RWA 赛道深度布局指南:2025 年值得关注的 10 个 RWA 项目

最近 RWA 和 Payfi 这两个概念又被市场翻出来热议。它们究竟是老叙事换新包装，还是在 TradFi 和 DeFi 之间架起一座真正的桥梁，开启那个传闻中的万亿市场？

这个问题的答案，或许就藏在前沿项目里。我们梳理了 10 个目前最值得关注的 RWA 项目，试图从中一探究竟。

RWA 赛道深度布局指南：2025 年值得关注的 10 个 RWA 项目

1/11@plumenetwork

Plume 是一条为 RWA 量身打造的 EVM 兼容公链。它做的事情，可以理解为通过一整套垂直整合的技术栈，让房地产、商品甚至是收益权这类实物资产，能够被代币化、流动起来，并且能和 DeFi 协议高效协作。目前其生态已经有超过 180 个项目接入，测试网阶段更是积累了 375 万用户和 2.65 亿笔交易。

目前，Plume 正专注于构建 RWA 资产上链的核心基础设施，包括智能合约、工具集和 DeFi 集成。未来几年，它的目标是扩展到更多样化的现实资产场景，并计划与传统金融机构建立合作，最终打造一个合规、可组合的 RWA 金融基础设施。

2/11@OndoFinance

Ondo 做的事情很直接：把传统金融资产，比如美股、债券和 ETF，搬到链上。它的核心产品 Ondo Global Markets 提供了 1:1 实物支持的证券代币。为了给机构级金融一个更合适的环境，Ondo 还推出了专门设计的 Layer1 区块链 Ondo Chain，支持 RWA 质押和原生跨链通信。这更像是在华尔街和 DeFi 之间，搭建一个合规、安全且高效的桥梁。

从数据上看，Ondo Finance 近期的 TVL 已经突破了 10 亿美元，稳坐美债代币化的头把交椅。目前全球代币化国债市场已超过 50 亿美元，Ondo 占据了核心份额。有趣的是，JPMorgan 的一份报告预测，未来具收益性的稳定币将占据市场一半的份额，这恰好印证了 Ondo 模式背后的潜力。

3/11@humafinance

Huma 是一个部署在 Solana 上的去中心化真实收益平台。它的 PayFi 网络让用户能通过现实的支付融资活动来获得稳定收益。参与方式也很清晰：访问官网，连接 OKX Wallet，然后准备好 USDC。平台提供了两种模式——Classic 模式有 10.5% 的 USDC 年化收益，Maxi 模式年化虽然为 0，但能获得更多的“羽毛积分”。存入资产后，用户会获得可交易的 LP 代币 $PST，还能兼容 Jupiter 等其他 DeFi 协议。需要注意的是，这些“羽毛积分”被市场普遍视作未来空投的关键指标。

4/11@noble_xyz

Noble 是基于 Cosmos SDK 构建的一条原生资产发行链，它的定位很精准：专注于稳定币和 RWA 的跨链发行与流通。它已经原生支持了 USDC，并推出了一个收益美元稳定币，持有就能获得约 4.2% 的年化收益，背后由 103% 的美国国债抵押。Noble 还计划推出一个名为 Noble AppLayer 的高性能 EVM Rollup，专门为稳定币原生应用设计。

目前，Noble 正在开展一个为期四个月的 USDN 积分激励活动。参与方式是把 USDC 从 EVM 钱&包跨链到 Noble 链，并兑换成 USDN。然后可以根据需求选择存款池：一个池子领取13.7%的利息但不参与积分空投，另一个池子放弃利息，专注赚取积分（但需至少质押一个月）。这是一个典型的策略选择问题。

5/11@MidasRWA

Midas 的核心逻辑很朴素：找到现实世界中那些收益不错、风险相对较低的优质资产，比如美国国债，然后把它们的收益权在链上用代币表示出来。用户可以通过平台直接投资这些资产，获得稳定收益，同时还能在 DeFi 生态里无缝使用这些代币。进入 Invest 页面，可以在 mEDGE、mMEV、mRe7、mBASIS、mTBILL、mBTC 这六种理财产品中选择，存入 USDT 即可自动兑换相应产品。

