山寨ETF热潮现状:2025年加密ETF申请详览

随着美国政府表态对加密货币更加友好，以及美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 的卸任，不少资产管理公司正在加快脚步，着手推出更多类型的交易所交易基金（ETF），覆盖范围从主流山寨币到模因币，甚至延伸到了 NFT。

• 比特币和以太坊的现货 ETF 吸引了数十亿美元的机构资金流入，这在一定程度上让加密货币在传统金融（TradFi）领域获得了更广泛的认可。
• 多家资产管理公司已经提交了针对 Solana、XRP、Litecoin、Cardano 等资产的 ETF 申请。
• DOGE、TRUMP、BONK 和 PENGU 等模因币的 ETF 申请也已出现在监管视野中。
• 根据彭博行业研究和 Polymarket 的估算，SOL、XRP 和 LTC 等资产的获批概率在 75% 到 90% 之间，而 SUI、APT 以及基于模因的基金获批概率则相对较低。

加密货币圈子里，参与者之间的分歧其实一直存在。比如对流动性的看法、对“L1 至上”观念的不同理解，都让讨论很难统一。但如果非要找一件能让多数加密爱好者达成共识的事，那大概是希望加密资产能更快地被主流市场接受。

在过去一到两年里，随着加密货币 ETF 的获批和快速扩展，这种“主流化”的愿景确实向前迈出了一大步。

现在，投资者第一次可以直接用传统的证券账户去投资多种数字资产，而不必自己去研究复杂的加密钱&包或交易所。

之前很多机构投资者因为监管不确定性一直在观望。但在比特币和以太坊 ETF 推出后，仅仅几周内，就有数十亿美元的新资金涌入。效果很直接：比特币价格创下历史新高，以太坊 ETF 也随后获批。这些 ETF 给传统金融玩家提供了更顺手的投资工具和更深的流动性，同时也给其他加密资产的 ETF 审批铺了路。

如今，随着美国 SEC 主席换人、政府态度变得更开放，资产管理公司也开始抓住机会，申请更多山寨币 ETF，比如 Solana 和 Ripple，甚至还包括狗狗币、BONK 和特朗普模因币这类更具争议的品种。

这篇文章会带你系统了解一下这波加密 ETF 热潮的现状。

比特币 ETF 给市场打了底

比特币一直是加密货币圈的“老大哥”。2024 年，美国首批现货比特币 ETF 获批，这标志着比特币正式进入了主流金融体系。其实比特币期货 ETF 早在 2021 年就有了，但现货 ETF 的推出意义完全不同——投资者可以直接持有真实的比特币资产，而不是期货合约。

上市交易后短短几天，现货比特币 ETF 就吸纳了数十亿美元的资金。这不仅大大提升了比特币的流动性，也让它在主流眼中更像一个合法的资产类别，有点像黄金。

随后，多家资产管理公司都推出了各自的比特币 ETF，市场很快变成了争夺战。虽然贝莱德的 iShares 比特币信托在早期资金流入上占了上风，但富达、ARK Invest 和 VanEck 这些公司也拿到了不少份额。

截至现在，已经有多家大型资产管理公司推出了现货比特币 ETF。下面这张图列出了主要基金以及它们的比特币持仓情况（具体数据请以官方公告或实时行情平台为准）。

简单说一下期货 ETF 和现货 ETF 的区别：

• 期货型比特币 ETF（比如 BITO）：持有的是芝加哥商品交易所的比特币期货合约，不是真实的比特币。因为合约需要定期展期，容易出现跟踪误差。
• 现货型比特币 ETF（比如 IBIT）：直接持有真实的比特币，价格跟踪更准确。

以太坊 ETF

继比特币 ETF 成功之后，加密 ETF 领域的下一个重要节点就是以太坊 ETF 的推出。比特币常被叫做“数字黄金”，而以太坊更像是 DeFi 和智能合约生态的底层地基。

最开始，监管机构对批准以太坊 ETF 还是有些犹豫的。但随着 2024 年初现货比特币 ETF 获批，以太坊的审批路径也变得清晰了一些。

到 2024 年 5 月，多只以太坊期货 ETF 拿到了监管批准，这成了又一个标志性事件。而现货以太坊 ETF 则在 2024 年 7 月正式获批。在获批前的几个月里，以太坊价格一度突破 4000 美元，和早些时候比特币的涨势很像。

