入增长247%
先来看SpaceX这份财报的基本面。截至6月30日的季度，营收飙升92%，达到78.1亿美元，远超市场预期的69亿美元。收入主要来自三大板块：
- 连接部门收入42.9亿美元，同比增长66%。
- AI收入25.6亿美元，同比增长247%。
- 太空收入9.62亿美元，同比增长29%。
▲SpaceX主要财务报表
可见，星链等互联业务依然是SpaceX的现金牛，支撑着马斯克的AI大棋。但AI自身已经开始商业化，不再完全依赖星链来“输血”。
SpaceX的AI业务——包括xAI、Grok、社交媒体平台X以及快速扩张的数据中心——一直是最大的投资方向。本季度，AI收入主要来自新增的云服务协议带来的解决方案和基础设施收入，以及Grok和X订阅收入的增长。
由于签订了若干云服务协议，合同销售额总计141亿美元，由此产生了16亿美元的增量AI基础设施收入。这些收入主要来自与谷歌、Anthropic、Reflection AI等公司的计算合同，不过部分经常性收入尚未确认。
此外，该季度SpaceX还宣布以600亿美元收购Cursor，以加速AI企业产品线，预计在2026年第三季度完成交易。
7月9日，SpaceX发布了迄今最强大的模型Grok 4.5，这也是首款专为编程和智能体任务开发的模型，与Cursor共同训练。该模型对标Claude Opus系列，市场测评口碑不错，评价是“又好又快”，但“成本略高”。
02.
亏损收窄约46.3%
但AI支出飙升2013%
再看盈利情况。SpaceX该季度净亏损从去年同期的10亿美元降到5.41亿美元，收窄了约46.3%。
不过，整个上半年累计净亏损约48.17亿美元，相比上年同期的15.36亿美元，增幅达213.6%。
第二季度亏损收窄，主要得益于连接业务的强劲增长和利润贡献，以及AI业务运营亏损有所改善。但整体仍受Starship研发、AI基础设施高投入等因素拖累。
公司预计，随着星舰火箭计划的大力投入，入轨成本将下降99%。
SpaceX首席财务官布雷特·约翰逊在声明中强调：“这种财务实力使我们有能力对星舰、星链宽带和移动卫星以及AI平台进行大量投资。”
第二季度，资本支出从上年同期的28.3亿美元飙升至超过180亿美元。财务主管布雷特·约翰逊表示，未来几个季度的资本支出预计将维持类似水平。
其中，AI领域的资本支出最为惊人：第二季度投入158.3亿美元，相比上年同期的7.49亿美元，同比增长2013%。
▲SpaceX第二季度AI资本支出超过收入
“SpaceX预计今年将建成超过2吉瓦的计算能力，到明年年底将拥有近10吉瓦。”马斯克说。全部采用英伟达硬件来建设自有数据中心。英伟达CEO黄仁勋曾透露，每1吉瓦的算力，大约能为英伟达创造400‑500亿美元的营收。
03.
年化营收将达1000亿美元
AI和数据中心过度扩张引担忧
专业财报数据分析平台Visible Alpha的Research负责人梅丽莎·奥托指出：“市场疲软的部分原因，是人们对AI和数据中心过度扩张的担忧。市场越来越担心，AI基础设施投资无法产生与所需资金水平相匹配的回报。”
不过，马斯克一如既往地乐观：他预测SpaceX将在2030年实现1万亿美元的收入，比之前预测的2031年提前了一年。
预计到今年12月，公司年化营收将达到1000亿美元，并承诺AI计算领域新资本投入的投资回报期不到一年。同时，公司计划在一年内发射至少1000颗下一代V3星链卫星，并公布与移动通信运营商展开竞争的计划。
▲SpaceX的年化收入预计达1000亿美元
“我们相信，SpaceX正在以比任何人都快的速度大规模构建AI计算能力，并且大幅改进我们的AI模型。”马斯克在财报电话会议上自信地说。
04.
结语：大额AI投资引担忧
禁售期临近或迎大额抛盘
“SpaceX作为上市公司的第一个季度，核心问题在于其背后的机器是否真的有效，而马斯克和他的团队在这个问题上给出了一些积极的反馈。”Investing.com 分析师托马斯·蒙泰罗评价道。
财报传达的信息让SpaceX股价承压。IPO后禁售期将于本周四到期，这可能会带来更大的压力——大量内部人士和早期投资者的股票可能涌入市场，抛售风险不容小觑。
