ICE态度反转:从质疑Hyperliquid到拥抱代币化浪潮
大约两周前，纽约证交所的母公司 ICE 和芝加哥商品交易所 CME 联手，向美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国国会递了个“状子”。他们指出，一家在新加坡注册、交易者完全匿名的平台——Hyperliquid，正在给全球油价带来被操纵的风险，甚至可能被内部人士或受制裁的国家利用。彭博社报道称，这两家老牌交易所希望监管机构尽快收紧对 Hyperliquid 的约束。
两周之后，在 Bernstein 的一场投资者交流会上，ICE 创始人、董事长兼 CEO Jeffrey Sprecher 谈起 Hyperliquid 时态度来了个一百八十度大转弯。他说这家平台“比纳斯达克还大”，但全公司只有 11 个人——这个数字确实让人印象深刻。Sprecher 透露他和 Hyperliquid 团队见过几次面，双方都在互相学习。最后他补了一句：“向这些人致敬，真希望自己能再年轻一点，亲手干这件事。”
ICE 的反复无常其实并不奇怪。它早就看清了代币化是未来，只是目前还没拿到和那些先行者同场竞技的资格。
代币化的底层逻辑
Sprecher 的逻辑是：未来价值一定会通过互联网被代币化，实现 24 小时不间断流动。理由很直白——银&行有营业时间，但全球供应链和能源交易可没有白天黑夜之分。ICE 在全球运营着 13 家交易所和 6 家清算所，一旦某个时区的银&行关门，那个区域的资金就像被按了暂停键。当整个世界都在向 7×24 小时运转时，资金自然会流向那些永远不打烊的通道。
代币化还能直接提升利润。目前 ICE 合作的 6 家清算所，每家都要求备一笔额外的抵押品，以防当地突然需要清算。想象一下：一家跨国公司要在六个国家各开一个账户，每个账户里都锁着一笔不能动的备用金。代币化可以把这六笔钱合并成一笔——哪边开始交易、哪边需要保证金，资金几乎能实时划过去。对像 ICE 这样清算所遍布全球的公司来说，这绝对是实打实的资金效率升级。
既然看准了方向，就得行动。ICE 原本想把纽交所的股票直接代币化，但投资者不太买账。于是它换了个思路，成立了一家名为 Blue Ocean 的子公司，向美国证监会（SEC）申请允许 24 小时、全年无休地交易股票。Sprecher 特别强调，这次申请能否获批，和所谓的“Clarity 法案”是否通过没有关系。他对拿到批准倒是挺有信心的。
垂直整合下 注
批准拿到之后，增量从哪来？
ICE 预计，刚推出 7×24 小时代币化美股时，美国本土机构大概率不会马上跟进。周末和深夜交易既不符合它们的操作习惯，合规层面也可能遇到障碍。
真正的增量需求在亚洲。
OKX 是全球第二大加密货币交易所（仅次于币安），拥有 1.2 亿用户，它的地域覆盖和用户群体正好能补上 ICE 的短板。不过 OKX 在拜登政府时期栽过跟头——交了巨额罚款，接受了监管人员入驻，并承诺严格执行 KYC（了解你的客户）和 AML（反冼钱）流程。这让 ICE 看到了 OKX 想要合规地留在美国市场的决心。
于是双方做了一笔对等的交换：ICE 帮 OKX 拿到经纪商牌照，纳入美国金融业监管局（FINRA）和 SEC 的监管框架，算是把 OKX 合法领进了美国市场；而 OKX 则利用它在亚洲的网络和过亿用户，帮 ICE 把产品分发出去。2026 年 3 月，ICE 向 OKX 投资了大约 2 亿美元，对应估值 250 亿美元，还拿了一个董事会席位。
两周前，双方合作的首款产品正式上线——OKX 推出了基于布伦特原油（Brent）和西德克萨斯中质原油（WTI）基准的原油永续合约。
结算层的战略卡位
分销渠道有了，数据也有了，唯独缺一条能跑通这一切的区块链。
但 Sprecher 心里清楚，目前市面上的一层（L1）和二层（L2）区块链还远远达不到 ICE 的性能要求。按他的说法，纽交所一天的交易量比谷歌的搜索次数还要多。更头疼的是延迟问题——去中心化需要一堆验证者达成共识、确认所有权转移，这本身就要花时间；而 ICE 平台上的算法交易是按微秒计算的。没人愿意为了把交易上链，把速度倒退回十年前的水平。
ICE 的解决方案是把工作流一分为二：交易撮合仍然在链下进行，而抵押品的划转则搬到链上。
这两个步骤 ICE 都已经开始行动了。
对内，它把纽交所接入了一条自己数据中心内运行的区块链上做结算，这条链不对公众开放。
对外，ICE 在 2026 年 2 月投资了跨链协议 LayerZero 即将推出的 Zero 公链。Zero 的投资方阵容几乎涵盖了传统金融的整条链路——包括负责美国证券结算的 DTCC、做市巨头 Citadel、Google Cloud、ARK Invest 和 Tether。
监管的“双标”问题
对于这个“挑战者”Hyperliquid，Sprecher 一直在密切关注两件它们能做、而 ICE 暂时做不到的事。
中东局势持续动荡，重大消息往往在周末爆发，而传统原油市场此时正好休市。Hyperliquid 则填补了这段空窗期，在周末主导了原油的价格发现。
另一件事是 Hyperliquid 上线的 SpaceX 盘前合约。Sprecher 好奇的是：一个链上的私有市场提前“发现”的价格，到了正式开市那天到底能不能反映真实行情？他说自己愿意再等几周再下结论。
当主持人提到两周前 ICE 对 Hyperliquid 的“FUD”（恐惧、不确定、怀疑）时，Sprecher 顺势把话说开了：“实际上，我们并没有恐慌。相反，我们正在和这些人交流，了解他们的想法。他们也在了解我们在做什么。我们在帮他们理解我们的世界，他们也在帮我们理解他们的世界。所以，从某种意义上说，这是一种相互欣赏的关系。”
这段话的潜台词，才是 ICE 真正想对监管机构表达的意思。
“Hyperliquid 干的这些事，没人罚它，凭什么我们做了就不行？ICE 需要一个公平的赛场。如果监管机构觉得 Hyperliquid 做的事情合法，那我们想做得更多；如果你觉得不合法，那为什么 Hyperliquid 没收到你们经常寄给我们的那种警告信？”需要提醒的是，本文仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。
