加密货币的牛市与熊市是什么?如何生存并获利?2026新手指南
说到熊市，很多人的第一反应是“价格持续下跌”。但在加密货币的世界里，事情没那么简单。传统的金融市场里，跌个20%基本就能宣布熊市了——可放在币圈，20%的波动简直是家常便饭。真正的加密货币熊市，标志不是具体的百分比，而是信心的崩塌和价格在数月间的持续阴跌。
这种低迷确实让人绝望，不少交易者撑不住选择割肉离场。但换个角度看，抛售压力也带来了一个难得的好处：你可以用打折价买入优质资产。甚至，如果你看准了趋势，做空也是一种在下跌中获利的策略。这篇文章就来聊聊，到底什么是加密货币熊市，以及我们该如何在低迷期生存下来，甚至把跌势变成机会。
关键要点
- 加密货币熊市代表着长期的低迷，同时伴随着对市场长期前景的普遍悲观情绪。
- 加密货币的熊市通常会持续一年或更长时间，一旦达到低点，就会出现谨慎的初步复苏。
- 在熊市期间，比特币等主要资产的价值可能会损失85%。
- 加密货币熊市的复苏可以带来数百个百分点的收益。
- 情绪化交易会导致不必要的损失。
加密货币的牛市与熊市
牛市和熊市在加密货币语境里，定义其实有点模糊。有些人还是沿用传统市场那套标准——价格持续下跌20%就算熊市，连续两个月上涨20%就算牛市。但说实话，20%的回调在币圈太常见了，光靠百分比来界定意义不大。
更普遍的理解是，熊市是持续数月的阴跌，而牛市则是持续上涨。两者都离不开一个关键因素：市场背景。牛市里所有人都乐观，资金不断涌入；熊市里则是悲观情绪蔓延，卖盘推动卖盘。这种自我强化的特性，在加密市场里表现得尤其明显。
相比股市，加密货币的回调幅度要大得多。比特币在2021年底冲到69000美元以上，接下来的一年里就跌破了16000美元。这种跌幅放在主要股指上，足以引发全球金融危机。但2024年比特币又反弹创下了新高。而像以太坊这样的市场领头羊，波动只会更剧烈。
牛市 | 熊市 |
| 在持续数月的时间内从底部上涨20% 市场乐观情绪 图表迅速从低谷中恢复 | 与近期高点相比，价值在一段持续时期内下跌20%或更多 市场悲观情绪盛行 销售带来更多销售 |
牛市和熊市看似截然相反，但有一个共同点：当价格到达极端位置时，方向可能会迅速逆转。不过熊市通常比牛市波动更大，这意味着更高的风险，但也给技术交易者和长期建仓的投资者带来了更多机会。
2021年比特币的牛市转向熊市的过程，就是最好的说明。从欣欣向荣的高点回落，抛售持续了一年才出现复苏迹象。
为什么会出现加密货币熊市
全球事件和其他资产的相关性当然会影响加密市场。但说到底，加密资产也有自己的市场周期。传统市场分为四个阶段：吸筹、上涨、派发、下跌。不过加密市场的波动性和相对较低的市值，往往会让吸筹和派发阶段变得非常短暂。
- 图表上看起来像震荡整理，可能略微向上。交易员在缓慢买入，而其他人还在不确定性中抛售。
吸筹：
- 卖出的初始阶段，同样表现为价格在一定范围内上下波动。预期下跌的人把筹码卖给了认为会回升的人。
派发：
需要注意的是，上升或下降趋势并不一定就是牛市或熊市。如果没有伴随市场情绪长期转变，它们可能只是短期波动。但牛市和熊市的触发因素范围很广。加密市场尤其容易受到杠杆逆转的影响，此外流动性下降、监管变化和宏观经济因素也常常引发下跌。
杠杆作用
很多主流交易所都提供杠杆交易——用抵押品借入资金进行更大规模的买卖。当价格变动导致仓位抵押不足时，交易所就会强制平仓，这往往引发一连串的抛售。数据显示，如果比特币价格从当前水平下跌约8000美元，累计多头清算金额将接近30亿美元。
