全链网：Strategy旗下优先股STRC出现明显脱锚，目前价格约为76.2美元

近日，Arkham 发布分析指出，Strategy 发行的优先股 STRC 近期出现明显价格脱锚。目前该优先股价格约为 76.2 美元，较其 100 美元的面值折价约 25%。STRC 是一种年化股息约 11.5% 的永续优先股，总发行量约为 1.0489 亿股，按此计算，每年的分红成本大约为 12 亿美元。而截至本周一，Strategy 账面持有的储备资金约为 14 亿美元。

与曾经 Terra（LUNA）的机制不同，Strategy 及其创始人 Michael Saylor 并不存在“被强制清算”的结构性风险。STRC 的价格变动更多反映的是市场对未来分红能否持续下去的预期，而不是强制清算机制在起作用。在法律层面，STRC 的股息支付并非公司必须履行的强制义务。这意味着，如果融资环境恶化，公司可以选择不维持分红，从而避免类似“死亡螺旋”那样的结构性崩溃。

目前 STRC 价格下跌，市场普遍认为主要原因是投资者对未来融资能力、分红可持续性以及资金机会成本的担忧，而非公司面临即时的偿付危机。

Arkham 表示，这一机制并不会直接威胁到 Strategy 的生存。但从长期来看，如果公司持续依赖资本市场融资来支撑高额分红，可能会削弱 MicroStrategy 普通股（$MSTR）对新增资金的吸引力。

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