全链网：半导体已近超卖，建议夏季分批布局

7月21日消息，摩根大通在7月20日的股票策略报告中，对近期AI相关股票的剧烈回调给出了一个相当冷静的判断。过去几周，韩国股市从高点回落了25%，费城半导体指数跌了20%，三星、美光等个股的跌幅则在20%到50%之间——这阵仗，看着确实吓人。但报告的核心结论是：这轮下跌的驱动力主要来自技术面和仓位出清，基本面并没有恶化。

一个值得注意的指标是，半导体相对价格与相对盈利走势之间的缺口正在持续扩大。但别急着下结论——DRAM和NAND的供需紧平衡预计将延续到2028年，DRAM现货价格目前仍处于高位，美光也上调了业绩指引，行业共识是供需紧张至少会持续到2027年。再看技术面，费城半导体指数的RSI已经接近超卖区间，年内累积的动量涨幅基本回吐干净了。

摩根大通判断，一旦超卖信号得到确认，反弹窗口就会随之打开，建议投资者在夏季分批布局半导体。这个判断背后还有一组数据支撑：二季度财报超预期的比例高达97%，标普500中超预期公司财报发布当天平均跑赢大盘1.7个百分点。配置方面，摩根大通将股票整体配置从60%上调至65%，欧元区配比从8.7%提升到11%，行业层面超配半导体、矿业、资本品、汽车、保险和银&行，同时低配软件、商业服务、传媒这些被归为“AI蚕食组”的板块。至于地缘冲突，报告认为3月末以来的“逢跌买入”策略依然有效。