HYPE价格又创新高 Hyperliquid表示生态全景速览
Hyperliquid的核心是一条从零开始构建的Layer 1区块链，设计初衷就是追求高性能和可扩展性。这背后主要靠的是它自研的HyperBFT共识机制——既能确保交易快速确认，也能提供较强的安全保障。
最近这段时间，Hyperliquid的存在感确实越来越强了。
HYPE从底部反弹的幅度相当惊人，一度成为过去一个月市值前100代币里涨得最猛的那个——涨幅非常可观。生态数据也很夸张：Hyperliquid已经拿下了DeFi永续合约市场大约70%的交易量，累计成交额达到万亿级别；生态锁仓量（TVL）也冲到了十几亿美元，光这个月就翻了一倍以上。
增长速度快到这个程度，Hyperliquid几乎成了“全网焦点”——Twitter上刷屏、美国国家电视台报道、彭博社专题介绍，甚至还成了政策讨论的热点。可以说，从我们之前报道（HyperEVM上线前几周）到现在，Hyperliquid的发展势头明显提速了。
想弄明白它为什么能这么火，得先看看Hyperliquid的架构：
HyperCore是交易所层，也就是Hyperliquid最初打响名声的那个原生永续合约DEX。它负责处理所有交易、订单簿和流动性。
HyperEVM是后来推出的通用EVM智能合约层，让开发者可以搭积木一样在上面构建DeFi应用，并且能够直接调用HyperCore的深度流动性。
如果把HyperCore比作发动机，那HyperEVM就是调用这台发动机动力的应用——两者合在一起才是完整的Hyperliquid区块链。
搞清楚架构后，我们来仔细看看Hyperliquid的增长故事。
1、HyperEVM迎来爆发
要说变化最大的，那肯定是HyperEVM——上线到现在，发展节奏完全不一样了。
刚开始其实不算快，但最近几周HyperEVM的增长简直像开了倍速——链上日交易量不断刷新纪录（最近甚至突破了30万笔），超过2.5亿美元的HYPE已经跨链到了EVM层，50多个DeFi项目在里面活跃建设。最关键的是，这都是在没有任何生态补贴或激励计划的情况下发生的。问题来了：为什么又一条EVM链能吸引这么多人？
2、应用生态百花齐放
答案很可能在于它“背靠交易所层”的特殊定位。HyperEVM给开发者提供了两种部署方式：
标准部署：跟其他EVM链完全兼容，现有的DeFi应用几乎可以直接搬过来用。
原生部署：智能合约能实时读取（后续还能写入）交易所层的数据——包括用户余额、持仓和实时价格。可以想象一下，一个DeFi应用能直接连上主流交易所的订单簿，这正是原生部署能干的事。
在这波生态里，我特别关注了一个叫Felix的协议。它是一个DeFi借贷平台，主要有两个市场：
CDP市场：用户抵押HYPE这类资产，就能铸造去中心化稳定币feUSD。最近还推出了Vanilla市场——基于Morpho做的点对点借贷池。和铸造feUSD不同，用户可以直接借出或借入代币（包括即将上线的HUSD，这是Felix与m0基金会合作推出的稳定币）。
CDP和Vanilla两个市场加在一起，给用户提供了更灵活的借贷选择：既可以用锚定法币的稳定币获得稳定性，也可以利用去中心化资产做杠杆交易。同时，这些活动也为Hyperliquid的EVM层和交易所层贡献了价值。
当然，HyperEVM上的DeFi生态远不止Felix，还有Hyperlend、HypurrFi以及通过Morphobeat运行的Morpho等协议。但我还想特别提另外三个项目：
HyperUnit（简称Unit）：Unit是个非托管代币化协议，让资产可以在Hyperliquid L1上跨链存取。用它打包的资产既能在HyperCore交易所（做现货交易）也能在HyperEVM（做DeFi应用）上用，其中uBTC经常作为重要抵押品出现在Felix等多个市场里。
PvP.Trade：一个捏他《Runescape》风格的Telegram交易机器人，把交易变成了多人游戏。2024年初上线，用户可以加入战队，通过简单的指令（比如"/long"或"/short"）做现货或合约交易，既能跟别人对战，也能跟单队友，还能冲排行榜。底层通过Builder Codes连接Hyperliquid的深度流动性，开发者不需要自己从头搭建就能用上HyperCore。
Liminal：一个跑自动Delta中性策略的DeFi收益协议，同时操作现货和永续合约市场。用户存入USDC后，系统自动负责策略配置、头寸管理和再平衡。当前年化收益大概在十几个百分点，主要来自向杠杆交易者收的资金费率——不是靠代币激励或通胀机制。目前还需要邀请码才能参与。
3、HyperCore持续占据主导
虽然HyperEVM抢了不少风头，但HyperCore的势头一点没减弱。
正如前面说的，这个交易所层的各项指标还在不断刷新高点。最新数据（以行情平台或交易所实时页面为准）显示，未平仓合约、日手续费收入、跨链沉淀的USDC等规模都非常可观。
过去半年左右，Hyperliquid在永续合约交易量上已经能和头部中心化交易所掰手腕了——对于一个没有外部融资的加密原生项目来说，这简直是个奇迹。而且它上新的速度往往也比对手快，热门代币的杠杆市场总是比主流交易所早很多就上线了。
所有这些活动，通过每日手续费回购机制推动了HYPE的价格。从上线到现在，HyperCore已经积累了数亿美元的手续费，月均几千万美元。每日回购也销毁了相当数量的HYPE，其中一部分直接来自交易手续费燃烧。按照近期的日均手续费估算，理论上有一种说法是辅助基金可以在若干年内买断全部流通供应（请注意，这只是一种理论推演，并非确定结论，具体数据请以官方公告为准）。
4、热度持续升温
随着生态不断推进，Hyperliquid社区的凝聚力也在增强。
X平台上很多人把昵称改成“Hyperliquid”，还挂上Hypio NFT头像。为了替代传统补贴，社区里冒出了HypurrCollective、HyperActive Capital等草根组织，以及本地化社区，成了新用户进入生态的友好入口。
这些铺垫为即将到来的HIP-3升级创造了条件——这次升级将允许任何人质押HYPE来创建无许可的永续市场（比如代币化股票），从而大大扩展平台功能，推动完全去中心化，让Hyperliquid离“容纳所有金融活动”的愿景更近一步。
总体来看，Hyperliquid的成功应该能让那些厌倦了无休止代币激励和泡沫化VC支持的人感到一丝安慰。虽然初期有很多人是为了HYPE挖矿才来的，但空投之后人们还在持续使用，而且价格不断创下新高——所有这些都说明了一个道理：最终胜出的，永远是产品本身的吸引力。
这种靠实际效用（而不是补贴）驱动的增长模式——高频使用、真实收入产生、真正的社区凝聚力——正在显现出效果。随着HIP-3升级越来越近，一个凝聚力很强的社区正在积极书写新的篇章，各种数据也表明这很可能只是个开始。
