以太坊ETF上市推迟

原定于7月2日前后上市的美国现货以太坊ETF，被SEC推迟了。在本文中，我们来看一下具体发生了什么、后续时间表如何，以及这件事对市场意味着什么。

6月29日，据The Block报道，美国证券交易委员会（SEC）已将S-1表格退还给潜在的以太坊ETF发行人，并附上了少量评论意见。SEC要求这些发行人在7月8日之前处理完这些意见并重新提交。

关键点在于：消息人士明确指出，表格交回后，这并非最终的申报。换句话说，在ETF真正开始交易之前，至少还需要再进行一轮申报流程。

那么，具体是卡在哪一步？

SEC对S-1表格提出了评论，并要求在7月8日前重新提交。彭博情报分析师Eric Balchunas认为，这个新时间表意味着现货以太坊ETF的上市时间很可能会推迟到至少7月中下旬甚至更晚。

ETF Store总裁Nate Geraci指出，上一轮的S-1修订幅度相对较小，按照经验，SEC通常会在14到21天内批准发行人开始交易。不过，确切的批准时间表仍有变数。SEC方面也未给出更明确的答复，只是暗示可能在今年夏天推出。

回头来看，6月初的时候，由于SEC工作人员对申请人的S-1文件没有提出重大修改意见，Balchunas曾乐观预测ETF会在7月初上市。但照目前的节奏来看，这显然不太可能了。

S-1表格的批准，是整个ETF上市流程中的第二步，也是目前卡住的这一步。第一步是今年5月份，SEC批准了8家ETF申请人的19b-4表格。需要注意的是，19b-4表格有明确的审查截止日期，但S-1表格并没有。这意味着，发行人只能完全依赖SEC自己的节奏来推进。

目前，SEC已经批准了规则变更，允许包括贝莱德、富达、21Shares、灰度、富兰克林邓普顿、VanEck、iShares和景顺在内的主要发行人参与。此外，像VanEck这样的发行人已经提交了8-A表格，为7月8日之前在交易所挂牌上市做好了准备。

6月26日，SEC主席Gary Gensler曾表示，以太坊ETF的批准可能会在“今年夏天的某个时候”进行——但他没有给出更精确的时间表。

虽然此前有报道称ETF最早可能在7月4日上市，但现在看来已基本无望。发行方自己也表示，他们目前还无法确定ETF具体何时能上市。只有等到SEC给出明确的最后提交文件期限，他们才能推算出准确的上市时间。

SEC把延迟上市的责任推给了申请人，称“整个过程完全取决于他们的响应速度”。

Balchunas在社交平台上更是直言：“看来我们得把现货以太坊ETF的预期上市时间推迟到假期之后了。据了解，SEC这周花了更多时间回复申请人（虽然只是一些非常轻微的调整），而且下周因为假期也会比较闲散。大概要等到7月8日审批流程恢复后，才会很快启动上市。”

值得注意的是，Gary Gensler本人在最新表态中提到，他预计可能要等到9月以后才能看到现货以太坊ETF上市。

虽然上市时间被推迟，但市场对这类产品寄予厚望。Galaxy Research在一份报告中预测，一旦现货以太坊ETF获准交易，每月净流入资金可能达到10亿美元。

具体来看，Galaxy预计前五个月内，ETH ETF的净流入量将达到BTC ETF净流入量的20%到50%，其目标值是30%。按照这个比例估算，月均净流入规模就是10亿美元。

不过，Galaxy也提醒，由于现货以太坊ETF产品不包含质押奖励，这可能在一定程度上限制其需求。同时，灰度以太坊信托（ETHE）的资金流出也可能成为拖累。Galaxy估计，这部分负向资金流出可能达到每月约31.9万ETH（约合11亿美元）。

另一家机构Bitwise则更为乐观，认为未来18个月内150亿美元的资金流入是一个不错的起点。该机构强调，以太坊本身是一种极具吸引力的资产，它为全球最通用的区块链提供动力。即便是150亿美元的净新增需求，对以太坊市场来说也足以产生巨大的正向影响。