Outlier Ventures分析:2026年稳定币发展现状

美元稳定币总市值已经突破2200亿美元，这个数字差不多占到美国M2货币供应量的1%。不难看出，市场正处在一个关键的转折点上——美国正在酝酿出台稳定币相关法规，银&行、金融科技公司、企业，甚至政府都可能成为新的发行主体，竞争格局、分发模式，以及整个行业的创新方向，都即将被重新定义。比这些更值得留意的，是稳定币发行商的底层商业模式本身，恰恰给美国政府提供了一个难得的战略窗口：既能通过金融工程手段扩大短期债务的买家基础，更能借助数字货币的浪潮，进一步延伸美元的全球影响力。

1、本文要点

* 美元稳定币总市值已突破

，。年内总市值增长59.7%，与M2的占比同比提升了40.9%。

*

，持仓规模超过德国、墨西哥等主权国家。这既展现了市场增长的潜力，也为美国将稳定币监管与财政、地缘整治目标进行协同创造了现实机遇。

* 目前Tether和Circle以89%的市场份额主导稳定币市场，但

——这些机构手中庞大的分销渠道，意味着市场竞争格局很可能会被重塑。

2、从小众到宏观：数字美元规模化

截至今年第一季度，

市值突破2200亿美元（占所有法币锚定稳定币总量的99.8%），。年内总市值增长59.7%，美元稳定币与M2的比率同比增长了40.9%（详见下图）。

这个趋势不仅仅是数字美元在稳步增长，更反映出经济活动正在加速向分布式账本基础设施迁移。

，凭借稳定、高流动性和可编程的交易媒介特性，它已经证明了自身作为区块链金融和商业基础设施的价值。

展望2025年，

它的商业模式给美国政府提供了一个独特的机会，来通过数字资产。具体来说，通过立法激励新发行商在美国开展业务，。明确的监管框架，还会吸引企业、机构乃至政府考虑发行稳定币，从而催生一个全新的市场竞争格局。

3、稳定币公司：美债市场的新主力

在数字资产圈子里，有一个共识已经非常明确：

。绝大多数稳定币采用的是1:1现金及高流动性资产（主要是短期美债）作为储备支撑。但和银&行或者货币基金不一样的是，，而是独享这份利差收益——。

放到全球宏观层面来看，

。两大发行商和合计持有1160亿美元美债，（见下图）。

随着在美债市场中的角色越来越重要，美国获得了一个可以将稳定币的采用与国家财政利益进行协同的创新机会。。这说明当局已经明确将视为。

再往深了看，

。对于那些通胀持续、资本管制严格、本币不稳定的新兴市场来说，稳定币给个人和企业提供了一个既方便又安全的避险工具。通过前瞻性的立法，美国完全可以加速全球范围内的稳定币采用，既能增强美元的可及性，也能扩展货币政策的影响力。可以说，。

4、未来展望：新发行方与市场格局演变

随着美国稳定币监管框架加速完善，

。上周，美国证 监会公司金融部门明确表态：由低风险流动资产支持的美元锚定稳定币，不构成证券。再结合《STABLE法案》与《GENIUS法案》，。那些拥有成熟分销渠道的新发行方，很可能重塑竞争格局与创新方向，同时进一步强化稳定币在金融和商业中的整体地位。

目前，

（见下图）。这种集中度，本质上反映的是先发优势和网络效应长期积累的结果。

虽然现在还不确定既有巨头的市场份额是否会被侵蚀，但

。银&行和头部金融科技公司尤其具备先天优势——它们可以将稳定币产品直接整合进现有的资本市场基础设施和客户分销网络里去。

除了金融机构，面向消费者的大型企业同样潜力巨大。凭借海量用户基础和品牌粘性，它们完全可以通过促销和折扣激励，引导用户使用自己发行的稳定币。

当市场上出现数百种由机构、企业或政府发行的稳定币时，就迫切需要，来处理区块链基础设施、跨链互操作性、即时赎回、原子交换以及出入金通道等问题。只有把这些都解决好，才能。