比特币ETF蓬勃发展,机构风险敞口为20%

比特币交易所交易基金（ETF）的表现相当亮眼，其中贝莱德（BlackRock）旗下的 iShares 比特币基金，在 2024 年迄今的资金净流入排行榜上已经跻身前三名。不过，数据背后还有一些值得留意的细节。

从各只 ETF 的具体数据来看，ARK Invest 旗下的 ARKB 机构持有比例最高，达到 32.79%；WisdomTree 的 BTCW 紧随其后，比例为 24.55%。但值得注意的是，净流入规模最大的两只 ETF——贝莱德 IBIT 和富达 FBTC——其机构投资者持有比例分别只有 18.38% 和 24.14%。

比特币机构持有数据（来源：Ki Young-Ju / X）

从披露的信息可以看出，即便机构投资者对比特币的兴趣和风险敞口在增加，比特币 ETF 的大部分资金流入实际上仍由散户投资者贡献。宏观投资研究员 Jim Bianco 在近期的一场 "无许可辩论"（Permissionless Debate）中也指出了这一点。而彭博 ETF 分析师 James Seyfart 则进一步表示，比特币 ETF 的净流入资金中，有相当一部分来自链上持仓者。

据 Seyfart 估算，流入比特币 ETF 的总资金中，大约有 130 亿至 140 亿美元是由原本在链上持有比特币的投资者转入的。他补充说，虽然机构方面的兴趣确实存在，但整体比例依然偏低，并且有些机构可能需要更长时间才能入场，毕竟并非所有机构投资者都具备投资比特币的能力。他举了威斯康星州养老基金的例子：

“威斯康星州的养老基金可能是美国管理较好的公共基金之一，资金充裕；但大多数养老基金并非如此。如果你经营的是一家资金充足的养老基金，你确实可以考虑像比特币这样的风险敞口。”

不过，Seyfart 也指出，大部分养老基金资金不足、管理不善、腐败问题严重，因此即便管理者看到了比特币的潜力，短期内也不太可能大规模投资比特币 ETF。

比特币ETF可谓大获成功——Seyfart

尽管机构投资者对比特币 ETF 的参与度相对有限，Seyfart 依然认为比特币 ETF 取得了巨大的成功。他在 "无许可辩论" 中表示，从现有表现来看，比特币 ETF 堪称有史以来最成功的 ETF 之一。

他承认，与散户投资者相比，机构的风险敞口确实较低，但他认为这对比特币 ETF 本身来说仍是一个积极信号。他举例说，最大的黄金 ETF 按 13F 表格申报的机构持股比例也只有 40%。相比之下，比特币 ETF 在面世仅 10 个月后就达到 20% 的机构持股比例，是一个非常不错的迹象。

Seyfart 还观察到，来自财务顾问的资金流入超过 20 亿美元，仅 IBIT 一只 ETF 就吸引了约 15 亿美元。他认为这是一个极为积极的信号，使得比特币 ETF 成为过去两年中最成功的 ETF 之一。

与此同时，该分析师认为，比特币 ETF 的流入水平对整个加密资产类别来说也是一个好兆头，因为大量资金的涌入会吸引规模更大的机构投资者。因此，目前机构投资者购买比特币 ETF 究竟是出于基差交易、套利策略，还是真正看好比特币的长期价值，在现阶段其实并没有那么重要。

贝莱德IBIT现已跻身2024年表现最佳的前三大ETF

虽然关于机构是否真正基于对比特币潜力的信念来配置 ETF 的争论仍在继续，但比特币 ETF 的实际表现——尤其是贝莱德 IBIT——表明投资者的兴趣并未消退。在刚刚过去的一周净流入超过 10 亿美元之后，IBIT 今年以来的累计净流入已超过 220 亿美元。

这一成绩使其跻身年初至今总流入排名前三的 ETF。考虑到 IBIT 仅仅推出了 10 个月，这确实是一个令人印象深刻的里程碑。目前，在流入排名前五的 ETF 中，IBIT 是唯一一只成立时间最短的基金——其余 ETF 的历史都超过 20 年，且管理的资产规模超过 3000 亿美元。

随着比特币 ETF 的成功，多家资产管理公司已开始为美国证券交易委员会（SEC）可能批准其他加密货币的 ETF 做准备。目前，Solana、Litecoin 以及 Ripple（XRP）的 ETF 申请正处于等待审核阶段。不过，业内专家认为，若哈里斯（Kamala Harris）胜选，可能会终结其他加密资产 ETF 获批的希望。提醒读者：以上内容仅供参考，不应视为投资建议。加密货币市场波动较大，价格预测及行情判断均存在不确定性，请以官方公告、交易所页面或实时行情平台为准。投资前请充分了解风险，切勿盲目跟风。