博通失宠，联发科将成“AI芯片巨头”
在今年5月底的股东大会上，联发科董事长蔡明介、副董事长兼CEO蔡力行、总经理暨营运长陈冠州罕见同台，向外界勾勒了一幅全新的蓝图——这家曾经以手机芯片称王的公司，正全力向AI芯片巨头冲刺。
转型的底气来得相当实在：联发科接连拿下了谷歌TPU 8i、代号“Humufish”的TPU v9，以及TPU v9升级版“Triggerfish”的设计服务订单。外资投行甚至直接喊出——2028年联发科AI ASIC营收可能暴涨至480亿美元，占整体营收比例高达66%。这已经不是简单的业务拓展，而是一次彻头彻尾的换道超车。
从“以手机为中心”迈向“以AI为中心”
过去很多年，智能手机业务就是联发科的命脉，营收占比长期稳定在50%以上，高峰期甚至超过70%。在手机SoC出货量上，联发科这些年也稳稳坐在全球头把交椅。天玑旗舰芯片的销售额也在持续增长，去年已经达到30亿美元。但世界变化快——AI需求的爆炸式增长，直接推高了DRAM、NAND Flash等存储芯片和先进制程的价格，全球智能手机市场正经历一场成本冲击，联发科自然无法独善其身。
今年一季度，联发科合并营收新台币1491.51亿元，环比微降0.7%，同比减少2.7%。拖后腿的正是手机业务：手机营收环比下滑17%、同比减少15%，占整体营收比重已降至49%。蔡力行在财报会议上解释得很直白——存储芯片和先进制程产能高度集中在AI数据中心，导致手机成本上升，客户不得不调涨终端售价并转向高端机型，这直接压制了市场需求。展望第二季，客户拉货态度依然谨慎，手机营收预计继续季减。联发科预估2026年全球智能手机出货量将衰退约15%。
手机芯片业务在收索，但联发科已经给出了新的增长引擎：数据中心ASIC业务、汽车智能化、边缘AI，以及AI PC。尤其是AI热潮之下，面向AI芯片客户的ASIC定制业务增长迅猛，正成为公司最大的增长推动力。联发科总经理陈冠州在股东会上表示，“联发科正全面蜕变，由过去的手机中心转型为由‘多元成长引擎’驱动的AI芯片巨头。”蔡明介也进一步明确：今年ASIC业务出货目标直指20亿美元，明年将大幅成长至数十亿美元。他同时指出，手机依然是明年甚至未来几年最重要的产品线，但数据中心ASIC的机会正在快速扩大，而这一机遇主要来自谷歌TPU。
AI ASIC业务崛起：从博通“替补”到谷歌TPU核心伙伴
AI推理需求爆发后，谷歌在TPU v7/v7e的设计中就开始引入联发科作为第二家ASIC合作伙伴，主要负责部分I/O方案。要知道，在此之前谷歌TPU一直由博通独家包揽。TPU v7e已于今年上半年进入试产，开始为联发科贡献更多ASIC收入。
今年4月22日，在Google Cloud Next ’26大会上，谷歌正式发布第八代张量处理器（TPU）。这是谷歌历史上首次将AI训练与推理任务拆分到两款独立芯片——专为训练设计的TPU 8t和专为推理优化的TPU 8i。其中，TPU 8i正是联发科操刀设计的。两款芯片都将采用台积电2nm制程，目标在2027年底量产。显然，TPU 8i的量产将直接拉动联发科ASIC业务大幅增长。
蔡力行在Q1财报会议上还透露，联发科为美国超大型云端客户打造的首款AI ASIC芯片计划进展顺利，预计到2026年第四季末贡献约20亿美元营收，2027年有望扩展至数十亿美元规模。第二个AI芯片（即TPU 8i）专案正与客户密切合作，目标2027年底量产。此外，还有多项数据中心计划已进入最终洽谈阶段。蔡力行给出了一组更宏大的数字：预期2027年AI ASIC市场规模可达700亿至800亿美元，联发科目标拿下10%至15%市占率，即营收70亿至120亿美元。
TPU v9与升级版“Triggerfish”订单接连落袋
除了TPU 8i，根据里昂证券的报告，联发科还抢下了代号“Humufish”的谷歌第九代TPU（TPU v9）关键设计订单。郭明錤预计，Humufish全生命周期出货量在400万至500万颗之间。不过，关于博通是否参与谷歌TPU v9项目，市场上存在分歧：有报道称博通的一个v9项目“Pumafish”被取消，谷歌转向了联发科主导的方案；但摩根大通则强调博通的v9项目仍在按计划推进。目前尚难完全定论，但联发科显然已经挤进了最核心的圈子。
Counterpoint Research今年4月底发布的一份报告预测，到2028年，联发科将占据全球AI服务器运算ASIC出货量的约26%，预计接近500万颗，较2026年的出货量增长超过10倍，有望成为仅次于博通的第二大供应商。这背后，谷歌TPU v9“Humufish”的订单起到了决定性作用。
事情还没完。6月22日，郭明錤最新的产业链调查显示，联发科还独家拿下了基于“Humufish”平台的衍生升级版“Triggerfish”（TPU v9升级版）的设计订单。这个升级版大幅提升了SRAM容量（增至Humufish的2至3倍），采用HBM4E内存，并新增模拟裸片，主要面向AI智能体和强化学习等更复杂的工作负载。预计2027年底启动生产，2028年进入量产放量阶段。郭明錤维持“Humufish”全生命周期出货量400万至500万颗的估算不变，而“Triggerfish”作为增量项目，额外贡献100万至200万颗出货量。注意，由于“Triggerfish”单价较“Humufish”高出约30%，即便出货量相对有限，它对联发科营收的贡献也将高于同等数量的基础版订单。郭明錤直言，这一订单有望成为联发科2028年业绩的重要增量驱动力。
480亿美元，2028年AI ASIC将成联发科最大营收来源
在一季度财报会议后，高盛大幅上修了对联发科的财务预测，预计2028年AI ASIC营收将上升至480亿美元，远高于此前预估的190亿美元，届时将占联发科总营收的66%。摩根士丹利则基于联发科拿下“Humufish”设计订单，将2028年每股收益（EPS）预估值大幅调升40%，并将中期成长率从9%调高至12%。摩根士丹利预计，谷歌TPU将在2027年及2028年分别占联发科总营收的38%与63%。
这些预测数字传递的信号很明确——AI ASIC将正式成为联发科的绝对营收主力。值得留意的是，高盛、摩根士丹利和Counterpoint Research对2028年的预测似乎并未将“Triggerfish”项目考虑在内。这意味着，联发科2028年AI ASIC的实际出货量和营收有可能超出上述预估。
小结：
一场从“手机之王”到“AI芯片巨头”的蜕变正在发生，联发科正站在一个充满想象力的十字路口。不过，机遇的另一面始终是风险：对单一客户（谷歌）的高度依赖、AI基础设施支出周期的波动性，以及同博通在ASIC市场的正面竞争——这些都是这场豪赌中不可忽视的变量。接下来的几年，联发科能否将蓝图变成真金白银，看点依然很多。
