全链网：铠侠估值过高，股价或有50%下跌空间

最近，伯恩斯坦对日本市值最高的股票——存储巨头铠侠给出了一个相当犀利的判断。分析师在最新报告中直言，除非公司长期毛利率能达到65%，或者供应短缺一直持续到2032年，否则当前股价存在高达50%的下跌空间，因此维持“弱于大盘”评级。

核心逻辑是什么？他们判断NAND闪存价格将在2027年见顶，而毛利率要到2028年底才会回归正常水平——大概30%左右。也就是说，现在市场对铠侠的定价，隐含了太多美好的假设。有意思的是，尽管长期看空，但考虑到短期市场动能对股价的支撑，伯恩斯坦还是把目标价从之前的1.7万日元上调到了4万日元。

再看市场表现，确实很魔幻。铠侠今日收盘上涨1.35%，报9.6万日元，续创历史新高，市值达到52.45万亿日元，稳稳占据日本第一。年初至今累计涨幅高达820%。一边是机构的激进看空，一边是股价的疯狂上涨，这样剧烈的背离，值得每个投资者问一句：到底谁的判断会先被证伪？