比特币是5万美元还是8万美元？美国经济数据如何影响价格？

最近市场有点意思：一方面缺乏明确催化剂，另一方面对宏观数据敏感度极高。比特币上周的周度相对强弱指数直接收在了2023年1月以来的最低点——这可不是个让人放心的信号。

9月9日，BTC一度反弹至55,500美元上方，但在此之前，它刚刚经历了又一轮周末震荡下行。最终，上周以4.26%的周跌幅收官。与前一周11%的跌幅相比，这个数字看似“温和”，但别忘了，这已经是比特币自6月10日以来的连续第七周下跌了——当时它刚刚走完一轮四周连跌。

有观察人士把上周的下跌归因于美国非农就业数据低于预期，以及比特币ETF的持续净流出。怎么看呢？最新报告显示，8月美国非农新增就业14.2万，低于市场预期的16万。另一边，SoSo Value的数据也确认，比特币现货ETF已经连续8天遭遇资金外流。一左一右，双重压力。

FOMC会议前最后一周的通胀数据

本周算是关键节点了，市场终于要迎来一批能左右美联储9月18日利率决议的重磅数据。9月11日周三，美国劳工统计局将公布8月CPI；随后的周四，则是PPI。这些数字在当前环境下，几乎等于市场的“风向标”。

而在数据发布之前，周二还有一场重头戏：哈里斯和特朗普的总统辩论。Bernstein的分析师Gautam Chhugani团队指出，市场目前几乎没有对选举结果和监管环境的变化做出反应。更具体地说，他们认为如果哈里斯胜选，比特币可能会跌回3万至4万美元区间；而如果特朗普最终胜出，比特币则可能在第四季度冲上8万美元。
当然，这两条路径中间的差异，核心还是政策与监管方向的天壤之别。

进一步降至5万美元以下？

图表交易员Peter Brandt在最新一次Bayesian概率分析中指出，技术指标越来越倾向于他最初的3万美元区间预测。他这么说：

“目前，我对BTC跌破4万美元的Bayesian概率是65%，而尚未出现的8万美元高点是20%，在2025年9月前触及13万美元的概率是15%。”
Brandt的分析建立在其此前的价格模型之上。4月他曾判定73,835美元是这一轮的顶部；5月时还坚持认为牛市趋势会延续。而现在，他的判断更加谨慎。

Brandt不是一个人在悲观。10x Research创始人Markus Thielen同样认为，比特币在4月已经触碰到了周期高点，并特别指出，第一季度后比特币网络活跃度明显下降。他补充说，比特币ETF流出的持续性，以及美国经济的疲软信号，都是进一步下行的潜在推手。

减半叙事并未失效

今年比特币是在减半前创下历史新高的——这在历史上并不常见。而自4月减半落地以来，价格一直走得比较缓慢。但部分分析师依然认为，参考之前两次减半年（2016年和2020年）的走势，BTC在第四季度存在上行动力。

值得注意的是，尽管现货ETF的启动和减半曾一度推高价格，2023年以来BTC相对于黄金的价格却一直处于“较低的高点”。Brandt据此判断，这种持续的相对弱势，可能会让BTC/黄金比率最终跌至15比1。

BTC/USDT：潜在反弹信号？

BTC目前交投于55,400美元附近，这个价位基本就是2月下旬以来的最低周收盘位。周线RSI也同样跌至2023年1月以来的最低水平。单看这些数据，情绪显然偏向保守。

不过，倒也不是完全看不到希望。有意思的是，比特币的订单簿似乎正在暗示一个潜在的看涨布局——CME比特币期货也同样表现出类似的信号。最关键的是，上周比特币期货的开市高于前一周，并且在短暂跌破下方支撑后，已经重新回到了下降楔形结构内部。从技术形态的角度看，这未必是坏事。