全链网：通胀根源远超石油，粘性恐难快速消退

先说一个核心判断：美国通胀这把火，烧得比想象中更旺，而且短期内不会轻易熄灭。

6月10日的市场预期显示，美国5月整体CPI年率可能要冲到4.2%。这是什么概念？用我比较熟悉的说法，这是2023年5月以来CPI第一次突破4%大关，也是自2023年4月以来的最高读数。你可能会问，这轮通胀上涨的推手是什么？问题的核心是伊朗战争推高的能源成本。但更值得警惕的是，剔除食品和能源的核心CPI，预期也要升到2.9%。

这才是真正的信号：通胀正在扩散，就像油渍一样往外渗。油价上涨的压力正在向经济各个领域传导，这意味着通胀不会像有些人想的那么快消散。

嘉信理财的策略师桑德斯直言不讳：“这不仅仅是石油的问题，还涉及货币供应，而且越来越和AI相关。”她认为通胀问题比单纯能源价格上涨要复杂得多，这才是通胀具有粘性的真正原因。投资者的紧张情绪也主要源于通胀——一旦数据超出预期，股市就得承压。

特朗普政府的判断是：中东战事平息后，通胀自然会回落。这个逻辑听起来合理，但实际操作中可能没那么简单。桑德斯的观点是，供应体系已经遭到严重破坏，“即便战争快速结束，油价也很难回到此前的低点。这不是一键重启的事。”

换句话说，想让通胀快速退烧，恐怕没那么容易。