6/11@convergeonchain

Converge 是一条由 Ethena 和 Securitize 支持的高性能 RWA 公链。它的目标是推动机构资金上链，实现现实资产与 DeFi 的融合。技术上基于 Arbitrum Orbit 和 Celestia，并使用 USDe 和 USDtb 作为原生 Gas 资产。它的特点之一是支持 Rust 和 Solidity 的跨语言合约组合，并通过 ENA 驱动的验证人网络来保障机构资金安全。

Converge 即将上线开发者测试网，已经与 Aa ve、Pendle、Morpho 等头部协议达成了合作。它内部的核心子项目 Ethereal DEX 甚至宣称能达到 CEX 级别的撮合速率，每秒处理百万订单，定位为链上高频交易的基础设施。主网预计在未来几个月内上线。

7/11@superstatefunds

Superstate 是一个基于以太坊的政府债券基金，通过代币化形式合规发行美国短期国债产品。它的首支产品 USTB 面向合格投资者，投资于短期美国国债，管理费为 15 个基点。产品支持自主托管，并由 Anchorage Digital 与 BitGo 提供托管服务。不过，USTB 目前没有空投预期，且严格遵守美国证券法框架，仅对“合格购买者”开放，参与门槛较高。

8/11@Securitize

Securitize 是一家专注于 RWA 代币化的数字证券平台，它的目标是让房地产、艺术品、债券这些传统的高门槛资产，以合规的方式实现碎片化持有和二级流通。它已获得 SEC 注册的转让袋里资质，并与贝莱德、Coinbase 等机构合作。Securitize 本身不发行平台币，而是支持其他项目在其平台上发行代币。同样，它也没有空投预期，参与投资需要通过严格的 KYC 审核。

9/11@BackedFi

Backed Finance 的思路是把美股、ETF、国债等 RWA，以合规方式引入区块链。它发行的每个代币，比如 bTSLA、bGOOGL，都由等值的实物资产 1:1 支持，由持牌托管机构保管。产品面向非美国合格投资者，但参与门槛不低，个人需要声明持有至少 50 万瑞士法郎的资产。目前也没有空投预期。

10/11@DinariGlobal

Dinari 也是一家专注于传统证券资产代币化的合规平台。它的核心产品 dShare，将美股等资产以 1:1 支持的 ERC-20 代币形式发行。用户完成 KYC 后，可以用稳定币直接购买 dShares，实现链上交易和股息分红。它拥有 SEC 注册的转让袋里资质，并与受监管的托管机构合作。同样，参与门槛较高，需要提供居住证明，且没有空投预期。

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总结下来，对于普通加密用户，参与当前 RWA 项目的方式大致有三种：一是直接购买龙头项目的代币，比如 $ONDO、$PLUME；二是在 Huma、Midas、Noble 这类平台上存币赚利息，并博取空投机会；三是通过交互 Converge 等待潜在的空投。而像 Superstate、Securitize、Backed、Dinari 等项目，因为严格的 KYC 或高投资门槛，普通用户参与起来难度不小。

不过，RWA 赛道当前也并非一片坦途，有几个核心挑战需要正视：

从目前跑出来的项目看，几乎没有一家能绕开 KYC/AML，甚至对投资者的地域和资质都有严格限制。这对很多崇尚“无需许可”的 DeFi 原生用户来说，是一个不小的门槛。RWA 要想真正爆发，就必须在这三者之间找到一个巧妙的平衡点。目前看来，多数项目选择拥抱合规和传统金融逻辑，这在一定程度上限制了其在 DeFi 世界的原生整合潜力。

目前最成功的 RWA 应用是美债和美股代币化，但这更像是一种“稳定币 2.0”或“美元生息工具的链上化”。美债 RWA 是一个很好的开端，但真正的蓝海在于那些流动性差、非标准的现实资产。如何通过区块链技术将它们释放出来，并赋予它们 DeFi 的可组合性，才是 RWA 最激动人心但又最艰难的部分。

把资产代币化只是第一步，实现它们之间的深度可组合性才更具挑战。不同平台发行的同类 RWA，比如都是代币化美债，标准可能各不相同，彼此不兼容。未来，我们能否让 RWA 资产像 $ETH 或 $USDC 一样，在 DeFi 协议间自由流转、组合、创造新玩法？比如用代币化的房产抵押借贷，再投入其他协议的流动性挖矿。这或许是 RWA 走向下一个阶段的关键所在。