跟风微策略!美股屯比特币狂热还能烧多久？会变成泡沫吗？

从健身器材到生物制药，再到电池原料——这些看似八竿子打不着的公司，最近却找到了一个共同的财富密码：比特币。

本月，比特币一路飙升至历史新高，至少有12家之前与加密货币毫无关系的上市公司，相继宣布计划将闲置现金换成比特币。这条路，是Michael Saylor自2020年就用那双“激光眼”铺好的。当时，他把一家名不见经传的软件公司MicroStrategy，硬生生改造成了一个比特币金库。

结果呢？MicroStrategy的股价一飞冲天。自Saylor开始扫货以来，公司市值膨胀了约30倍，账面上堆起了价值约380亿美元的比特币山。光这个月，随着川普胜选、承诺拥抱加密货币，MicroStrategy的股价又近乎翻了一番。其他加密股也没闲着，Coinbase自大选前一天起，涨幅也逼近70%。

看到这阵仗，别的公司自然坐不住了，纷纷效仿。

周五，生物科技公司Anixa Biosciences宣布，董事会已批准购入比特币，以分散资金储备。消息一出，股价一度飙升19%，收盘时涨幅收窄至5%。与此同时，健身器材公司Interactive Strength周四表示，董事会批准将加密货币纳入国库储备资产，计划购买高达500万美元的比特币。其股价盘中一度暴涨逾80%，但收盘时“仅”上涨了11%。

上周早些时候，生物制药公司Hoth Therapeutics宣布了一项100万美元的比特币购买计划，股价应声上涨25%——尽管收盘时几乎抹平了全部涨幅。同样，包括LQR House、Cosmos Health、Nano Labs、Gaxos、Solidion Technology和Genius Group在内的多家公司，在11月公布比特币金库计划后，股价也曾短暂飙升。唯一例外的是Acurx Pharma，它在宣布消息后股价反而下跌。

那么，这些效仿者能复制Saylor的成功吗？市场观察人士对此持怀疑态度。BIT Mining首席经济学家Youwei Yang指出：“最近的比特币热潮，加上MicroStrategy在2024年股价暴涨500%以上，确实激发了一波公司，尤其是小型股，跟风宣布比特币购买策略。”但他也警告，这种行为很可能以前一轮牛市同样的方式收场：

此外，这些新入局者能否坚持到底，也是个未知数。截至目前，只有人工智能公司Genius Group被证实真正买了比特币。

但话说回来，谁又能责怪他们呢？早期投资MicroStrategy的人赚得盆满钵满，连近期的投资者也轻松获利。Saylor主要通过发行股票和债券筹集资金，然后买成比特币。这些效仿者或许也因此获得了原本无法企及的资本市场渠道。

市场向来遵循“不要与趋势作对”的古训，无论基本面如何，顺势而为才是王道。企业希望满足市场需求，没有人想成为那个因为没跟风MicroStrategy，而在老板和股东面前抬不起头的人。

BDE Ventures的CEO兼创始人Brian D. Evans点出了关键：“就在几年前，买比特币几乎太冒险了。但现在，风险似乎完全反了过来——不买才是真正的风险。没有比特币，真的很痛苦。”

对乐观者而言，这股突如其来的企业抢购潮，或许预示着比特币的主流采用终于到来——尤其是在当选总统川普表示希望美国政府也囤积比特币的背景下。FRNT Financial在一份报告中指出：“对于比特币的支持者来说，通胀等宏观经济因素，叠加新的监管友好环境，将刺激更多企业把比特币纳入资产负债表。”

而且，比特币购买策略还能为企业打开资本市场的大门，就像MicroStrategy和矿商MARA Digital所做的那样。这两家公司近期都通过不支付利息的可转换债券成功融资——这意味着投资者愿意放弃眼前收益，换取未来将债券转换为股权的机会，从而获得比特币的暴露敞口。

然而，对另一部分人来说，这听起来像是2010年代末期那阵流行风的翻版。当时，无数与区块链毫无关系的公司，争相把“区块链”三个字塞进公司名称里。

最经典的案例是长岛冰茶公司。这家名不见经传的饮料制造商，将自己更名为“长岛区块链”。最初效果爆炸：更名当日，股价几乎翻了近两倍。可惜好景不长，涨幅没能持续，该股票最终被纳斯达克摘牌，还有三人因内幕交易被美国证券交易委员会起诉。

类似的“魔法词汇”还有不少。2021年加密牛市中，许多大公司纷纷打出“Web3”、“元宇宙”、“NFT”等旗号，试图借此拉动股价。就连Facebook都改名Meta，全力押注元宇宙。结果呢？这些举措最终只带来了巨额亏损。与此同时，一些股价低迷、与加密货币毫无关联的公司贸然涉足比特币挖矿，随后残酷的熊市让这些曾被寄予厚望的“加密概念”跌落神坛，成了过街老鼠。

Youwei Yang提醒，尽管MicroStrategy能从资本市场筹集数十亿美元来购买比特币，但小公司如果照搬这套策略，后果可能完全不同。“对于小盘股来说，这很容易被视为一种短期噱头，反而会吓跑认真投资者。一旦比特币价格稳定或下跌，这些股票的投机吸引力就会减弱，公司便容易陷入投资者怀疑和监管审查的泥潭。”

Wa ve Digital Assets的联合创始人兼CEO Da vid Siemer也表达了类似看法：“牛市中这种方法可能带来短期收益，但风险同样巨大。与直接持有资产不同，杠杆会在市场调整时放大潜在损失，凸显其内在危险。”他特别指出，有些公司正在利用比特币的热度，在资产负债表上加杠杆背债。

不管谁对谁错，在川普赢得大选后，比特币接二连三创下历史新高，魔咒依然有效：只要宣布一项跟Saylor类似的比特币计划，然后坐等股价起飞就好。正如BDE的Brian D. Evans所说：“眼下似乎已经到了这样一个地步——很多公司觉得不这么做都不行了。”

无论如何，欢迎来到新的加密货币牛市。