截至现在，以太坊现货 ETF 共同持有大量 ETH，已经成为机构投资以太坊的重要渠道之一。

根据公开数据，目前 ETF 持有的以太坊数量已接近 300 万枚，机构对 ETH 的参与度达到了历史高点。

山寨币 ETF 季即将到来

现货比特币和以太坊 ETF 基本站稳脚跟后，资产管理公司开始把目光投向更广泛的加密生态。

受美国 SEC 对加密态度逐渐缓和以及市场监管框架不断改善的鼓舞，多家公司已经提交了一批山寨币 ETF 申请。这些提案覆盖了 Litecoin、XRP、Solana、Dogecoin、Cardano 等热门代币。

虽然目前美国还没有正式批准任何一只山寨币 ETF，但有好几个已经进入了积极审查阶段，监管方向也在发生转变。分析人士认为，一旦第一只获批，其他山寨币 ETF 很可能会快速跟进，就像比特币和以太坊获批时出现的那种多米诺效应。

Solana (SOL) ETF

Solana 在过去一年里热度飙升，成了最受关注的山寨币 ETF 候选者之一。凭借强大的 DeFi 生态，它被看作是以太坊在智能合约领域的主要竞争对手。

不过，一个关键的监管难题依然存在：Solana 是否属于证券？这个问题目前还有争议，相关诉讼和分类争论可能会让 SEC 的决议推迟。但基础设施已经逐步到位——DTCC（存托及结算机构）已经上线了两只 Solana 期货 ETF（SOLZ、SOLT），芝加哥商品交易所也在为 2025 年推出 SOL 期货合约做准备。

申请提交时间：2024 年 6 月

具体内容：VanEck 向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件，计划推出直接追踪 SOL 价格的 Solana 现货 ETF。这是美国市场上首个针对 Solana 的现货 ETF 申请。

申请提交时间：2024 年 6 月

具体内容：21Shares 紧随 VanEck 之后，也向美国 SEC 提交了 S-1 文件，申请一只 Solana 现货 ETF，计划在 Cboe BZX 交易所上市。

申请提交时间：2024 年 11 月

具体内容：Bitwise 最初在特拉华州为 Solana ETF 注册了法定信托，后来撤回申请并重新向美国 SEC 提交了 S-1 文件。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：Grayscale 向美国 SEC 提交申请，计划将其现有的 Solana 信托（GSOL）转换为现货 ETF，并在纽约证券交易所 Arca 上市。该信托的资产管理规模为 1.34 亿美元。

申请提交时间：2024 年末到 2025 年初

具体内容：Canary Capital 已向美国 SEC 提交 Solana 现货 ETF 的 S-1 文件。这一申请正好赶上了特朗普胜选后市场对山寨币 ETF 兴趣高涨的时期。

申请提交时间：2025 年 3 月

具体内容：富兰克林邓普顿（管理资产超过 1.5 万亿美元）向美国 SEC 提交了 S-1 和 19b-4 表格，计划在芝加哥期权交易所 BZX 推出现货 Solana ETF。这使其成为第六家申请美国现货 SOL ETF 的大型机构。

据彭博行业研究分析师的观点，Solana ETF 获批的可能性较高，约为 75%。

潜在影响：有分析师预计，如果 ETF 获批，可能带来 30 亿到 60 亿美元的资金流入。

XRP（瑞波币）ETF

XRP 面临一个特殊的挑战：法律地位。虽然 Ripple 在 2023 年取得了部分法律胜利，但 SEC 对 XRP 是否属于证券的整体态度仍不明朗。不过，2025 年初大量相关文件的提交表明，市场对法律问题将很快明朗，或者说至少足以支撑 ETF 获批这件事，抱有一定乐观情绪。

申请提交时间：2024 年 10 月

具体内容：Bitwise Asset Management 向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件，这是美国首个正式的 XRP ETF 提案。

申请提交时间：2024 年 10 月

具体内容：由前 Valkyrie Funds 联合创始人 Steven McClurg 创立的 Canary Capital，向美国 SEC 提交了现货 XRP ETF 的 S-1 注册文件。

申请提交时间：2024 年 11 月

具体内容：总部位于瑞士的加密投资公司 21Shares，向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件，计划推出现货 XRP ETF。

申请提交时间：2024 年 12 月

具体内容：全球资产管理公司 WisdomTree 向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件，计划推出 XRP 现货 ETF，并在 Cboe BZX 交易所上市。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：Grayscale Investments 向美国 SEC 提交申请，计划将其现有的 XRP 信托（截至 2025 年 1 月，管理资产为 1610 万美元）转换为现货 ETF，并在纽约证券交易所 Arca 上市。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：欧洲加密投资公司 CoinShares 向美国 SEC 提交了 S-1 上市申请，计划推出现货 XRP ETF。

