Haseeb复盘错过Solana种子轮：加密创投判断框架反思

来源：互联网时间：2026-07-09 09:24:11

加密投资机构Dragonfly的管理合伙人Haseeb Qureshi，最近在X上聊了一次自己早年入行时的判断失误——他当年错过了Solana的种子轮投资。

故事得从2018年初说起。那时候，Solana正以0.04美元的价格进行种子轮募资，Haseeb没有参与。如果按当前价格做粗略对比，这笔放弃的投资，理论回报倍数能达到3250倍。这个数字，放在哪个行业里都足够让人心跳加速。

他提到，Solana是自己创投生涯早期认真评估过的项目之一。放在当时的市场环境里，这个判断其实并非完全没有逻辑；但站在今天复盘，他更愿意把它看作创投新人一种常见的认知偏差——一个很典型的早期误判。

为什么会错过Solana种子轮？问题出在判断框架

按照Haseeb的回忆，当时团队主要围绕着“以太坊杀手”这个叙事在做研究，大量精力都放在不同共识机制的竞争上，也在琢磨哪些底层技术路线未来可能会替代EVM或eWASM。分析框架过于集中在这些技术维度，最终没有选择押注Solana。

放在2018年的加密市场语境里，这种判断方式并不少见。早期公链项目的讨论，几乎都聚焦在技术架构、吞吐性能和底层设计上，投资人很容易把重心放在“谁更先进”“谁更像下一代基础设施”这类问题上。市场后来的发展证明，技术标签本身，并不一定会直接转化为网络效应。

Haseeb自己也坦言，如今回头再看，当年的研究路径和判断逻辑，多少显得有些天真。他甚至带着一点自嘲的语气说，自己当时留下的备忘录，几乎可以算是创投新手阶段的“黑历史”。

这次复盘之所以能引起关注，不光因为Solana后来的表现，更重要的是，它点出了加密创投里一个很常见的问题：市场容易被赛道叙事和技术概念吸引，但真正能从早期走到主流位置的公链项目，往往很难在最初就被准确识别出来。

如果从评估框架的角度来看，Haseeb错过Solana，某种意义上更像是“分析重点失衡”，而不是信息不足。换句话说，问题未必在于没有做研究，而在于研究过度依赖某一套理论模型。

通常来说，早期公链项目的观察维度并不单一。除了性能和共识机制，开发体验、生态扩展能力、用户增长空间，以及项目与市场叙事之间的匹配度，都是重要的考量因素。如果只盯着底层技术是否足够碘伏，却忽略了后续生态能否真正成长，判断就很容易出现偏差。

从这个角度看，Solana后来之所以能持续受到市场关注，也不只是因为“更快”这样的单一标签，而在于它逐步形成了较强的链上应用承载能力，并且在多个赛道中获得了实际使用场景。

相关内容发布后，很快在加密社群中引发了讨论。不少人觉得Haseeb的表态足够坦率，也有一些投资人借此分享自己曾错过的潜力项目——大家都觉得，这类经历在区块链、Web3和加密资产投资领域，其实并不少见。

有网友问他：“如果能回到2018年，你还会错过Solana吗？”Haseeb用了一个比较轻松的方式回应：如果真的能回到过去，他可能会优先阻止一些更重大的历史悲剧，而不只是改掉一笔投资决定。

当然，社群里也有不同看法。有人认为，Haseeb当年的决定未必能被简单定义为“错误”。因为放在2018年的市场环境中，“以太坊杀手”仍只是一个处于早期阶段的行业叙事，公链竞争格局远未清晰，投资人本来就很难准确判断哪些网络最终能真正突围。

这类讨论之所以容易引发共鸣，也反映出加密创投行业的一项现实：即使是专业投资人，也不可能抓住每一次关键机会。错过一部分后来高速成长的项目，本身就是这个行业的一部分。

回到项目本身，Solana在2018年种子轮阶段的募资价格是0.04美元。此后，随着价格升至数十美元区间，其市值也一度突破千亿美元，成为比特币和以太坊之外，市场高度关注的头部公链之一。

从定位来看，Solana属于公链项目，可用于承载转账、智能合约、DeFi、NFT以及各类链上应用。它后来能够在众多公链中获得较高关注，主要与其高速、低手续费等特征有关。

如果从使用场景来理解，这类公链更适合那些对链上交互速度、交易成本和应用体验有明确要求的生态场景。正因为如此，Solana在NFT、DeFi和其他链上应用方向的推进，进一步提升了自身生态活跃度与市场讨论度。

不过，公链的长期竞争力并不只取决于性能。开发者活跃度、生态项目数量、用户留存、基础设施成熟度，以及所处的市场周期，都会对其最终位置产生影响。Solana后续的发展路径也表明：一个公链项目能否跻身头部，不仅要看早期技术讨论是否足够亮眼，更要看后续生态建设能否持续跟上。

Haseeb这次复盘，表面上是在总结一次个人投资失误，实际上也折射出加密市场高波动、高不确定性的行业特征。在虚拟货币、区块链和Web3领域，即使是经验丰富的投资者，也很难覆盖所有机会。

对于创投机构和市场参与者来说，错过部分百倍甚至千倍级项目，往往是不得不接受的现实。尤其是在项目早期，一个网络最终能否成长为头部公链，通常会同时受到技术路线、市场情绪、生态扩张、开发者支持和行业周期等多重因素的影响。

从项目评估的角度看，这类案例也提醒市场：判断一个项目，既不能只看短期叙事，也不能只盯着单一技术标签。功能定位、生态进展、适用场景、社区热度以及持续建设能力，往往需要放在一起综合观察。

整体来看，这次关于Solana种子轮的回顾，不仅让外界再次关注Haseeb Qureshi与Dragonfly早期的投资判断，也让市场重新思考一个长期存在的问题：在加密行业里，真正困难的往往不是“看到机会”，而是在信息并不完整、竞争格局尚未清晰的时候，做出足够坚定、且最终被市场验证的判断。

必须提醒的是，加密市场波动较大，相关项目与加密资产本身就存在较高不确定性。类似的历史案例，更适合作为理解行业规律、项目评估逻辑和投资认知偏差的参考，而不应被简单视为未来表现的依据。