贝莱德2026年投资展望:比特币成新多元化投资工具

资产管理巨头贝莱德（BlackRock）在最新发布的《2025年全球展望》中，罕见地给比特币留了一个重要位置——将其定义为“新多元化投资工具”。报告指出，比特币与股票的相关性较低，甚至有可能成为类似黄金的战术对冲工具。与此同时，贝莱德对2025年的美国股市依然信心满满，并明确表示：AI仍是贯穿全年的主线。

传统分散投资工具的局限性

过去那种“股票跌了就买债券”的套路，如今越来越不灵了。股票和债券回报之间的相关性变得极不稳定，政府债券作为股票抛售时缓冲垫的角色正在被削弱。贝莱德的判断是，黄金这类传统多元化工具，以及比特币这类新兴资产，都有可能成为新的风险和回报来源。但要注意，这并非要用它们完全取代长期债券，而是在组合中寻找更独特的风险收益来源。

比特币与股票相关系数低

比特币之所以能被视作多元化工具，核心在于它独特的价值驱动机制。简单说，就是当固定的供应量遇上不断增长的需求时，价格存在升值潜力；而需求又取决于人们对比特币能否成为主流支付技术的信念。举个例子：美国大选后，比特币一度冲上历史新高，正是因为市场预期特朗普对加密货币的支持会加速其普及。这种独特的驱动逻辑，使得比特币在长期内与股票及其他风险资产的相关性天然偏低。

上图展示了过去几年比特币与全球股市的相关性（红线）。即便在2022年一度飙升至50%，目前也已回落至15%左右。贝莱德的结论很明确：比特币没有内在理由与主要风险资产形成长期高度相关。

比特币成为潜在的战术对冲工具

报告也提醒，比特币的风险和收益特征会随着其被广泛采用而改变。到那时，它可能更适合作为特定风险场景下的战术对冲工具，就像黄金一样。黄金最近之所以大涨，背后是投资者对高通胀的担忧，以及部分央&行在寻找储备货币的替代品。贝莱德的观点是：关键不在于押注某个资产，而在于持续监测这些替代品与传统资产类别的表现变化，并灵活运用它们。

贝莱德对2025年的投资建议

2024年下半年，美股在大型科技股带领下创下历史新高，随后又经历了一次深度降息的“硬着陆”预期考验（即8月的大回调）。这其实说明，传统的商业周期框架已经不太适用了。当前的投资环境正经历重大转型，60/40的股债组合策略可能不再是最优解。

展望2025年，贝莱德对美国企业充满信心。美国股市持续跑赢全球同行，这种势头大概率会延续。背后的支撑来自强劲的企业盈利前景、潜在的减税政策以及监管放松。而AI仍将是2025年的核心主线，这股技术浪潮的受益者更多集中在美国股票上。至于其他市场，贝莱德相对看好日本和中国，对欧洲则维持减持态度。

另外，贝莱德也指出，美国潜在的预算赤字会带来持续的财政压力，因此他们更倾向于选择其他发达市场的政府债券，或是企业债券——这类资产既能提供有质量的收入，资产负债表也相对健康。