申请提交时间：2025 年 1 月 17 日

具体内容：ProShares 向美国 SEC 提交了一份 S-1 上市申请，申请现货 XRP ETF，同时还提交了另外三款 XRP 相关投资产品（具体细节未披露）。

申请提交时间：2025 年 1 月 21 日

具体内容：Teucrium 向美国 SEC 提交了一份 S-1 上市申请，申请现货 XRP ETF。

申请提交时间：2025 年 2 月（具体日期未公开）

具体内容：总部位于美国的证券交易所 MEMX 向美国 SEC 提交了一份申请，拟在商品信托类别下推出 XRP ETF。

申请提交时间：2025 年 3 月 10 日

具体内容：Volatility Shares 向美国 SEC 提交了 S-1 上市申请，申请现货 XRP ETF，旨在直接追踪 XRP 价格。

申请提交时间：2025 年 3 月 11 日

具体内容：富兰克林邓普顿（管理资产超过 1.5 万亿美元）向美国 SEC 提交了 S-1 和 19b-4 表格，申请推出 XRP 现货 ETF，由 Coinbase Custody 担任托管人。

XRP ETF 能否获批？彭博分析师预测获批概率为 65%，而 Polymarket 上的数据显示，市场认为获批概率更高，达到 81%。

潜在影响：摩根大通分析师预计，如果 XRP ETF 获批，可能吸引 40 亿到 80 亿美元的资金流入，这将显著提升 XRP 的市场规模和可信度。

Litecoin (LTC) ETF

如果说比特币是“数字黄金”，那莱特币经常被比作“数字白银”。

莱特币是市场上历史最久、交易最活跃的加密货币之一。由 Charlie Lee 在 2011 年推出，它的初衷是提供比比特币更快的交易速度和更低的费用，更适合日常小额支付。

申请提交时间：2024 年 10 月

具体内容：已向美国 SEC 提交 S-1 注册文件，这是美国首个现货莱特币 ETF 提案。

Canary 莱特币 ETF 目前被认为是获批可能性最高的山寨币 ETF 之一。LTC 有较长的历史记录（从 2011 年开始），符合 SEC 在流动性、历史数据、市场成熟度等多方面的要求。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：Grayscale Investments 向美国 SEC 提交申请，计划将其现有的灰度莱特币信托（LTCN，管理资产 1.274 亿美元）转换为现货 ETF。转换后的 ETF 将在纽约证券交易所 Arca 上市。

灰度将莱特币信托转为 ETF 的举动，进一步强化了市场对莱特币可能率先获批的预期。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：欧洲数字资产管理公司 CoinShares 向美国 SEC 提交了 S-1 上市申请，申请现货莱特币 ETF，帮助投资者在不直接托管资产的情况下参与投资。该 ETF 将以 5,000 股为一篮子单位发行，并在纳斯达克交易。

莱特币 ETF 会获批吗？分析师预测，2025 年获批概率约为 90%。

潜在影响：一旦 ETF 渠道开放，LTC 的知名度、流动性和价格可能都会得到提升。

Cardano (ADA) ETFs

Cardano 是市值排名前十的加密货币之一，有着庞大且忠诚的社区。它强调基于同行评审的开发流程和环境可持续性，对一些注重 ESG 理念的投资者有吸引力。不过，目前美国市场缺乏 ADA 的期货市场，这可能会延缓 SEC 的审批。

申请提交时间：2025 年 2 月

具体内容：纽约证券交易所 Arca 代表 Grayscale Investments 向美国 SEC 提交了一份 19b-4 表格，计划在纽约证券交易所 Arca 上市并交易灰度卡尔达诺信托的股份，代码为 GADA。

ADA ETF 会获批吗？据 Polymarket 数据，Cardano ETF 前景相对乐观，获批概率为 65%。

潜在影响：如果获批，可能会提升质押参与度、推动验证者数量增长，并对价格形成长期支撑。

A valanche (A VAX) ETF

A valanche 是另一个与以太坊竞争的 L1 区块链。VanEck 的信托设置已经表明了它的意图，但因为没有正式的 SEC 申请文件，目前还处于早期阶段。

申请提交时间：2024 年 3 月

具体内容：全球投资管理公司 VanEck 已向 SEC 提交 S-1 注册文件，计划推出现货 A valanche ETF。

A VAX ETF 会获批吗？彭博 ETF 分析师 James Seyffart 表示，虽然目前现货 A VAX ETF 获批的概率相对较低，但随着时间推移，可能性可能会上升。

