CryptoQuant:两关键指标显示牛市周期稳步推进!比特币现暴涨讯号

比特币在经历8月5日的「恐慌抛售」一度插针49,000美元之后，价格就在56,000美元至62,000美元区间宽幅震荡，截稿前报59,700美元。虽然相较低点已有近万点反弹，但市场情绪依然低迷——这就像暴风雨后的平静，大家都在观望下一步怎么走。

比特币出现「轧空」讯号，或将引发大幅反弹

不过，加密货币研究机构K33 Research的最新报告给市场添了一把火：比特币衍生品交易市场出现了一个强劲的「轧空」讯号，很可能触发价格的大幅反弹。

这个讯号从何而来？答案是比特币永续合约的资金费率。这项指标能直接反映市场中投机者到底是看涨还是看跌。报告指出，截至8月20日的7天平均年化资金费率，已经降到了2023年3月以来的最低水平。要知道，2023年3月正是美国多家银&行倒闭、市场信心摇摇欲坠的时候。如今这个数据重现，说明当前看跌押注已经占据了压倒性优势。

K33 Research分析师Vetle Lunde和Da vid Zimmerman在报告中分析道：过去一周，永续合约的资金费率平均为负，同时未平仓量大幅上升。这意味着市场里出现了大量激进的空头操作，从结构上看，已经形成了适合「轧空」的条件。简单说，一旦价格意外上涨，这些空头玩家被迫平仓离场，反而会进一步推高价格，形成踩踏效应。

具体数据上，过去一周永续合约市场未平仓合约增加了近29,000枚比特币。截至8月20日，7天平均年化资金费率为-2.5%。两位分析师强调，这种未平仓量迅速扩张、资金费率却为负的组合，在历史上相当罕见——也正因如此，它释放的信号格外值得警惕。

比特币未平仓合约过去一周增加超过20000枚时间段

CryptoQuant：二关键指标显示比特币牛市正稳定发展

另一边，CryptoQuant研究员Axel Adler在18日的一份报告中给出了不同视角。他从「泡沫vs崩盘市场结构」和「MVRV Z-Score」两个指标判断：比特币当前的价格走势依然稳健，并没有过热迹象。

Adler指出，目前牛市周期发展得很稳。比特币的「泡沫vs崩盘市场结构」评分已经降至1.02——他把这个数值视为基准线，说明市场现在并没有形成泡沫。要知道，当比特币的市场价值增长速度超过其实现价值时，泡沫就会冒头。今年3月比特币冲到73,679美元的历史高点时，这项指标的得分大约是1.5，已经接近警戒线。而现在回落到了1.02，反而给后续上涨腾出了空间。

再来看MVRV Z-Score。Adler指出，比特币的30日移动平均MVRV Z-Score目前为1.8，略高于年平均值1.6，显示资产只是轻微高估，远未到危险区域。作为对比，2021年3月，当这项指标的30日移动平均超过5时，比特币随后在60,701美元见顶，三个月后价格暴跌45%至32,827美元。如今这个数值只有1.8，意味着回调风险相对可控，牛市的基本盘还很扎实。