传统市场也使用杠杆，但加密市场的杠杆上限更高，有时高达125倍，使用也更加普遍。
流动性
流动性指的是市场上有足够多的买卖双方，让交易能够高效进行。在下跌趋势或熊市里，买家稀少。买单减少导致市价单出现更大的滑点，卖单推动价格进一步下跌。这又会引发更多恐慌和抛售。加密市场的流动性通常低于股市。比特币市值虽占加密市场一半以上，但与标普500指数超过45万亿美元的估值相比，仍然相形见绌。更高的估值通常意味着更高的流动性和更好的交易效率。
监管与执法
监管行动往往导致特定代币回调，而非整个市场崩盘。比如2020年12月美国SEC对Ripple Labs提起诉讼，直接导致XRP遭抛售。虽然随后价格有所回升，但持续的法律纠纷抑制了其表现，一些交易所甚至暂停了对其的支持。
宏观事件
作为公认的风险资产，加密货币特别容易受到宏观经济事件的影响。不确定性一旦出现，风险资产往往是第一个被抛售的对象。2024年比特币在标普500指数下跌之前就率先开启跌势，7月下旬至8月初的相关性尤其明显。
在短期交易中，加密货币巨鲸也是不容忽视的力量。他们通过大量买卖操纵市场，常见的压低价格的手段就是“卖墙”——在交易所挂出大量卖单，从而有效限制价格上涨。
加密货币熊市会发生什么
加密货币熊市有几个关键特征：价格下跌、交易量下降、投资者恐慌。它们相互影响、彼此强化。下跌加上低成交量，会让价格跌落得更快，因为几乎没有买盘承接。图表上的大阴线又会引发更多恐慌，形成价格螺旋式下跌。
市场趋势还决定了哪些板块会成为热点、哪些会淡出。有些赛道可能会经历与大盘截然不同的表现——随着资金转向新的叙事，之前看涨的板块可能瞬间转为看跌。无论是板块轮动还是整体市场，熊市都会对散户和机构投资者造成强烈的情绪冲击。审慎的策略当然依赖数据和指标，但信心、恐惧和贪婪依然是市场走向的核心驱动力。很多逆向投资者会借助恐惧与贪婪指数这样的工具来感知市场温度。
加密货币熊市会持续多久
加密货币熊市可能持续一年甚至更长时间。2018年和2022年的熊市都持续了一年多，顶级加密货币如BTC的回撤幅度高达85%。
当市场整体下跌时，比特币的疲软往往会点燃整个市场的下行趋势。而比特币的疲软可能源于多种原因，包括经济不确定性导致的风险资产缩减。熊市的持续时间则受市场成熟度、全球经济状况和监管政策等多重因素影响。
市场成熟度
作为一种相对年轻的资产类别，加密货币经历的波动更大、周期更长。比特币网络2009年上线，首个交易所2010年诞生。2011年Coinbase和Kraken相继成立，但当时规模都很小，流动性根本无法支撑健康的交易市场。即便到今天，由于巨鲸和ETF控制着大量供应，加密市场的流动性依然远低于传统交易市场。这种流动性不足，往往让下跌变得更持久、更猛烈。
全球经济状况
所有资产的价值都会受到全球经济状况的影响。经济不确定时，风险资产往往最先被抛售。2024年8月疲弱的经济数据就引发了避险潮，股市大跌，比特币和其他加密货币的抛售又导致杠杆头寸大规模被清算，形成强制去杠杆的连锁反应。
法规
监管和执法行动同样能左右市场。FTX交易所的倒闭引发政府扣押资产，比特币和加密市场因此跌至周期低点。2021年9月，中国人民银&行宣布禁止所有加密货币交易，BTC在短暂冲击后虽然一个月内创下了历史新高，但强劲的反弹并未持续，11月下旬开始暴跌，市值在一年内缩水85%。
能在加密货币熊市中赚钱吗？
