高盛大幅下调日元预测，一年内或跌至165

高盛刚刚更新了对日元的最新判断，而且这次调整的幅度不小。他们现在预计，未来一年内日元兑美元汇率将跌至165，而此前给出的预测是155。换句话说，这家华尔街大行目前是市场上最看跌日元的机构之一。

为什么高盛如此悲观？核心逻辑其实并不复杂。策略师菲什曼给出的理由有三：日本自身的财政压力越来越大；美国国债收益率持续在高位运行；以及日本央&行加息的节奏实在慢得令人着急。虽然从购买力平价来看，日元已经被严重低估，但这并不意味着它会立刻反弹——恰恰相反，市场的仓位布局反而在支持日元进一步走弱。

数据最能说明问题。上个月，对冲基金对日元的看空押注创下了2017年以来的新高。而根据市场的定价，明年6月美元兑日元升至165的概率大约为72%。这可不是一个小概率事件。更值得玩味的是，高盛同时看好日元作为融资货币的套息交易——简单说就是借入成本极低的日元，然后投向其他高收益资产。这种操作本身就会给日元施加额外的下行压力。

具体来看时间节点：高盛预计美元兑日元三个月后为162，六个月后为163，而之前的预期分别是160和158。对于日本官方可能的干预动作，高盛的态度也很明确：干预的效果往往是短暂的，日元走弱的根源问题并没有被解决。