潜在影响：这很大程度上取决于 Solana 和 Cardano 的审批情况。

Aptos (APT) ETF

Aptos 是由前 Meta 工程师打造的 L1 区块链。Bitwise 提交的 ETF 申请被认为是大胆的尝试，意在抓住下一波山寨币增长的机会。

申请提交时间：2025 年 3 月

具体内容：Bitwise Asset Management 向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件。

在此之前的 2025 年 2 月 25 日，Bitwise 已在特拉华州注册了“Bitwise Aptos ETF”信托实体，作为初步步骤。3 月 5 日提交的 S-1 申请则正式确认了 ETF 提案，Coinbase Custody 被列为拟议托管人。

APT ETF 会获批吗？可能性较低到中等。可能会在 SOL、XRP 和 ADA 获批之后才更有机会。

潜在影响：如果是在其他山寨币 ETF 之后获批，短期影响可能不会太大，但对这个新兴区块链来说，依然是一个象征性的突破。

Sui (SUI) ETF

Sui 和 Aptos 类似，是一个生态正在不断发展的新兴 L1 区块链。目前的 ETF 申请更多是试探性的，反映的是长期信心，而非近期获批的预期。

申请提交时间：2025 年 3 月

具体内容：Canary Capital 向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件。申请文件中并没有明确 ETF 的交易所或股票代码。在此之前，Canary Capital 于 2025 年 3 月 6 日在特拉华州为 Sui ETF 注册了信托实体，作为提交 S-1 前的准备步骤。

SUI ETF 有望获批吗？目前可能性极低，预计 2026 年之前不太可能获批。

潜在影响：SUI ETF 申请的消息传出后，其价格一度上涨超过 10%。如果这种热情持续，价格有可能挑战历史高点，但这仍然存在很大不确定性。

Move (MOVE) ETF

MOVE ETF 旨在追踪 Move Network 的原生代币 MOVE 的价格。Move Network 是一个基于 MoveVM 构建的以太坊 L2 协议（MoveVM 最初由 Facebook 的 Diem 团队开发）。Move 强调更快的速度和更省 gas 的智能合约，定位为新一代区块链基础设施层。

MOVE ETF 的申请策略和之前的 Aptos、Sui 类似，但在宣传上更侧重技术和开发者群体。

发行人：Rex Shares 和 Osprey Funds

具体内容：Rex Shares 与 Osprey Funds 合作，于 2025 年 3 月 10 日向美国 SEC 提交了“REX-Osprey MOVE ETF”的 S-1 注册文件。该 ETF 还需等待 SEC 确认其 19b-4 表格，才能进入正式审核流程。

MOVE ETF 会获批吗？MOVE 仍是一个相对较新的资产，缺乏深厚的机构流动性或衍生品市场支持，因此获批前景并不乐观。

潜在影响：如果获批，MOVE 可能成为基于基础设施代币（比如 Optimism、StarkNet）的 ETF 的一个先例。

模因币 ETF

模因币在加密货币世界中一直是个异类，常被看作是没有基本面支撑的网络玩笑（这种说法也不无道理），但它们的持续力和文化影响力却不容忽视。

现在，一些资产管理公司开始试探监管的边界，为几个知名度最高的模因币提交了 ETF 申请，包括狗狗币、TRUMP 币和 BONK 币。

问题是，这些模因资产能否以受监管的金融产品形式存在？如果真可以，监管机构又该如何在讽刺性文化和合规性之间找到平衡？

狗狗币 (DOGE) ETF

很少有模因币能超越“模因”的标签，变成对现实世界有实际影响的资产。狗狗币是其中之一。

狗狗币（DOGE）的市值长期保持在加密货币前列，历经多个市场周期依然显示出强大的韧性。其高流动性、广泛的交易所支持和高用户活跃度，使其成为机构产品中越来越有吸引力的资产。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：这是针对模因币和其他加密货币的一揽子申请浪潮的一部分。

申请提交时间：2025 年 1 月

具体内容：Grayscale Investments 于 2025 年 1 月 31 日向美国 SEC 提交申请，将其现有的私人狗狗币信托转换为现货 ETF，并根据规则 8.201-E（基于商品的信托份额）在纽约证券交易所 Arca 上市。

