全链网：比特币“平静见顶”现象正在挑战多数市场底部预测

全链网报道，6月13日，Galaxy Research最近抛出了一份挺有意思的报告。核心观点是：由于本轮比特币周期顶部缺乏明显的投机迹象，市场底部可能不会像以往那些熊市那样，跌到让人心惊胆战的程度。具体来看，他们估算的潜在底部区间，大致在62,000美元到网络实现价格53,600美元之间。

Galaxy的研究主管Alex Thorn对历次比特币周期的顶部和底部做了个复盘。他发现，比特币的四年周期虽然在时间节奏上与历史还挺吻合，但有一个趋势非常明显：从峰值到低点的跌幅，正在一轮比一轮小。早期的周期，跌幅分别达到85%和84%，到了2022年变成了77%，而根据模型估算，2026年的跌幅可能进一步收窄到51%。

这就引出了本轮周期一个非常特殊的现象——所谓的“平静见顶”。Thorn指出，2025年10月出现的那个顶部，跟以往完全不同。在11项传统的顶部指标里，只触发了2项；连那个市场里广受关注的Pi Cycle Top指标，竟然也失效了，是头一回没触发。另一个关键证据是比特币的MVRV比率，这次峰值为2.29，而之前几个周期的峰值区间是2.93到5.91。从数据来看，这确实与市场主流叙事有分歧——大家总觉得顶部会伴随着狂热和投机，但这次显然没有。

不过，话说回来，虽然顶部信号弱，但目前底部信号同样不算完整。报告提到，13项底部指标中，只有4项被触发，多数更强烈的信号还没出现。从时间维度看，历史规律显示底部通常出现在顶部之后的12到13个月，而当前这轮回撤，大约已经持续了8个月。所以，时间上可能还有空间。

基于目前53,600美元的成本基准，Galaxy给出了几种情景下的底部区间估算：基础情景下，底部可能在40,000到46,000美元之间；如果出现更深的“洗盘情景”，那可能会下探到30,000到37,000美元；而如果跌幅相对较浅，市场则可能守在51,000到54,000美元附近。这才是关键所在——本轮周期的底部形态，很可能取决于市场后续是否会补上那些尚未出现的、更强的底部信号。