五大交易所美股资产敞口7日成交额复盘
先说几个关键发现。这周，美股资产敞口在中心化交易所（CEX）上的争夺战，格局已经非常清晰了。基于近7天主流平台相关产品的订单簿成交额，我们选了Binance、Bybit、Gate、Kraken和Bitget这五家，做了一次横向复盘。
所有数据都来自各平台公开API，只统计了能明确归因到其CEX订单簿的实际成交额。统计周期是2026年7月8日至14日，按UTC完整自然日计算。
为了让大家看得更清楚，这次统计统一选取了以下共同标的：
- 1:1 代币化股票现货：NVDA、TSLA、META、GOOGL
- 股票永续合约：AAPL、NVDA、TSLA、GOOGL
需要说明的是，股票永续部分统计的是名义成交额，不等于净买入规模、持仓量或平台收入。
1. Binance
回看这7天，Binance的bStocks现货交出了约1550万美元的成绩单，而股票永续合约更是达到了10.06亿美元。在本次样本范围内，无论是现货还是永续，Binance都是一骑绝尘。
现货部分统计的是bStocks中NVDA、TSLA、META、GOOGL四个标的的订单簿成交额；永续部分则覆盖了AAPL、NVDA、TSLA、GOOGL四个股票永续合约。必须说明的是，币安钱&包或链上聚合交易产生的成交量，都不在本次统计范围之内。
2. Bybit
再来看Bybit。7天下来，它的xStocks现货成交额约742.57万美元，股票永续合约则约为1.09亿美元。同样，Bybit Wallet、链上DEX以及其他第三方流动性来源，都没有算入平台成交量口径。
3. Kraken
Kraken的数据有点“另类”。它的xStocks现货成交额约210.96万美元，股票永续合约只有310.10万美元。问题出在数据口径上——Kraken的公开K线只返回基础资产成交量，没有直接提供美元成交额。所以，我们通过日VWAP或OHLC均价乘以基础资产成交量来估算。这虽然让数据与其他平台处于同一量纲，但精度上可能会稍逊一筹。
4. Bitget
Bitget这边，现货成交额约174.38万美元，但股票永续合约却高达1.37亿美元。这里有个细节值得注意：现货部分只统计了Ondo Stock Token产品线中的NVDAON、TSLAON、METAON、GOOGLON，而没有纳入Reality Protocol发行的rToken。
为什么不计入rToken？
原因很简单——Bitget rToken的公开行情里显示的成交量，更接近底层美股或直连券商流动性的口径，很难明确归因于Bitget用户在CEX内部订单簿的实际成交。举个例子，我们查rNVDA时，发现它的24小时成交量一度超过250亿美元，这已经接近NVIDIA底层股票的全市场量级了。如果把这个数字直接当成Bitget的平台成交量，那就会严重高估其实际业务规模。所以，这次统计只认能够通过公开API明确确认的Ondo现货订单簿和平台股票永续订单簿。
5. Gate
Gate的情况比较特殊。它的平台内同时存在三套代币化股票现货订单簿：
- gStocks：约1,242.90万美元
- xStocks：约214.44万美元
- Ondo：约452.83万美元
三条现货产品线加起来，合计约1,910.17万美元。不过，为了保持横向比较口径一致，主榜还是按“一家平台选一条代表性现货产品线”的方式处理，只计入了Gate自有品牌产品gStocks，没有把三套订单簿直接叠加后与其他平台比较。
如果从Gate平台内四个共同标的的全部可见现货订单簿来看，其现货成交额约为1,910.17万美元；再叠加股票永续，合计约4,856.34万美元。永续部分统计的是AAPLX、NVDAX、TSLAX、GOOGLX四个USDT本位股票永续合约的订单簿成交额。
结论
这份统计衡量的是各平台公开API中，能明确归因到CEX订单簿的实际成交额。统计范围不包括底层美股全市场成交量、无法归因到具体平台的Wallet聚合交易、链上代币在DeFi生态中的成交量、通过券商通道执行但未披露的平台客户成交额，以及无法与平台客户执行量拆分的行情数据。
按照“一家平台一条代表性现货产品线”的主榜口径，近7天代币化股票现货成交额排名如下：
- Binance：约1,550万美元
- Gate gStocks：约1,243万美元
- Bybit：约743万美元
- Kraken：约211万美元
- Bitget：约174万美元
股票永续成交额排名则完全不同：
- Binance：约10.06亿美元
- Bitget：约1.37亿美元
- Bybit：约1.09亿美元
- Gate：约2,946万美元
- Kraken：约310万美元
这才是现阶段最值得关注的信号：在这五家平台及当前共同标的口径下，股票永续成交额是代币化股票现货的32.8倍。这意味着什么？意味着CEX用户交易美股资产时，核心需求依然是永续合约。原因也不难理解——永续合约支持做多、做空和杠杆交易，资本效率更高，也更能贴近加密市场用户原有的交易习惯。
另一个现象也很有意思：尽管不少代币化股票和股票永续产品都强调支持24/7交易，但周末成交额依然会出现显著回落。这说明，产品形式上的全天候交易，并不意味着流动性已经完全脱离美国股票市场。至少在当前阶段，美股交易时段、底层市场的价格发现机制以及做市商的活跃时间，仍然对CEX美股相关产品的流动性表现构成重要影响。
