Bankless:哪个区块链将在RWA领域胜出?简单分析

在加密货币领域，有一条铁律颠扑不破：流动性就是一切。无论你从哪个角度切入这个行业，最终都会回到这个核心——流动性影响着从代币价格到以太坊质押格局的方方面面。

上周，美国清算核心机构——存管信托与结算公司（DTCC）获批提供符合联邦法规的代币化服务，这标志着机构级别的现实世界资产（RWA）代币化正式进入加速期。但随之而来的一个关键未知数是：这些RWA到底要在哪条链上流通？

今天，我们不妨把DTCC的技术要求拆开来看，再结合流动性这条主线，分析哪些区块链最有可能在这场RWA代币化竞赛中胜出。

DTCC的要求

在向美国证券交易委员会（SEC）提交的“不采取行动”请求函中，DTCC列出了代币化系统关键组件的技术要求，核心围绕

。

这份信函构成了SEC豁免批复的基础，并且明确规定：

。具体来说，关键组件需要具备以下能力：。

DTCC在技术层面保持中立——它没有强制规定必须使用哪条区块链或者哪个代币化协议——但任何合格的解决方案组合，都必须同时满足合规控制和Tier 2系统评级。

流动性主导地位

2024年，DTCC处理了3800万亿美元的证券交易。它是全球交易额最高的金融处理机构，今年夏天，其托管资产规模正式突破100万亿美元。如果说全球金融体系中有一个真正的“关键枢纽”，那么DTCC这个名字绝对排在前列。

不妨设想一下：在代币化市场中，流动性更强的玩家注定会再次胜出。而DTCC近乎无限的现有资产供应，几乎为其奠定了永久的优势，从而确保它在代币化证券市场中始终占据主导地位。

哪个区块链会胜出

正如DTCC凭借体量成为默认的代币化服务商一样，流动性动态也决定了：单一区块链和单一代币化服务，最终会成为DTCC支持的代币化产品的默认选择。

最终哪个区块链能赢得RWA领域，目前尚无定论，但DTCC的技术要求已经直接淘汰了一批候选者。

• Solana网络
  ：中断时间超过4小时，不符合DTCC的正常运行时间要求。Solana历史上多次出现不合格的中断，最近一次就在去年。

• XRP
  ：虽然是支持智能合约的区块链，因其隐蔽的银&行集成功能备受推崇，具备承载机构级金融业务的独特优势，但它也遭遇过服务中断——最近一次是在今年2月。

• L2网络
  ：虽然被广泛视为以太坊未来可扩展性的方向，但它们可能不符合DTCC代币化的要求。当前设计大多采用单序列器，容易发生故障。此外，它们能否满足DTCC关于“在主备位置同时运行”的要求，也值得商榷。

• 比特币上的Ordinals相关方案
  ：部分用户支持在比特币上推出代币化资产，但该生态系统缺乏必要的智能合约功能来支撑复杂的金融应用以及DTCC要求的转账限制。

在这种环境下，

。毕竟，以太坊网络已连续运行超过十年，是少数几个毫无疑问能满足DTCC正常运行时间要求的区块链之一。

但问题也随之而来：DTCC要求其关键系统通过“年度跨区域灾难恢复和重启测试”。以太坊以永不宕机为设计初衷，那它该如何进行任何类型的故障恢复测试？高峰时段由市场决定的高昂手续费，会不会成为无法承受的故障点？

另一个可能的解决方案是

。这条链采用许可型权威证明验证器，既足够去中心化以便从多个地点运行，又足够中心化以便进行测试。

也不容忽视。它是由Digital Assets创建的公共区块链，号称唯一能提供可配置隐私和机构级合规性的网络。Canton声称支持超过6万亿美元的链上现实世界资产，并通过500个验证节点的网络每日处理2800亿美元的交易。

当然，这并不排除采用另一种能够在多个地点运行的专有数据库技术。也没有任何因素阻止DTCC支持

。

结论

代币化市场是一场赢家通吃的游戏。

无论DTCC最终选择像以太坊这样的现有通用区块链，还是Circle的Arc那样的专用RWA解决方案，抑或是一套尚未发布的Fedwire式政府分类账，以多链碎片化为特征的未来，似乎都不太可能出现。

加密货币领域有一条明确的真理：