申请提交时间：实体已注册，完整申请待定

具体内容：作为初步步骤，Bitwise Asset Management 于 2025 年 1 月 23 日在特拉华州注册了“Bitwise 狗狗币 ETF”信托实体。随后在 1 月 28 日向美国 SEC 提交了 S-1 注册文件。纽约证券交易所 Arca 于 2025 年 3 月 3 日向美国 SEC 提交了 19b-4 表格，以推进该 ETF 的上市审批。

狗狗币 ETF 会获批吗？彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 认为其获批概率为 75%。

潜在影响：如果获批，可能会成为模因币在主流市场得到认可的重要催化剂。

特朗普 Memecoin ETF

2024 年末，整治讨论和模因文化相互碰撞，TRUMP 代币迅速走红。

申请提交时间：2025 年 1 月 21 日

在 2025 年所有的 ETF 申请中，这可能是争议最大的一个，因为这是第一次有人认真尝试把有明显整治色彩的模因币包装成 ETF 产品。

该 ETF 提案承诺将 80% 或更多的资产投资于该代币或其相关衍生品。

特朗普 ETF 会获批吗？由于标的资产（特朗普 Memecoin）的整治属性，该 ETF 被拒的可能性相当大。就连彭博的 Eric Balchunas 等 ETF 专家也称这个申请“荒诞离奇”。大多数分析人士认为，这更像是一个测试案例或一个宣传噱头，而非真正有机会获批的合法产品。

潜在影响：如果该 ETF 获批，可能会给 SEC 带来较大的声誉风险。

BONK ETF

BONK ETF 的申请与 TRUMP ETF 几乎是同时提交的，是 Rex Shares 拓展模因币业务的一部分。

BONK 在 Solana 上获得了不少关注，散户参与度很高，这让它有可能成为一个相对“严肃”的模因币 ETF 候选对象。

申请提交时间：2025 年 1 月 21 日

发行人：Rex Shares / Osprey

资产：BONK — Solana 上的柴犬主题模因币

BONK ETF 会获批吗？中短期内获批的可能性非常小。

潜在影响：如果 BONK ETF 获批，可能会引发更多模因币 ETF 的申请，比如 PEPE 和 FWOG。

PENGU ETF

PENGU 是 Pudgy Penguins NFT 系列的官方代币。

申请提交时间：2025 年 3 月

具体内容：Canary PENGU ETF 的申请还处于早期阶段，目前只提交了 S-1 表格。下一步需要交易所（比如纳斯达克或芝加哥期权交易所）提交 19b-4 表格并获得 SEC 的认可。

与其他专注于加密货币的 ETF 不同，这只基金计划同时持有加密货币和 NFT。具体资产配置为：

• 80% 到 95% 的资产分配给 Pudgy Penguins 生态系统的原生代币 PENGU。
• 5% 到 15% 分配给 Pudgy Penguins NFT。
• 剩余部分配置 ETH 和 SOL 以提升流动性。

如果获批，这将是在美国上市的首只直接持有 NFT 的 ETF。

重要性：

• 首次将 NFT 纳入受监管的投资工具。
• 为其他 NFT 系列（比如 Bored Apes 和 Azuki）打开了大门。
• 为投机者和文化投资者提供了一条新的投资途径。

PENGU ETF 会获批吗？可能性较低，充满不确定性。SEC 从未批准过持有非同质化资产的 ETF，关于这类 NFT 的估值、存储和清算方式仍然存在不少疑问。

潜在影响：如果获批，将大幅提升 PENGU 和胖企鹅（Pudgy Penguins）的关注度，并可能推高其地板价。

总结

2024 到 2025 年，可以说是加密货币 ETF 的一个关键时期。

比特币和以太坊的基金已经成了金融体系的一部分，而第二批加密资产也已经排好队，等待着 SEC 的决定。今年和明年，我们可能会看到莱特币、XRP、Solana、狗狗币等加密资产的 ETF 陆续出现，这将显著扩大加密资产在传统市场中的影响力。

当然，每一只待批 ETF 的命运，都取决于监管的走向和市场的成熟度。如果大部分 ETF 都能顺利获批，到 2026 年，我们有望看到加密行业与主流金融更紧密地融合在一起。但需要提醒的是，本文内容仅供信息参考，不构成任何投资建议。加密货币市场波动性较大，ETF 审批结果存在不确定性，投资者在做出决策前应充分了解相关风险，并以官方公告、交易所页面或实时行情平台的最新信息为准。