山寨币ETF叙事开启？XRP强势上涨,欧美市场加密ETP需求激增

沉寂许久的山寨币市场，终于有了复苏的迹象。

12月2日，老牌山寨币XRP币价创下七年新高，市值一举超越Solana，成为加密市场新一轮关注的焦点。与此同时，随着美国监管环境预计日趋明朗，加密ETP（交易所交易产品）的需求激增，更多机构正在排队申请山寨币ETF——Bitwise、Canary、21Shares、WisdomTree等纷纷入局。在欧洲，尽管资产管理规模远不及美国，但在监管框架的支撑下，加密ETP作为投资工具的地位已经相当稳固，机构布局也在加速，Bitwise、21Shares、加密研究公司Kaiko等玩家动作频频。

山寨币市场复苏：XRP市值超越Solana

12月2日，XRP市值突破Solana（SOL），跃升至加密货币市值排行榜第四位。Coingecko数据显示，XRP在24小时内上涨17.6%，价格触及2.28美元，市值约1301亿美元。这一价格是XRP七年以来的最高点。

直接导火索是Ripple与SEC的诉讼出现了关键转机。12月1日，前CFTC主席Chris Giancarlo在接受采访时公开讨论SEC对Ripple的诉讼，他认为SEC应该重新审视其做法，尤其是考虑到近期法律结果和监管环境可能发生的变化。当被问及SEC是否会放弃诉讼时，Giancarlo直言：“我认为他们应该……我打赌他们会。”这番表态给市场注入了强心剂。

此外，XLM（恒星币）和XRP等山寨币的上涨，也带动了Grayscale（灰度）投资组合市值在过去一个月飙升85%。XLM价格的爆发，部分归因于Grayscale近期向旗下Grayscale Stellar Lumens Trust提交的10-K文件——其中34,875,230枚XLM代币（总价值约3923美元）被添加到信托中，推动了整体资产净增。

美国以太坊ETF的数据同样印证着“山寨季”的到来。11月29日，美国现货以太坊ETF创下单日资金流入新纪录。Farside数据显示，9只现货以太坊ETF共吸引3.329亿美元资金流入，打破了此前11月11日创下的2.955亿美元纪录，增加了3740万美元。多位加密货币评论员注意到，当天以太坊ETF的资金流入量（3.329亿美元）甚至超过了现货比特币ETF的3.2亿美元。

Hartmann Capital创始人Felix Hartmann评价称，这是华尔街“正式加入”山寨币轮动的信号。

机构入场，更多山寨币ETF正在申请中

自今年年初比特币现货ETF热潮掀起以来，贝莱德、富达等华尔街巨头的参与，标志着比特币向主流市场进一步渗透，也意味着TradFi与Crypto的融合加速。与此同时，市场对下一个可能吸引华尔街巨头投资的代币展开了广泛讨论——PANews此前曾分析，Solana因其市值和潜力一度被看作最有可能的选择之一。

如今，已有3项ETF申请瞄准市值第四的XRP。Bitwise、Canary和21Shares均已提交现货XRP ETF申请。此外，全球投资管理公司WisdomTree（管理资产约1130亿美元）已向特拉华州提交申请，计划建立XRP ETF，这标志着WisdomTree在数字货币领域持续扩张的野心。在此之前，该公司已在德意志交易所Xetra、瑞士六大交易所、巴黎和阿姆斯特丹的Euronext等欧洲知名交易所推出了WisdomTree Physical XRP（XRPW），并将其定位为最具成本效益的欧洲XRP投资产品。

加密ETP需求激增：美国与欧洲市场双重推动

ETP是一个泛称，包括ETF（交易所交易基金）、ETN（交易所交易票据）、ETC（交易所交易商品）等。虽然ETP是此类产品的总称，但有时也特指债务证券交易所交易产品。

CoinShares研究主管James Butterfill在11月22日指出，数字资产ETP的管理总资产首次突破1500亿美元。根据CoinShares数据，德国、瑞典和瑞士上市的数字资产投资产品总共管理着约136.4亿美元资产，而美国相关产品管理的资产规模约为887.8亿美元。

在欧洲市场，加密ETP的主导地位稳固，机构参与日益增加。截至11月28日，欧洲市场共有221个加密货币ETP，管理资产（AUM）达181.32亿美元，过去6个月净流入金额为5.49亿美元。ETP为散户和机构投资者提供了便捷、受监管且低成本的投资加密货币方式，相较于直接购买加密资产，ETP能帮助投资者规避部分潜在波动风险。

不过，由于欧洲的UCITS（可转让证券集体投资承诺）法规限制，目前欧洲缺乏真正的加密货币ETF。UCITS规则对基金多元化要求较高，比如任何单一资产不得超过基金的10%，且标的资产必须是合格金融工具。2023年6月，欧盟委员会责成欧洲证券和市场管理局（ESMA）调查是否需要更新UCITS规则并关注加密货币资产，但目的似乎是确定是否需要更多规则和投资者保护，而非扩大合格产品类型。

即便如此，欧洲加密ETP市场的规模和发展潜力仍不容忽视。CoinShares、Bitwise、21Shares等公司已占据重要位置，未来随着监管逐步松动，欧洲加密ETF的发展潜力巨大。

机构参与加速推动ETP市场变革

早在10月20日，资管公司VanEck首席执行官Jan van Eck就曾表示，该公司在欧洲市场有12种基于代币的产品交易，规模已达20亿欧元，但其中很大一部分来自个人投资者，机构投资者参与度较低，财富管理公司尚未开始配置。他还提到，很少有私人银&行真正批准投资比特币或以太坊，更不用说其他加密资产了。

然而，随着美国大选结果出炉，情况迅速发生了变化。加密ETP的机构发行人在11月动作频频。11月12日，加密货币研究公司Kaiko宣布收购欧洲加密货币指数提供商Vinter，旨在扩大其加密货币数据市场，增强为资产管理者和机构客户提供的服务。Kaiko和Vinter将共同提供受监管产品，如衍生品、ETF和ETP。

11月27日，Ripple宣布投资于重新命名的Bitwise Physical XRP ETP基金（前称“欧洲XRP ETP”）。Ripple CEO Brad Garlinghouse表示，这一决定与加密资产相关ETP日益增长的兴趣高度一致。他进一步指出：“随着美国加密货币监管环境终于趋于明晰，这一趋势有望加速，进一步推动对加密ETP的需求，例如Bitwise Physical XRP ETP。”

11月28日，瑞士财富管理公司21Shares在其欧洲产品中增加了四只ETP，分别涉及PYTH、ONDO、RNDR和NEAR，覆盖价格预言机、资产代币化、去中心化计算和人工智能领域。所有四只ETP都将在阿姆斯特丹和巴黎等交易所交易。

总的来说，近期XRP等山寨币迎来了前所未有的关注，山寨币ETF的叙事可能成为下一轮增长动力，为加密资产注入新活力。随着监管环境逐渐明朗，加密ETP作为一种受监管且便捷的投资工具，预计将继续吸引更多投资者，推动市场进一步成熟。