告别“无差别上涨” AI行情进入下半场

全球科技股的“无差别上涨”阶段，可能真要翻篇了。你方唱罢我登场——这边三星电子二季度盈利暴增1810%，结果股价不涨反跌；那边Meta传出要出售闲置算力，市场立刻开始担心“算力过剩”。这些信号背后藏着一个核心问题：AI产业的预期博弈，已经走到了临界点。

产业趋势依旧高景气，这没错。但市场对边际变化的敏感度正在急剧上升，而且对利好消息的钝化也越来越明显。说白了，过去那种“只要沾上AI就能涨”的粗放逻辑，正在让位于更挑剔的审视——谁真赚钱，谁在讲故事。

接下来7月中下旬开启的美股财报季，会是这场分化的第一次大考。个股成色如何，业绩说话。而更长期的决定因素，其实在于AI商业化的真实进度：产业能不能从融资驱动转向现金流驱动。当资金大量涌入、交易变得拥挤，产业逻辑和企业基本面迟早要接受市场的终极审判。