全链网：美国5月整体CPI料创三年高位 核心CPI相对温和

美国5月通胀数据即将出炉，市场预期整体CPI同比涨幅将创下2023年4月以来的新高——达到4.2%，而核心CPI则相对温和，维持在2.8%左右。这个分化背后，能源价格的再次大幅上涨是主要推手。

根据美国银&行全球研究部的最新预测，5月整体CPI环比将上涨0.46%，同比从4月的3.8%直接跳升至4.2%。相比之下，核心CPI环比预计仅增长0.20%，同比维持在2.8%的水平。换句话说，通胀压力的“大头”还是来自能源，核心部分的表现其实并没有那么吓人。

那么，这个预测是怎么拆出来的？美银给出了三个关键分项：核心商品价格预计温和上涨0.05%，租金涨幅正在回归正常化轨道，而剔除租金后的核心服务价格则偏向走软。整体来看，核心通胀的动能是在减弱，而非增强。

对于货币政策而言，市场的目光其实更多聚焦在CPI数据对核心PCE的指引上。为什么？因为自去年11月以来，核心PCE通胀率一直高于核心CPI，这一反常现象让PCE的走势变得格外关键。这次CPI数据能否为PCE的路径提供更清晰的信号，才是投资者真正关心的核心变量。