尽管年末出现回调，投资者仍向美国加密货币ETF注入320亿美元

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• 贝莱德的IBIT资金流入量是FBTC的5倍
• 2026年将推出更多加密货币ETF，但并非所有都会持续下去

回顾2025年的加密货币ETF市场，有件事变得越来越清晰：贝莱德（BlackRock）这头资管巨兽，已经远远地把竞争对手甩在了身后。具体来说，它的比特币和以太坊基金——IBIT和ETHA，几乎拿走了市场上绝大部分的净流入资金，这个差距，说实话，比很多人年初预想的还要大。

其实去年的市场环境并不算好，尤其是最后几个月，整个加密市场都显得有些疲软。但让我有点意外的是，即便在这样的“逆风”下，美国投资者还是向本土的加密货币ETF砸下了超过317.7亿美元的真金白银。这个数字，值得我们好好品味一下。

根据Farside Investors的数据，吸金的主力军毫无悬念，依然是美国现货比特币ETF，全年净流入214亿美元。不过，话说回来，这比起2024年那股狂热劲头（净流入352亿美元）还是降温了不少。这也正常，毕竟市场有周期，投资者的热情也有起伏。

另一边，现货以太坊ETF的表现倒是给了我一个惊喜。要知道，它们是2024年7月才登场的“新兵”，2025年才算第一个完整交易年。结果呢？全年吸引了96亿美元，这个数字是2024年的四倍！这说明，投资者对以太坊生态的兴趣，正在快速追上来。

而说到“新兵”，就不能不提去年10月底刚登陆的现货Solana ETFs。作为新型加密产品的代表，它在短短两个多月里就积累了7.65亿美元的规模，开局相当不错。这背后，其实也离不开政策风向的转变——新任SEC的领导层明显对加密产品更加开放，审批速度也快了不少，算是给机构入场铺平了道路。

贝莱德的IBIT资金流入量是FBTC的5倍

好了，让我们聚焦在贝莱德身上。我觉得用“一骑绝尘”来形容它2025年的表现，一点也不为过。单单是旗下那只iShares比特币信托（IBIT），全年资金流入就冲到了247亿美元，这是个什么概念？

这么说吧，它最接近的对手——富达的Wise Origin比特币基金（FBTC），流入量只有它的五分之一。五倍的差距啊！这在竞争激烈的资管行业里，几乎形成了一种“统治级”的表现。彭博的资深ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在12月中旬就指出，IBIT的净流入量已经排到了全美所有ETF的第六名，前面只剩下一些宽基指数基金和国债ETF这类巨无霸。他当时有一句评论让我印象很深：“在（比特币）行情这么差的一年里都能做到250亿美元，我真不敢想象，要是碰上牛市，那资金流入的场面会有多壮观。”他指的行情差，是说比特币价格从年初的93，500美元有所回调。但即便这样，IBIT依然势不可挡。

更有意思的是，如果我们在数据里把IBIT这个“巨无霸”拿掉，剩下的九只现货比特币ETF在2025年合计竟然是净流出了31亿美元。这其中，灰度比特币信托（GBTC）继续承担着主要的“泄洪”角色，流出了大约39亿美元。其他大多数基金也只是小幅增长。这个对比太鲜明了，几乎就是“一人吃饱，其他人喝汤”的局面。

Spot Bitcoin ETF flow data from Dec. 24 to Dec. 31. Source:Farside Investors

贝莱德的强势也延续到了以太坊战场。它的iShares以太坊信托（ETHA），尽管在年底最后十几个交易日里没能吸引到新资金，但依然稳稳主导着市场。目前ETHA的总流入接近126亿美元，而排在第二、三位的富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托，分别只有26亿和15亿美元。这个差距，虽然不如比特币领域那么夸张，但也足够让贝莱德高枕无忧了。

Spot Ether ETF flow data from Dec. 24 to Dec. 31. Source:Farside Investors

不过，一片繁荣之下也需要冷静观察。根据Glassnode的数据，在过去一个月里，无论是现货比特币还是以太坊ETF，新资金的需求都几乎陷入了停滞。这或许在暗示我们，2026年一开始，这些产品可能不会马上迎来开门红，市场需要一点时间来重新积蓄力量。

另外，去年下半年市场还有一个重要变化，就是莱特币、Solana和XRP等主流山寨币也相继推出了ETF。这给了投资者一个更便捷、受监管的通道来布局这些资产，算是把加密ETF的“货架”进一步丰富了。

2026年将推出更多加密货币ETF，但并非所有都会持续下去

展望2026年，业内朋友们的共识是：我们将迎来一波加密货币ETF的“上市潮”。原因很简单，SEC已经出台了新的通用上市标准，这意味着审批流程不用再像以前那样，对每一个申请都进行旷日持久的个案评估了。效率的提升，必然会带来产品数量的激增。

加密资管公司Bitwise就大胆预测，2026年新推出的加密ETF可能会超过100只！这个数字听起来有点吓人，对吧？彭博的分析师詹姆斯·塞伊法特（James Seyffart）也认同会出现井喷，但他紧接着泼了一盆“现实主义”的冷水：由于市场需求终究有限，这上百只ETF里，有很多根本活不到2027年。

塞伊法特在12月说得非常直白：“我们将会看到大量加密货币ETP产品被清算。这可能发生在2026年末，但更有可能在2027年底前发生。” 我个人很赞同他的判断。这就像任何新兴行业都会经历的阶段一样，先是百花齐放、野蛮生长，然后市场会开始检验哪些产品有真实的用户需求和足够的规模效应，最终进行一次残酷的洗牌。根据我的经验，最终能活下来并做大的，可能还是那些背靠顶级资管机构、流动性好、费用有竞争力的头部产品。对于小玩家来说，未来的挑战非常严峻。

以上就是我对“尽管年末出现回调，投资者仍向美国加密货币ETF注入320亿美元”这一现象的详细解读。市场总是在变化，但资金流向和数据不会说谎。希望这些分析能帮助你更好地理解这个快速发展的领域。