答案是肯定的。熊市的波动性反而为短期交易甚至做空创造了更多机会。牛市入场时机再差也能赚钱，但熊市更需要灵活的节奏和稳健的选择。加密寒冬里的代币往往伴随着更多投机操作，波动加剧，交易机会也随之增多。
盈利的加密货币熊市策略
以下几个策略经得起市场的考验：卖空、逢低买入和美元成本平均法（DCA）。但关键在于将这些策略与风险管理平衡好。投资的金额直接影响你的盈亏。下面看看这些策略如何在熊市中帮你提升利润。
逢低买入
在低迷期找准合适的加密货币，可以在等待大盘复苏的同时赚取额外利润。同时，你也能趁低价积累更受欢迎的资产——比特币、以太坊和Solana就是典型。在2022年低点买入并持有到2024年底的人，都获得了丰厚的回报。比如Solana在2022年跌破10美元，到2024年初就涨到了近200美元。
平均成本法（DCA）
DCA是指以固定的时间间隔买入固定金额的资金。它在熊市期间特别有效，因为可以平抑波动的影响——价格低时买得多，价格高时买得少。相比之下，逢低买入默认价格不会再跌，而DCA在价格进一步下跌时反而能帮你买得更多。这个过程还可以通过DCA加密机器人自动执行。
举个真实的例子：2022年4月初，SOL涨到136美元以上。月底跌到85美元，看起来已经很便宜了。但价格继续下跌，最终跌破10美元。DCA策略会在每次价格低于85美元时买入固定金额，到2023年12月SOL飙升至121美元时即可盈利。到2024年3月，SOL达到194美元时，利润是最高点买入者的两倍多，是低点价值的19倍以上。
卖空
如果你确信价格会继续下跌，做空就是一种直接从下跌中获利的策略。最直接的方式是通过交易所的做空功能一键完成。你会先“借入”资产并卖出，等价格跌到目标价位后再买入平仓，把差额收入囊中。
卖空更适合经验丰富的交易者。最大的风险在于潜在损失是无限的——价格可能向上走，蚕食你的利润，甚至需要更多抵押品。不过大多数交易所会在保证金不足时直接平仓，损失其实被限制在抵押品金额以内。止损单也是有效控制风险的工具。在购买稀缺的熊市里，做空尤其有效。
质押并赚取利息
在熊市里，你也可以通过质押和收益机会来获取被动收入。质押是将代币锁定在智能合约中赚取利息，通常以同样的加密货币支付。最常见的做法是参与权益证明（PoS）协议，比如以太坊或Solana。你将代币作为抵押品，帮助验证者维护网络安全，收益一般在每年3%以上。
当然，选择质押哪种代币需要仔细研究。代币被锁定在合约中，如果价格暴跌或你急需资金，可能无法快速变&现。即使年化收益率高达10%，如果价格下跌超过10%，依然会亏本。
税收损失收获
倘若你在熊市中间出现了交易亏损，反而可能获得税收上的好处。在美国，资本损失可以用来抵消资本收益，甚至可以结转到未来年度。虽然加密货币的税收计算比较复杂，但美国国税局基本将其比照股票交易处理。亏损结转到未来年份，意味着等市场再次繁荣时，你的税收负担会减轻。
你应该在熊市中购买加密货币吗？
熊市的投资机会与传统市场类似，但也利弊分明。最大的问题是：底部很难识别。2022年加密熊市期间，无数交易者误判了底部，结果市场又出现了更深的下探。
但从另一个角度看，熊市为长期投资者提供了较低的入场点。波动加剧也带来了更多交易机会。即便长期趋势向下，使用RSI和移动平均线等技术指标，也能帮助识别短期走势变化的切入点。例如RSI可以判断超买或超卖状态，提供提前平仓或开新仓的信号。2022年熊市中买入比特币的人，不管在低迷期哪个时间点买入，到2024年中期都实现了盈利。
