新增HYPE、ENA、VIRTUAL及一众Solana协议!灰度发布2026第一季报告

灰度最近放出了2025年第一季度的行业报告。这份报告里，除了提到以太坊的表现被Solana甩在身后，还指出像Sui和Ton这类山寨币越来越受投资者关注。另外，灰度“前20”币种的榜单也大换血——HYPE、ENA、VIRTUAL、JUP、JTO、GRASS这些新面孔挤了进来，而老牌DeFi项目Maker、韩国议员戒严也要听的Stacks、UMA、TON、NEAR以及CELO则被踢出了名单。

川普胜选推动第四季大好

灰度认为，2024年第四季度的行情大涨，很大程度上要归功于美国大选中川普的胜出。根据灰度加密产业市场指数（CSMI），该季度加密市场总市值从1万亿美元飙到了3万亿美元。这个规模已经跟全球通胀挂钩债券市场的体量差不多了，相当于美国高收益债券市场的两倍多，不过跟全球对冲基金债券市场或日本股市比起来，还是小巫见大巫。

灰度点名ETH、SOL、SUI及OP是山寨竞赛领先者

再来看智能合约平台的竞争格局。虽然以太坊经历了坎昆升级，也顺利通过了美股ETF，但它的代币表现还是输给了市值第三的Solana、高性能公链Sui，以及背靠Telegram的TON。

衡量智能合约平台价值的一个关键指标是网络手续费收入——TVL之类的数据当然也有用，但灰度觉得，对公链来说，手续费收入才是硬道理。手续费收入跟市值之间呈正相关：网络赚钱能力越强，就越有能力通过代币销毁或质押奖励把价值传递给持币者。这也是灰度在第一季度点名看好ETH、SOL、SUI和OP的原因。

第一季看什么？AI、Solana及DeFi

灰度当时对2025年第一季度的展望，主要围绕三个方向筛选代币：

• 美国大选结果对行业监管的可能影响，尤其是去中心化金融（DeFi）和质押这些领域

• 去中心化AI技术的持续突破，以及AI袋里对区块链的进一步渗透

• Solana生态的增长势头。

灰度点名六大币种

Hyperliquid（HYPE）：这是一条主打DeFi的Layer1区块链，核心产品是永续合约去中心化交易所，外加一个完全上链的订单簿系统。这类项目交易量波动很大，新手最好先观察再动手。

Ethena（ENA）：Ethena协议发行了一种新式稳定币USDe，主要通过比特币和以太币抵押品的期限套利来赚取收益。要注意，套利策略本身带有风险，市场波动可能影响其稳定性。

VIRTUAL：Virtual Protocol是一个在Base链上创建AI袋里的平台。这些AI袋里能模仿人类做决策，自动执行任务。用户可以在平台上用VIRTUAL代币创建AI袋里，还能把它们代币化。概念挺新鲜，但实际落地效果还需要时间验证。

Jupiter（JUP）：Jupiter是Solana上最大的DEX聚合器，锁仓量（TVL）在Solana生态里排第一。灰度判断，如果越来越多散户通过Solana进入币圈，加上Solana上meme币和AI袋里代币持续火爆，Jupiter可能会占个好位置。不过这类聚合器的收入高度依赖链上活跃度，行情冷的时候影响也大。

Jito（JTO）：Jito是Solana上的流动性质押协议，过去一年采用率涨得很快。最让人吃惊的是它的财务状况——2024年手续费收入超过了5.5亿美元。但高收入不代表代币价格一定涨，质押赛道竞争也很激烈。

Grass（GRASS）：Grass是一个去中心化的数据网络，用户通过Chrome插件分享闲置宽带就能获得奖励。这些宽带被用来抓取线上数据，然后卖给AI公司和开发者训练机器学习模型。等于一边帮人做数据抓取，一边给用户发补贴。这种模式依赖需求方持续买单，未来不确定性不小。【风险声明：本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。】