Eugene解读以太坊补涨逻辑与2026年加密市场周期
这一轮加密货币行情里，作为头部公链的以太坊，整体表现并没有完全兑现市场早前的高期待，这一点也直接体现在以太坊原生代币 ETH 的走势上。直到现在，ETH 依旧没能突破上一轮牛市的高点，重新站上 4000 美元关口的过程也显得磕磕绊绊。
对比来看，情况就更有意思了：比特币、BNB 和 SOL 在本轮周期里都曾触及上一轮牛市高位，比特币更是一度突破 10 万美元。也正因如此，“以太坊到底会不会补涨？”“ETH 后续还有多大空间？”这类话题，几乎成了市场反复讨论的焦点。
交易员为何继续看好以太坊？ETH 被认为可能在 2026 年第一季度补涨
在这样的市场背景下，X 平台一位拥有超过 11 万粉丝的加密货币交易员 Eugene Ng Ah Sio 在昨天（29 日）发文表示，进入 2026 年第一季度后，以太坊有望成为这一阶段更值得重点关注的资产之一。他的理由主要基于以下三个方面：
- 从市场常见的轮动逻辑来看，前期表现明显落后的资产，一旦后续有资金回流，往往更容易出现追赶式上涨。Eugene 提到，比特币（BTC）相较此前历史高点（ATH）已上涨约 40%，而以太坊（ETH）目前仍较自身历史高点低约 30%。这一对比当然不能直接推导出未来的价格，但在 BTC 与 ETH 都已有 ETF 产品的背景下，部分市场参与者很容易把 ETH 视作“距离前高还有空间”的资产，这也是补涨叙事能持续存在的重要原因。
ETH 涨幅相对落后，补涨预期仍在。
- Eugene 认为，川普政府一直都更倾向于支持那些具备实际用途、并与智能合约相关的加密资产。此前市场已经看到，一些 DeFi 代币如 AA VE、UNI 已因相关预期而获得较高关注。以太坊，很可能依旧是这一逻辑中的核心受益者。他还特别提到，川普的 WLFI 并未选择 Solana 路线，而是持续布局基于以太坊的资产，并预计这一偏好未来仍有可能延续。
亲加密政策预期，可能利好以太坊生态。
- 如果把以太坊主网看作底层结算基础设施，那么 L2 更像是提高效率、降低成本的扩展层。在多个以太坊二层网络中，Base 被市场视为今年表现较突出的项目之一。依托 Coinbase 的原生分发能力，以及由 Virtuals 推动的 AI Agent 生态，Base 正逐步形成与 Solana 相似的叙事结构，已被市场明确视作竞争者。由于 Base 本身没有发行原生代币，其生态增长带来的底层价值承接，可能进一步强化市场对 ETH 的需求预期。随着链上活跃度提升，后续资金流向也值得持续关注。
Base 生态持续扩张，对 ETH 需求形成支撑。
基于以上三点，Eugene 预计，ETH 最快可能在明年 1 月重新突破 4000 美元，并有机会在 2026 年第一季度触及历史高点。结合原标题信息来看，他对以太坊的阶段性目标判断指向 4800 美元上方。
怎么看 2026 年加密货币行情？他认为市场仍处于牛市中期
除了以太坊的走势，Eugene 还提到，到 2026 年，市场中可能继续维持热度的方向主要有三类：
AI Agent
具备实际费用收入能力的实用型代币
具备 ETF 叙事潜力的代币
从赛道角度来看，这三类方向分别对应当前市场较为关注的技术叙事、现金流能力，以及机构化想象空间。它们后续能否持续走强，依然取决于资金偏好、产品落地进度以及整体风险偏好的变化。不过，在 Eugene 看来，这些板块仍有继续被市场定价的可能。
对于 2026 年整体加密市场所处的周期位置，Eugene 表示，从本轮周期顶部可能形成的方式来看，他认为 2026 年大部分时间或许会更接近 2025 年或 2024 年的市场状态。换句话说，市场可能会先由部分赛道完成重新定价，随后才进入更激烈的 PvP 阶段。
这里提到的 PvP，可以理解为资金在不同热门板块之间进行更频繁、更直接的切换，同时项目与赛道之间的竞争也会进一步加剧。按照他的判断，真正推动市场走向顶部的那一轮反弹可能尚未到来，因此当前阶段更像周期中段，而不是终局。
“牛市中期”意味着什么？当前市场更偏向结构性轮动
Eugene 同时指出，现阶段的市场更接近周期中段，而不是已经全面见顶。这个判断背后的关键在于，当前市场运行逻辑可能仍以结构性轮动和阶段性重估为主，而不是所有资产同步冲高后迅速结束。
从观察角度来看，在这样的环境里，市场的重点未必是不断寻找全新叙事，而更应关注哪些板块已经形成动能、哪些资产正在持续获得资金关注。对于交易者和市场观察者来说，这类信号往往比单纯追逐热门概念更值得留意。
至于下一次真正需要进行逆向判断的时点，Eugene 认为，可能更接近全球市场整体逼近顶部的时候，也就是市场需要重新识别周期拐点的阶段。
需要注意的是，上述内容主要反映交易员个人对以太坊走势、加密货币牛市周期以及 2026 年市场结构的看法，并不代表确定结果。实际行情仍会受到宏观环境、资金流向、链上活跃度和市场情绪等多重因素影响。加密资产波动较大，不确定性始终存在，相关信息更适合作为市场观察与研究参考，不应被视为任何收益承诺或投资建议。