加密货币熊市期间需要关注的关键指标
有些指标能提前预示市场变化。关注它们，可以帮助你领先市场或理解后续走势。比如移动平均线能提示拐点，告诉你何时入场或出场。其他常用指标包括比特币主导地位和相对强弱指数（RSI）。很多时候，最好的策略是持有，直到多个指标给出确认。低成交量会降低指标的准确性，这一点需要警惕。虽然加密货币历史上是个不错的投资选择，但深度的回调往往让人难以坚持。
比特币的主导地位
比特币主导地位指的是比特币占加密货币总市值的百分比。对于长期交易者来说，这个指标与市场复苏的相关性更强；短期交易者反而可能会失望。随着比特币价格从16000美元以下反弹到2024年突破70000美元新高，比特币主导地位从2022年的低点稳步攀升。但在2021年BTC达到历史高点前的几个月，这一指标却开始崩塌——不是预示价格下跌，而是意味着市场更趋多元化，资金流入其他币种。强劲的比特币上涨通常伴随主导地位提升，但2021年的高点却是个例外。很多交易员因此把比特币主导地位看作山寨币板块是否活跃的晴雨表。
移动平均线
50日和200日移动平均线是基础的中长期技术指标。当50日均线向上突破200日均线时，通常发出买入信号；跌破则提示卖出或做空。由于时间较长，移动平均线属于滞后指标，市场方向已经确立之后才会发出信号。但它们确实清晰，并能反映市场信心的强弱。
相对强弱指数（RSI）
RSI通过设定在30到70之间的区间来识别超卖或超买。30以下为超卖（可能反弹），70以上为超买（可能回落）。但需要结合其他因素。比如加密市场的最佳交易时间通常是美国的工作时段，如果RSI在交易者稀少时发出信号，可靠性会打折扣。
其他技术指标和工具
市面上还有数十种技术指标能帮助交易者应对熊市，包括抛物线转向指标、MACD，以及标志性的“死亡交叉”（50日均线下穿200日均线）。
抛物线转向指标（SAR）：
移动平均线收敛发散（MACD）：
对于不太熟悉图表的交易者，也可以借助加密货币工具来简化流程，有些工具还能提供交易所图表上没有的额外功能。
加密货币的熊市和牛市历史
加密货币经历过三次比较显著的熊市。最早的一次是2013年12月，BTC从1200美元开始下跌，到2014年全年走低，最终跌幅超过90%。不过在长期图表上，这次熊市几乎难以辨认。
2018年熊市
2014年熊市后，加密市场再次起飞。2015年以太坊出现，为市场注入了新动力，ETH涨幅甚至超越了BTC。但好景在2018年结束。与2014年和2022年类似，2018年的低迷持续了一年多才触底。比特币从峰值到谷底跌幅超过80%。
2022年熊市
到2021年，加密货币已经成为日常投资者的热门话题。PayPal这样的平台开始提供购买和交易服务，规模急速扩大。2021年末，BTC达到近7万美元的历史高点，随后开始暴跌。一年后触碰底部，跌至约15500美元。在所有这些熊市中，DCA策略都展现出了长期盈利能力——在价格下跌时越买越多。在15500美元的低点，同样一笔固定金额可以买到将近70000美元时的4倍数量。
周期性市场
加密货币明显具备周期性特征，且涨跌速度远超股票等传统市场。但即便如此，考虑到牛市中的爆发式增长，市场横盘整理的时间往往比人们预期的要长。比特币减半事件对市场周期极其重要。平均每四年每21万个区块，挖矿补贴减半，新增供应量也就减少一半。历史上几次减半几乎都引来了价格上涨。
- BTC从13美元涨到1152美元。
第一次减半（2012年）：
- 减半时BTC交易价664美元，次年达到近18000美元。
