以太坊还能大爆发吗？争议不断,以太坊需重塑权威

以太坊正站在一个微妙的十字路口。一边是“万链之王”的历史光环，另一边却是币价持续疲软、社区质疑声四起的现实困境。就连Vitalik本人和以太坊基金会，也不得不亲自下场，一次次回应来自各方的质疑。这轮牛市周期里，以太坊的表现确实算不上亮眼。即便是美国以太坊现货ETF的获批，也没能带来预期中的爆发，币价反而走出了令人失望的行情。曾经被寄予厚望的“万链之王”，正面临着信任重塑的关键时刻。

争议不断，以太坊亟需重塑权威

最近一段时间，社区对Vitalik的观点、以太坊基金会的运作，乃至整个生态系统的建设方向，都发出了不同程度的质疑声。而面对这些声音，相关方也一一给出了回应和反驳。

8月25日，KOL @0xstrobe公开对Vitalik提出了质疑，批评他在DeFi话题上的沟通方式存在问题：

“Vitalik，我觉得大家对你关于DeFi的看法感到困惑或沮丧，很大程度上是沟通不畅导致的。在你看来，‘DeFi’似乎等同于2021年的挖矿热潮和庞氏骗局。但对很多人来说，‘DeFi’是指在Aa ve这样的货币市场进行存贷、在RAI这样的CDP系统中操作、以及各类合成资产——这些才是健康的去中心化金融应用，收益来自真实的借款人和交易费用。那些‘庞氏经济学’确实能带来一些短期指标上的繁荣，但那绝不是DeFi的全部。”

Vitalik的回复直指核心：你提到的收益来自借款人和交易费，这一点恰恰是我所担心的。加密代币的价值在于你可以用它来赚取收益，而这些收益归根结底是由交易加密代币的人支付的。举个例子，那些用美元获得8%年利率的人，他们的收益实际上是那些支付8%年利率、用2倍杠杆做多ETH的人在买单。这意味着，DeFi市场本质上处于ETH市场的下游。即便DeFi做得再好，它也有根本性的天花板——它不太可能成为推动加密技术实现10到100倍采用的爆发式创新。

然而，这番解释并未平息争议，反而引来了更多反驳。Electric Capital的合伙人指出，Vitalik的观点其实适用于所有金融市场。KOL @PaperImperium则认为，这背后存在着对人类经济史的误解。Alpha verse Capital的CEO更是直接表示，这个观点根本无法成立。

紧接着，以太坊基金会转出3.5万枚ETH的行为，再次点燃了社区的质疑。焦点在于，该机构的年度支出报告长期缺乏透明度。ETHGlobal成员Josh Stark随后回应称，基金会正在编写一份最新的支出报告，将涵盖2022年和2023年的支出情况，预计在Devcon SEA大会（11月）前发布。他同时披露了报告中的部分支出概况：

“L1研发”支出包含对外部客户团队的资助，也覆盖了基金会内部的研究人员。这两年，内部支出约占38%，外部支出约占62%。内部支出涉及的团队包括Geth、隐私和扩展探索（PSE）、Solidity、密码学研究、稳健激励小组、Devcon等。所有这些团队的工作都是公开的，相关信息可以在他们的网站、GitHub和社交渠道上查到。外部支出则体现为各类拨款。过去4年中，基金会一直在blog.ethereum.org上定期发布拨款活动报告。在分享的图表中，最大的新类别是“新机构”——基金会的一个核心目标，就是资助那些能长期加强和支持以太坊生态系统的新组织，比如Nomic基金会、去中心化研究中心、L2Beat、0xPARC基金会等。

除了对Vitalik和基金会本身的质疑，社区对以太坊的建设情况也发出了疑问。Ethena labs的风险主管@MacroMate8表示，自2021年以来，几乎没有新人进入ETH生态系统，反观SOL生态，到处都是年轻开发者在持续开发。Josh Stark则引用了Electric Capital开发者报告中的数据进行了反驳。Vitalik也幽默地回应说，自己很喜欢这个图表——它通过将L2单独列为一个类别，实际上低估了以太坊的成功，但即便如此，以太坊的数据依然亮眼。

