安克雷奇表示,比特币期权交易者在不确定性持续下行时对冲下跌

Anchorage Digital的研究主管Da vid Lawant在新报告中指出，无论是加密圈的老玩家，还是通过交易所交易基金（ETF）渠道进来的新资金，对下行对冲的需求都相当旺盛。这份报告一并审视了Deribit、贝莱德iShares比特币信托（IBIT）和Strategy（MSTR）三个市场的期权活动，认为把这三个市场放在一起观察，比单独看某一个，更能拼凑出加密原生投资者、机构乃至散户的完整情绪拼图。

从数据来看，Deribit和IBIT的期权市场都呈现出较高的卖权偏斜。这背后意味着，交易者们更愿意为保护自己的头寸免受下跌冲击而支付溢价，而不是为了博取更高的收益去加注。报告发现，这种防御性的持仓强度，在IBIT的历史数据中排到了第82百分位，而在Deribit近五年的历史中，则排在更高的第84百分位。换句话说，这种谨慎程度已经相当罕见。

另一个值得注意的信号是，在2026年将近一半的时间里，比特币期权市场对未来一周的隐含波动率定价，居然高过了对未来一个月的定价。这种罕见的“倒挂”现象，历史上也只是断断续续出现过，而且持续时间不长。报告将这一趋势归因于宏观经济、地缘整治以及加密货币领域本身的一系列事件，导致交易者的目光全都聚焦在了眼前的短期风险上。

比特币期权30天/7天隐含波动率比

总而言之，这些信号都指向一个结论：期权交易者目前的核心任务，就是管理好眼前的不确定性，而不是为市场明确的方向性突破做准备。Lawant本人也在关注一个关键转折点：如果一个月期的隐含波动率再次超过一周期的隐含波动率，那将意味着市场开始愿意把目光投向更远的未来，不再被眼前的迷雾锁死。

期权市场未发出策略危机信号

尽管投资者普遍谨慎，但Anchorage Digital的分析同时显示，市场并没有预期Strategy公司会遭遇极端的下行危机，尽管它旗下的优先股和普通股近期走势疲软。

先说Strategy发行的永久优先股STRC，6月22日一度跌至82.53美元，相比100美元的面值，跌幅约17%。后来公司披露将法定货币储备增加到了13亿美元，价格才有所回升。但截至报告发布时，其交易价仍在77美元左右，比面值低了约23%。这种弱势也传导到了普通股。根据雅虎财经的数据，Strategy的普通股在过去一年里下跌了近78%，周四的交易价大约在87美元。

策略股

不过，尽管股价遭遇抛售，Anchorage Digital发现，Strategy的期权市场远没有达到之前几次市场调整时的压力水平。报告强调，虽然交易者仍在持续对冲下行风险，但目前的看跌偏摆并没有触及那种通常与强制去杠杆恐慌或更广泛金融危机相关的警戒线。由执行董事长Michael Saylor领导的Strategy公司，自2020年开创了企业比特币资金管理的模式，至今仍是全球比特币持有量最大的企业，资产负债表上躺着847,363枚比特币。

策略期权（MSTR）期权市场中的30天风险反转