第二次减半（2016年）：
- 推动了BTC从10000美元以下涨至近70000美元的历史新高。
第三次减半（2020年）：
减半对比特币的长期投资来说往往是好兆头。不过由于比特币会带动大盘，减半对以太坊、Solana等其他主要资产同样有利。
加密货币熊市期间应避免的常见错误
熊市有一些看不到的危险。交易者常犯的错误包括：情绪化恐慌抛售、过度使用杠杆，以及投资超出自己承受能力的金额——后者在市场下跌时会加剧焦虑。
恐慌性抛售
单日跌幅10%甚至20%在下跌期间并不罕见。这些下跌通常本身就是恐慌性抛售造成的。很多人在下跌中卖出，锁定了亏损或错过了未来的反弹。蓝筹加密货币只要有足够的时间，价格通常能回升。与其因为恐惧而抛售，不如从投资理由出发，认真判断是否值得继续持有。如果你相信长期机会仍在，甚至可以考虑逆势买入。恐惧与贪婪指数正是判断市场是否理性的好工具——当市场极度恐慌时，逆向投资者往往会入场。
过度杠杆
加密市场提供了极高的杠杆选项，有时高达125倍。但高杠杆意味着高风险。一笔100倍杠杆的交易，价格只要朝不利方向波动1%，抵押品就可能在几秒钟内被清空。相比之下，现货交易中资产价格必须归零才会损失100%。杠杆是强大的工具，但必须权衡风险，尤其在杠杆较高时。
情绪化交易
研究是有效投资的关键。图表能提供强大的洞察，但大幅下跌的大阴线往往会吓跑投资者，让认真研究的仓位陷入情绪化交易的陷阱。社交媒体在加密市场中扮演着重要的角色。持负面看法的意见领袖常会制造恐惧、不确定性和怀疑（FUD），以便获得更低的入场价。对于小市值加密货币，FUD的杀伤力尤其大。
记住DYOR——自己研究。别人的负面评论要在行动前调查清楚。耐心和深入的研究，往往会在加密交易中带来丰厚的回报。
为下一轮牛市做准备
加密货币熊市是周期的一部分，不是永久状态。它反而提供了一个为牛市做准备的窗口。你可以重新审视长期策略和投资组合配置，实现多元化，更好地抵御未来的低迷期。
熊市也提供了研究市场基本面、了解潜在障碍的机会。成交量下降为非理性繁荣提供了喘息的机会。很多交易员会利用这段时间研究情绪指标，寻找逆向买入的信号，尤其是在市场达到极度恐慌的时候。你甚至能在熊市里找到值得长期投资的优秀标的。从历史来看，从熊市最低点到随后峰值，比特币这样的领先加密货币价值翻了好几倍。
熊市让你有机会通过多元化组合制定长期计划。关键是要权衡所有因素，做出明智的决策，而不是情绪化交易。
常见问题解答
在加密货币熊市期间持有稳定币有哪些风险？
主要风险在于脱钩。2022年熊市中，UST就曾失去与美元的锚定，它的贬值触发了杠杆驱动的连锁反应，导致多家加密货币公司破产。
机构投资者在加密货币熊市中扮演什么角色？
成交量下降和波动上升，让熊市更容易被操纵。包括对冲基金在内的机构投资者可以通过设置“卖墙”来进一步压低资产价格，从而控制市场。
地缘整治事件如何影响加密货币熊市？
加密市场已不再是封闭泡沫。全球事件（包括监管变化）会深刻影响单一资产、资产组合甚至整个市场。这些外部影响可能拉长市场低迷期，为本已紧张的市场增添更多不确定性。
关于加密货币熊市的最终思考
加密货币熊市通常持续一年或更长时间。触底之后，会非常缓慢地开启上涨趋势。低迷期确实考验耐心，但同时也是制定长期策略、增强知识储备、做出投资决策的黄金窗口。保持冷静，避免情绪化交易，坚持长期计划。利用交易清淡的时间研究市场全局——包括利率、通胀等宏观条件如何影响加密货币的价格走势。
