AI投资狂潮之下 科技巨头债务规模翻倍

AI投资狂潮之下 科技巨头债务规模翻倍

这件事儿说来也简单：全球那些拼命建AI数据中心的科技巨头们，过去五年里，债务规模直接翻了一倍。说到底，就是为了支撑一场史无前例的资本支出狂欢——这些公司不惜大举借债，赌的就是人工智能会彻底改变经济格局，而他们必须抢先占住位置。

咱们先看几个关键数据。根据彭博的统计，美国数据中心投资规模最大的五家公司——Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文——过去五年合计新增了大约3500亿美元的债务。这个数字背后，是他们对前沿AI服务终将带来可观收入的坚定押注。投资者此前也一直热捧这些企业，抢着认购它们发行的各种债券。

不过，事情正在起变化。据知情人士透露，亚马逊本周发行的250亿美元债券，居然遭遇了不同寻常的冷遇。这释放了一个信号：资本市场承接科技巨头持续融资、支持AI投资的能力，恐怕并非无限。换句话说，光靠讲故事、画大饼，已经没那么容易筹到钱了。

当然，对于大多数盈利能力极强的公司而言，目前的举债成本还相对有限。上述五家公司去年的利息支出合计超过100亿美元，较2019年翻了一倍多。但请注意，这个数字与其中任何一家公司的自由现金流相比，都显得微不足道。以谷歌为例，截至今年3月底，其经营活动现金流扣除资本开支后的自由现金流，高达640亿美元。换言之，这点利息对它来说，不过是九牛一毛。

话虽如此，并非所有公司的财务状况都同样稳健。亚马逊截至3月31日当季的自由现金流，已经转为负值；而甲骨文的现金消耗预计还将进一步加快，其2025年债务规模约为全年销售额的2.5倍。标普上周四将甲骨文的信用评级下调至投资级中的最低一级，理由正是该公司持续扩大的人工智能投资支出。这提醒我们，疯狂烧钱的游戏，终究不是谁都能玩得转的。