美国《21世纪金融创新和科技法案》聚焦加密监管分工

美国众议院那边，共和党籍的农业委员会和金融服务委员会，终于联手拿出了成果——一份名为《21世纪金融创新和科技法案》的新草案，全文212页，从6月份就开始起草了。目标很明确：给数字资产监管画个更完整的圈，把加密货币投资者的保护墙再砌高一点。

众议院农业委员会主席、来自宾夕法尼亚州的共和党议员Glenn Thompson在声明里说得挺直白：这部法案的诞生，标志着两个委员会在推动数字资产监管框架这件事上，迈出了关键一步。既能保护消费者和投资者，又能确保美国在数字资产领域不落下风，一举多得。

明确 SEC 与 CFTC 对加密货币的管辖范围

说到监管，长期困扰行业的一个核心问题就是：SEC和CFTC，到底谁说了算？这两家机构对加密货币的定性一直各执一词，监管边界也模糊得很。这部法案的意图就是打破这种僵局。根据草案，CFTC将被正式赋予对数字商品的管辖权，同时SEC的权限边界也被进一步厘清。对于那些最初被认定为证券的数字资产，法案还专门设计了一套程序，让它们可以按照“商品”的路径进行销售。

更关键的是，法案明确了数字资产被认定为“商品”的核心门槛——去中心化。一旦被归类为数字资产商品，这类项目就可以在经SEC注册的数字资产交易系统上挂牌交易。当然，有权利就有义务：市场参与企业和交易所必须遵守一套全新的、更严格的信息披露要求，并且有机会分别向两个监管机构进行登记。

法案的共同推动者、南达科他州共和党议员Dusty Johnson说得直击要害：加密行业一直盼着监管规则能更清晰。这部法案的核心，就是建立一个清晰的原则，让CFTC和SEC都在各自合适的范围内参与监管——既支持数字资产开发者继续创新，又堵上金融安全的漏洞，给市场一个确定的预期。

Delphi Labs：SEC 仍可能保有部分监管空间

虽然从表面看，这部法案似乎在一定程度上压缩了SEC的权限，但事情并没有那么简单。Delphi Labs的法律总顾问就指出，当前版本跟6月的草案比，有一个重要变化：它把传统证券——比如股票、债券和可转让股份——明确排除在了“数字资产”的定义之外。

这意味着什么？这意味着这些传统金融产品，不会因为被装进“数字资产”的筐里就逃过监管，它们依然按照老规矩来。但这个调整，恰恰可能让DeFi市场里常见的一些数字化资产——比如Compound的cTokens，或者Liquid Collective的Liquid Staking Tokens——暴露在更严的监管聚光灯下。

在这种情况下，SEC完全有可能祭出执法或监管行动。理由很简单：这类代币的实质，可能被认定为“可转让股份”或“利润权益”，天然属于SEC的传统监管框架。所以，别以为法案一出，SEC就彻底退场了。

与此同时，参议院那边也没闲着。怀俄明州的共和党议员Cynthia Lummis和纽约州的民主党议员Kirsten Gillibrand，上周也推出了一版综合性加密货币监管法案的修订稿。方向跟《21世纪金融创新和科技法案》颇为一致——都是要为美国数字资产交易和稳定币发行，搭建一个更全面的监管框架。看来，跨两院的协同布局，正在加速。