全球主权债发行量达5040亿美元

全球政府债券市场正迎来一个前所未有的融资高峰。最新数据显示，今年迄今为止，主权债券发行机构已从银团债券市场借入5040亿美元。什么概念？即便是2020年上半年——各国政府为应对新冠疫情大规模举债的特殊时期——也没有达到这个数字。换句话说，我们正看到的，是比“战时经济”还要汹涌的举债浪潮。

公共支出大幅飙升是这轮狂潮的直接推手，但深层原因更值得细究。你看，自打全球金融危机之后，各国政府的预算赤字就没真正回落过。疫情期间，低利率环境更是给了赤字一个加速膨胀的机会。现在呢？国防开支在涨，各国还要拿出真金白银来对冲伊朗战争引发的物价冲击，赤字又悄悄拱上去了。更要命的是，人口老龄化叠加利率持续走高，这压力才叫实实在在。

当然，推高发行量的还有另一个因素：到期赎回量同样处于高位。随着疫情期间发行的债券陆续进入偿付期，借新还旧成了不少主权发行机构的必选项。一边是新开支、新缺口，一边是不断滚动的到期债务，两条线一交错，债券发行量想不冲高都难。