高盛称重资产类股下一轮涨势将由盈利推动 料进一步跑赢轻资产类股

重资产类股今年以来的表现已经相当亮眼，下一轮行情还能不能延续？高盛策略团队给出了明确的判断：涨势将从估值驱动切换为盈利驱动，资本密集型公司将继续跑赢那些依赖人力或数字资产的轻资产企业。

高盛策略师纪尧姆·贾森等人指出，投资者目前对实物资产、基础设施和工业产能的配置仍然不足。他们专门提到了“HALO”这类公司——也就是重资产、低淘汰风险的企业。从实际数据来看，欧洲资本密集型行业股票（公用事业、能源等）年内已经上涨15%，而另一边，轻资产股票指数反而下跌了2%。背后的逻辑很清晰：市场对AI相关的高估值越来越谨慎，资金正在重新寻找确定性。

盈利预期的分化也印证了这一趋势。高盛分析称，重资本类股今年的盈利预测上修幅度最大，而轻资产类股的盈利预期则相对疲软。这意味着，接下来财报季的表现，很可能成为重资产板块进一步跑赢的关键催化剂。