英伟达新一轮逾7500亿美元的AI基建交易令循环融资忧虑重燃

英伟达又在搞大动作了——新一轮人工智能基础设施交易，潜在规模超过7500亿美元。这可不只是数字上的刺激，更是把市场对“循环融资”的担忧再次推到了台前。

先看具体内容：上周五晚间，英伟达宣布与韩国芯片制造商SK海力士合作，推出了一项价值超过5000亿美元的人工智能相关倡议。与此同时，英伟达还在讨论提供最高2500亿美元的担保，目的是帮助OpenAI租用美国一个数据中心项目的算力。如果这笔交易落地，将成为英伟达与客户之间规模最大的融资操作之一。

但问题来了——批评者几个月前就开始敲警钟了。这类协议有个明显的循环特征：英伟达出钱或者入股，而这些拿了钱的公司，转头又去买英伟达的芯片。说白了，就是左手给钱右手接单，需求和估值难免被人为“撑”上去。尽管质疑声不断，这类交易的推进速度却一点没慢下来。

市场现在盯着的是：这种模式到底能持续多久？如果AI投资热潮退潮，那些被担保的资金会不会变成坏账？当然，从英伟达的角度看，既然芯片是硬通货，提前锁定客户并绑定生态，逻辑上也没毛病。只不过，当交易规模大到7500亿美元这个级别，任何风吹草动都可能引发连锁反应。