全链网：大模型的快速发展和供应链短缺 有利于AI行业高资本开支的持续

中泰证券研究所联席所长王芳今天在论坛上给出了一个非常有意思的判断——今年以来，市场对AI主题的交易主线，其实一直围绕着产业链的短缺环节。这不是瞎炒，背后有实实在在的盈利逻辑在支撑。

来，先说说核心数据。电子行业今年一季度的表现相当亮眼，整体利润增长的速度远超过营收的增长。而且，看库存这类先行指标，整个行业目前的状态还是比较健康的，并没有出现过度堆积的隐忧。这说明什么？说明需求是真实的，增长是可持续的。

再往深挖一步，王芳的判断是，现在是AI大模型厂商的快速发展期，推理需求正在全面爆发，Agent的大规模应用也已经在路上。这些因素叠加在一起，意味着AI行业的高资本开支远未到天花板，反而会持续下去。更重要的是，上游产业链目前还存在多个瓶颈环节，比如算力、存储、先进封装等等，这些环节的产能扩张可不是一朝一夕能完成的。

所以，结论很清晰：产业链的短缺不是临时现象，产业增长的持续性比很多人预期的要强得多。这才是AI行业这轮行情真正坚实的基本盘。