更有甚者质疑Vitalik和大多数核心开发者并不把ETH视为价值存储或有意义的可编程货币。Vitalik的回复很直接：如果他不相信ETH是价值存储工具，他就不会把自己净资产的约90%都持有在其中了。

以太坊还能大爆发吗？

围绕上述争议以及Vitalik和以太坊官方的回应，众多机构和行业名人也给出了各自的判断。

Cyber Capital的创始人Bons直言不讳：以太坊正在衰落，而L2正在它的“坟墓上跳舞”。他指出，自EIP-4844（Proto-Danksharding）实施以来，以太坊的手续费收入大幅下降，已经无法跟上通胀的速度。与此同时，L2网络的使用量和手续费收入却创下了新高，并且还在游说保持以太坊的低容量。他认为，这已经形成了一种“寄生关系”。L2网络实际上在窃取以太坊的用户和手续费，通过伪装成“与以太坊相同”来吸引用户。他预测，L2网络最终将迁移或成为独立的L1网络，而以太坊将逐渐走向衰落。Bons批评以太坊领导层为了L2网络而“出卖”了自身利益，这暴露了治理中的系统性问题。他警告说，如果以太坊未来突破性地扩展L1，可能会导致所有L2网络的代币和股权价格崩溃，因此L2网络有充分的动机去阻止以太坊的扩展。

摩根大通在研报中给出了自己的分析：以太坊表现不佳的原因在于，自ETF推出以来，以太坊现货ETF总体上出现了净流出，而此前推出的现货比特币ETF则要成功得多。以太坊ETF的净流出量约为5亿美元，而比特币ETF的净流入量超过了50亿美元。该银&行认为，以太坊ETF的疲软数据在某种程度上是意料之中的，比特币的“先发优势”、以太坊ETF缺乏质押机制以及较低的流动性，都意味着它对机构投资者的吸引力相对较小。

Zhu Su的观点则更为直接：以太坊基金会的问题不在于过早抛售价值代币，而在于无法提供连贯的路线图和有效的领导力。

当然，市场中也不乏看好以太坊的声音。

CF Benchmarks的CEO认为，未来几个月以太坊现货ETF的需求有望持续增长，预计会有更多财富管理公司向客户推出这类产品。他表示，一旦财富经理和财务顾问完成了对以太坊的“教育过程”——也就是真正理解以太坊是什么、它的效用在哪里、以及为什么应该将其与比特币ETF一起配置——那么以太坊ETF的资金流入将继续攀升。这个教育过程会让投资者真正理解以太坊的经济模型，进而看到它与比特币的本质区别，两者在平衡的投资组合中各有其价值。

Arkham则在以太坊基金会近期大量出售ETH的背景下，列举了一个值得注意的历史数据：2020年，基金会出售了10万枚ETH，之后ETH的价格上涨了6倍。

1confirmation的创始人更为乐观，他认为以太坊的市值有可能在未来五年内超越比特币。目前比特币市值是以太坊的4倍，两者都会继续增长，但以太坊最终会胜出。他的逻辑是：比特币有一个清晰的叙事——数字黄金，机构已经接受了这一点。而以太坊在过去五年里一直是加密领域最具影响力的区块链，但圈外人对它的了解依然有限。以太坊稀缺、能产生收益、有实际用例。考虑到它的市值明显小于比特币，华尔街有更大的操作空间。他预计，华尔街将持续买入，并在未来几年向全球大力推广以太坊。

Steno Research的高级加密货币分析师Mads Eberhardt则给出了以太坊走出困境的具体建议：利率是影响DeFi吸引力的最关键因素，因为它直接决定了投资者是否更倾向于在去中心化金融市场中寻找更高风险的机会。

结语

作为区块链技术的标志性项目，以太坊承载了太多期望。围绕它衍生出的L2网络也越来越多。但在本轮加密行情周期中，以太坊及其生态系统确实显得有些沉寂，亮点不多，也难怪社区持续表达不满。不过，从Vitalik和以太坊官方对质疑的回应来看，态度还算诚恳，反应也足够及时。以太坊历史上也曾经历过更大的信任危机。对于这个“万链之王”，或许我们不妨再给一点耐心。