加密交易所成华尔街资产新渠道,代币化股票交易创纪录

市场资金，正在用脚投票——它们选择24小时不间断、可碎片化交易的代币化股票，而不是传统的券商账户。你猜怎么着？CryptoRank的数据显示，代币化资产在2026年上半年成为主要中心化交易所上币最多的类别，几乎每五个新上币种中就有一个属于它。而2025年，这个比例还不到7%。

这波扩张，主要靠xStocks、bStocks和Ondo代币化市场这类平台发行的代币化股票来推动。它们的崛起，标志着交易所策略的一次急转弯——过去几年，Meme币、游戏代币这些加密原生资产才是上币管线的主角。

这一转变，正好撞上美国散户参与美股交易的热情降温。金融分析公司VandaTrack的数据显示，过去一个月，美国散户投资者净买入130亿美元股票，是2020年疫情初期以来的最低水平。净买入较2026年初水平下降180亿美元，降幅58%。个股买入更是下降了71%，仅剩32亿美元。

当然，美国数据覆盖的是不同市场和投资者群体，与全球代币化资产数据不能直接画等号。但加密交易所确实在为那些寻求连续交易、碎片化准入，以及传统券商基础设施之外敞口的用户，不断扩充股票挂钩产品。

代币化股票交易已在规模化

衍生品活动的快速增长，给了交易所更充分的理由去扩充华尔街挂钩产品。CoinDesk交易所数据显示，6月份中心化加密交易所上的真实世界资产永续合约交易量上涨了57%，达到创纪录的3110亿美元。其中，币安占了2450亿美元，市场份额78.6%。

这一类别在2025年底还几乎没有活动，然后在2026年上半年急剧扩张。SpaceX的首次公开募股，进一步加速了市场对基于加密的传统金融工具敞口的需求——尤其是那些想绕过传统券商和股票市场基础设施限制的交易者。

永续合约这种产品，允许用户在不持有标的证券、也没有到期日的情况下，投机资产价格。它已经成为加密交易所上最活跃的产品之一，杠杆和24小时交易，同时放大了交易量和波动性。

而且，增长并不局限于衍生品。RWA.xyz的数据显示，代币化股票市场的规模在过去一年增长了超过470%，达到约18.7亿美元。这些资产的月转账量也攀升到了84亿美元，说明代币化股票正在吸引上币管线之外的真实活动。

Kraken在今年2月表示，xStocks的总交易量已经超过了250亿美元。这个数字涵盖了中心化和去中心化交易所的交易，以及铸造和赎回，其中链上活动超过了35亿美元。这些数字传递了一个信号：在上币增长的同时，代币化股票和传统资产挂钩的衍生品，都产生了可衡量的真实活动。

交易所上币数量减少，华尔街资产取代加密旧宠

代币化资产的崛起，伴随着交易所上币的整体放缓，以及从上一轮加密周期定义的投机板块集体撤退。Cryptorank的数据显示，主要中心化交易所在2026年二季度只上了351个币，这是2023年三季度以来的最低季度数据。新上币数量连续第二个季度下降，而且是2024年初以来，第二次出现下币数量超过上币数量的情况。

这种放缓，发生在2025年创纪录的疯狂之后——当时上币活动随着比特币历史高点达到顶峰。但交易所并没有用另一波加密原生项目来填补失去的交易量，而是转向了传统金融资产的代币化版本。

结果是，代币化资产成了2026年上半年最大的上币类别，而2025年这个比例还不到7%。光是二季度，交易所就增加了42个代币化资产，仅次于区块链基础设施和去中心化金融。

与此同时，主导上一轮牛市的类别继续失去动能。Meme币的上币数量已经连续六个季度下降。2024年四季度，交易所还增加了196个Meme币，但到了2026年二季度，这个数字降到了41个，下降了79%，是2023年三季度以来的最低点。GameFi的收索更剧烈。新游戏代币的上币数量，从2024年二季度的峰值下降了84%，到2026年二季度只剩下15个。

而CryptoRank定义的更广义代币化资产类别——包括股票、大宗商品和其他RWA——则展现出了比上一轮周期许多主导叙事更强的持久性。作为背景，2025年上币的代币中，大约有7%在2026年中期已经被下币，这个数据跨所有类别。其中，NFT项目的下币率最高，达到19%，其次是GameFi的14%和Meme币的11%。

但在CryptoRank的代币化资产类别中，2025年上币的172个资产，到2026年中期没有一个被下币。这个更低的下币率表明，代币化资产在交易所上的持久性，比NFT、GameFi和Meme币这些类别都要强。它也支持了一个观点：交易所正在把与成熟金融市场挂钩的产品，视为更长寿的上币类别。

加密平台进军传统券商领地

美国净股票买入的疲软，与全球代币化股票活动的上升，两者之间的背离暗示了一个趋势：传统市场的准入，正在变得更加碎片化。加密交易所的优势在于，它们可以在一个平台上整合现货交易、杠杆衍生品、代币化资产和稳定币结算。这种结构，让用户能在加密货币和传统市场敞口之间自由切换，而无需把资金转入单独的券商账户。代币化产品还能实现连续交易，并提供某些国际投资者可能难以触及的资产的碎片化准入。

当然，这些优势也伴随着法律和结构性上的差异。代币化股票，可能代表由标的股份支持的债权，或是追踪其价格的合成工具，也可能有其他合约安排。投资者可能不会获得与直接持有股票相关的投票权、托管权或股东权利。永续合约提供价格敞口，但不提供所有权，而且可能让交易者面临杠杆、资金费率和清算风险。监管限制也影响了多个司法管辖区的可用性。许多代币化股票产品，对美国居民来说是不可用的，即便它们追踪的是美国上市公司的股票。

但上币和交易量数据确实表明，中心化交易所正在拓宽自己的角色。那些在前两个市场周期里竞相分发新加密原生代币的平台，现在正越来越多地竞相分发与股票、大宗商品和其他成熟市场挂钩的金融产品。下一个主要的交易所上币周期，可能更少依赖发行数千种新币，而更多依赖在永不关闭的交易场所里，上架与现有金融资产挂钩的产品。