全链网：上调SK海力士目标价至320万韩元，上调销售均价及经营溢利预测

全链网消息，7月7日，瑞银发布最新调研报告指出，SK海力士正在积极推动签署更多修订版长期协议（LTA），特别是面向大型数据中心客户的DDR5和NAND Flash产品。这些合约的期限普遍超过五年，其中大约六到七成的预期销量和价格已被锁定，为公司未来几年的盈利提供了更高的可预见性。按照未来12个月市账率3.65倍估算，瑞银把SK海力士的目标股价从300万韩元上调至320万韩元，并维持“买入”评级。不过，半导体行业周期性强，合约锁定并不意味着完全没有风险，供需变化和价格波动仍可能影响实际收益，投资者需留意。

另外，SK海力士已经在第二季度开始加大面向Rubin平台的HBM4出货量，说明产品已完成最终设计调整并达到了客户规格要求。从市场份额来看，三星电子在2027年的HBM位元市占率可能会略高于SK海力士（41%对39%），但把时间拉长，HBM业务在SK海力士DRAM板块中的占比预计会高出同行。瑞银预测，HBM占DRAM营收的比重将从2026年的15%一路攀升到2030年的58%。如果HBM平均售价进一步走强，还会给2027年的利润带来额外助力。此外，报告认为公司的股东回报政策也在持续加强，预计在ADR上市后会启动股份回购，并逐步加快节奏。需要提醒的是，这些市场份额和营收占比预测均基于瑞银模型假设，市场实际走向可能因竞争格局、技术迭代或宏观环境而变化，不应作为投资决策的唯一依据。

瑞银还判断，2026年下半年DDR和NAND Flash的合约定价仍有继续上涨的空间。结合修订版长期协议和HBM出货情况，该行预测2026年第二季DRAM平均售价环比增长43%，第三季环比增长21%，第四季环比增长13%。NAND方面，预计第二季混合平均售价环比增长43%，第三季环比增长25%，第四季环比增长10%。由于销售均价预测被上调，瑞银将SK海力士今年的经营溢利预测上调7%至327万亿韩元，明后两年分别上调12%至623万亿韩元和667万亿韩元。最后还是要提醒一句：以上所有价格和盈利数据均为瑞银单方面预测，实际表现受下游需求、产能投放、汇率变动等多重因素影响，请以官方财报和实时行情平台为准，切勿盲目跟风。