全链网：美联储年内不加息，但埋下两大加息警报

美联储真的会一直按兵不动吗？至少摩根士丹利目前是这么判断的——不过，这份判断背后藏着两个“雷”。

6月27日，摩根士丹利在最新报告中明确表态：维持基准利率不变直至年底。但紧接着，他们抛出一个关键警告——如果失业率跌破4%，或者通胀持续居高不下，美联储可能不得不重新把加息摆上台面。

换句话说，不加息是基准情形，但触发条件已经很清晰了。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen在发给客户的报告中解释，自6月联邦公开市场委员会会议以来获取的数据，让他对“不加息”这个基本预测“略微感到更加安心”。他给出的理由也很具体：美伊谅解备忘录后油价走低，加上市场预期关税转嫁效应即将收尾。

这两点看似是利好，但有意思的地方在于——它们恰好也印证了通胀压力的微妙变化。如果油价继续下跌、关税影响消退，通胀自然降温；可一旦就业数据异常强势，或者核心通胀“卡”在高位下不来，那美联储的耐心就会受到考验。

所以，现在的核心问题不是“加不加”，而是“什么情况下会加”。失业率4%以下、通胀持续高企——这两条红线，值得所有市场参与者盯紧了。